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客戶端投資策略：多L1801&PP1801相關操作風險及相關應對策略下游消費需求增長不及預期導致庫存增加引起期價下跌。應對措施：採用價格止損的方式，及時止損。一、PE、PP行情回顧圖表 1：PE主力合約價格走勢 圖表 2 PP主力合約價格走勢數據來源：Wind 製圖：冠通期貨自7月初開始，LLDPE和PP期價都呈現上漲趨勢，L1801從7月初的8535元/噸的低點上漲至9月4日的10395元/噸，上漲幅度達22%；PP1801從6月底7606元/噸的低點上漲至9月4日的9611元/噸，上漲幅度達26%。價格上漲的主要動力，就目前情況來看，一是上游原料價格不斷上行，原料價格的上漲對下游產品的成本支撐較強。二是由於當前是需求旺季，下游消費需求高漲，供需平衡較之前有所改善。所以L和PP期價前期都有大幅的上漲。二、基本面分析2.1 原料成本分析：成本力度仍強聚乙烯上游原油主要是原油、石腦油和乙烯，從原料價格趨勢來看，基本呈上漲趨勢。從6月底開始布倫特原油開啟一波反彈，從44美元/桶反彈至當前的52美元/桶，上漲幅度18%；石腦油價格從394元/噸上漲至當前的473美元/噸，上漲幅度達20%；乙烯價格從930美元/噸上漲至1280美元/噸，上漲幅度達37%。當然仍是下游的消費旺季，原料成本後期仍有一定的上漲空間。對下游產品仍有較強的成本支撐。圖表 3：PE原料價格走勢數據來源：Wind 製圖：冠通期貨聚丙烯上游原油主要是原油、石腦油和丙烯。原油和石腦油與PE分析邏輯相同，在此不再贅述。丙烯價格從6月底開始亦呈上漲態勢。從875美元/噸上漲至當前的931美元/噸，上漲幅度6.4%。聚丙烯上游原料成本對PP的影響同上分析邏輯，對PP亦呈利多影響，原料成本後期仍有一定的上漲空間。圖表 4： PP原料價格走勢數據來源：Wind 製圖：冠通期貨2.2 現貨價格走勢從7月初開始PE和PP的現貨價格都呈現上漲態勢，特別是在8月份上漲更為明顯。PE從7月初的9250元/噸上漲至目前的10200元/噸，漲幅10%；PP從7月初的8100元/噸上漲至9300元/噸，漲幅有14.8%。現貨價格的上漲主要由於下游需求在當前旺季階段增加明顯，中游貿易商和下游消費商購貨較為積極。圖表 5 PE現貨價格（元/噸） 圖表 6 PP現貨價格（元/噸）據來源：Wind 製圖：冠通期貨2.3 產量變化7月份，PE產量為125.3萬噸，較去年同期增加7萬噸，同比增長7%，較上月增加9萬噸，環比增長7.7%；7月份PP產量為164萬噸，較去年同期減少7萬噸，同比減少4%，環比增加8萬噸，環比增長5.2%。從產量來看，增長速度較去年同期有所回落，有利於減輕供給壓力，改善供需結構狀況，利多期價。圖表 7：塑料月產量、同比（萬噸）數據來源：Wind 製圖：冠通期貨圖表 8：PP月產量、同比（萬噸）數據來源：Wind 製圖：冠通期貨2.4 進出口量分析據海關統計數據顯示， 7 月份PE進口量為85萬噸，較去年同期增加8萬噸，同比增長10%，環比減少1萬噸，基本持平。7月份PP進口量為21萬噸，較去年同期減少3萬噸，同比減少12.5%，環比減少2萬噸，環比減少8.6%。PE進口量環比減少，PP同比環比皆減少，有利於減輕供給壓力，改善供需結構，利多期價。圖表 9 PE進口量和同比 圖表 10 均聚PP進口量和進口單價據來源：Wind 製圖：冠通期貨2.5 生產利潤情況分析由於現貨價格的連續上漲，石化企業的生產利潤較之前有所增長。截至8月30日，LLDPE生產利潤為3400元/噸，處於較高水平，PP生產利潤為2500元/噸，也處於今年的歷史高位。生產利潤的高企會增強企業生產的積極性，短期產量或會繼續增加。圖表 11：PE生產利潤數據來源：Wind 製圖：冠通期貨圖表 12：PP生產利潤數據來源：Wind 製圖：冠通期貨三、技術面分析從技術面來看，當前L1801和PP1801期價都在各主要均線之上，且均線都呈多頭排列趨勢。MACD指標快線上穿慢線，同時柱狀線也處於零軸之上，從技術角度分析，當前主力合約亦處於多頭上漲趨勢。技術分析亦對期價有利多影響。圖表 13：L1801合約走勢數據來源：博弈雲 製圖：冠通期貨圖表 14：PP1801合約走勢數據來源：博弈雲 製圖：冠通期貨四、觀點總結及操作方法基本面方面，上游原料價格不斷上漲，對下游產品的成本支撐力度較強。雖然當前生產利潤處於高位，企業生產積極性高漲，但產量的同比增速不及去年同期，PE進口量也只是較去年略有增長，環比出現下降，PP同比環比都出現下降，從供應端來看，供給壓力較輕，供需平衡狀態較好。同時下游消費目前處於旺季，消費需求增長明顯。所以從基本面來看，期價有繼續上漲的動力。技術面方面，從主要技術指標來看，目前仍是處於上漲趨勢中。綜上所述，建議仍是以做多交易為主，可以以下方均線為支撐建倉，以前期低點為止損。投資策略圖表 15 交易計劃新浪聲明：新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。