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人民銀行研究局局長徐忠在陸家嘴論壇上表示，最近監管政策密集出台，實質上造成貨幣乘數和廣義貨幣供應(M2)增速下降，可見即使人行可以調控外在貨幣，但如果沒有有效的監管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，這是人行無法控制的，也無法保證金融支持實體經濟。他指，從現代貨幣創造理論來看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系，銀行體系內部創造的貨幣是內在貨幣，貨幣調控是通過外在貨幣影響內部貨幣。徐忠又指，對功能相同金融產品業務交叉出現監管競爭，容易造成競相降低監管標準，導致劣幣驅逐良幣，損害監管的有效性和穩定性。