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地產財富會萬達一系列動作其實掀開了房地產業冰山一角。隨著資金償還高峰逐步臨近，地產行業進入整合階段，一批中小型開發商可能不得不退出。2017-7-29首富也要賣資產變現這件事情，細思極恐，餘震不斷。梳理后發現，房企的存量債務規模越來越大，且近三年都是償債高峰。大型房企與小型房企的現金儲備開始出現分化，部分房企就要活不下去了。萬達債務規模第一恆大、華夏幸福分列第二、第三業內認為，萬達調整戰略反映房企現狀——償債壓力越來越大。據wind統計數據顯示，目前存量債券規模超過100億元的房企數量已達36家，合計債券規模8283.8億元，佔地產企業債券總規模的比例達37.9%。萬達位居第一，恆大和華夏幸福分列二三位。Wind資訊統計顯示，2018年房地產債券到期規模將達2069.71億元，較2017年的1007.30億元，增幅105.5%。不僅如此，2019年債券到期規模將進一步攀升至4026.52億元，較2018年增幅94.5%。房企償債規模將迎「四連漲」2018年華夏幸福還債壓力較大今年，房地產企業償債規模首次突破1000億關口，達1007.30億元。其中下半年地產企業債券到期規模521.49億元。具體來看，榮盛發展、金融街、金茂三家地產企業下半年分別以30億元、25億元、20億元位列債券到期規模的1—3位。雖然受益於前期市場銷售熱潮，短期企業償債壓力仍可承受。不過，從2018年開始，其償債規模將迎來四連漲。數據顯示，2018年，存量債券到期規模前15位的地產企業，合計債券到期規模640.5億元，約佔當年地產企業債券到期規模的30.9%。其中，華夏幸福當年債券到期規模108億元，佔據當年地產企業債券到期總規模的4.9%。實際上，從明年開始，地產行業未來四年的償債規模都將居高不下。數據顯示，當前地產企業債券餘額規模已達2.185萬億元。而2018年—2021年期間，地產企業債券到期規模就達1.698萬億元。部分開發商要扛不住了房企發債利率明顯上行房企償債規模攀升同時，籌資渠道依然未有好轉。數據顯示，7月以來，房地產企業內地發債421.6億元。今年以來，房企國內發債規模2216.71億元，較去年同期的7478.61億元，大幅下滑70.4%。Wind資訊早前報道，為了籌措資金，房企發債利率已明顯上行。數據顯示，今年以來，地產企業發債利率超過6%（含6%）的債券數量佔比超過35%，而去年同期佔比不足25%。其他渠道方面，今年以來，地產企業海外債票面利率6%（含6%）以上的債券數量為29隻，創歷年同期新高。此外，信託方面，華創證券袁豪此前研報稱，集合信託已成為當前地產公司融資工具中最為重要的渠道之一。過半地產公司表示當前的融資策略是：在價格隨行就市的情況下，動用各類融資手段，儘早獲得更長期、更大規模的資金。不僅如此，按上市房企計算，大型房企與小型房企的現金儲備開始出現分化。民生宏觀固收研報分析，截至2017年一季度末，上市房企貨幣資金合計8885億元，同比增長39%，比2016年底降低1個百分點。雖然貨幣資金的同比增速已經有所回落，但貨幣資金的絕對值仍處在歷史最高位。大小房企貨幣資金情況出現分化，與2016年底相比，2017年一季度末大房企貨幣資金增加360億元，而小房企減少10億元。而隨著資金償還高峰逐步臨近，地產行業漸入整合階段。平安證券楊侃此前研報分析，2017年上半年百強房企銷售面積累計同比增長41.7%，遠超同期全國增速。TOP10的銷售面積和銷售額市佔率分別較2016年提升3.3個百分點和7.9個百分點至15.8%和26.6%。考慮調控加碼和融資渠道收緊，中小開發商無論是融資端、拿地端還是銷售端均面臨壓力，中小房企的被動退出及大中型房企的兼并收購，均將帶來行業集中度的進一步提升。民生證券研報亦分析，在房地產企業融資收緊下，有限的資金流向信用資質更好的大房企。相比小房企，大房企融資渠道更加多元化，融資能力更強，因此能更好應對強監管下的流動性壓力。而部分前期加槓桿快、激進拿地的小房企的資金鏈壓力將不斷加大，具有潛在信用風險，或被大房企收購重組，房地產業行業將迎來新一輪洗牌。