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文/趙二把刀讀娛財報解讀系列之驊威文化篇——3月底，激進轉型的驊威文化發布2016年年報，數據顯示2016年驊威文化實現營業收入8.12億元，同比增長37.54%，傳媒行業營業平均收入增長率為8.56%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.03億元，同比增長151.78%。作為讀娛君（ID：hanguoxingyule）較為關注的由玩具到影視和遊戲的一家「轉型」的泛文娛公司，驊威文化在收購夢幻生樂園后，在頭部劇集的打造上頗有特色，而和唐家三少等頭部網文大神的密切合作，也使得這家公司具有一定的「IP」基礎和冬粉經濟的噱頭，不到百億的市值也具備一些成長性。當然，透過年報，讀娛君認為驊威文化在影視劇收入高漲的局面下，遊戲收入並沒有同步增長，而玩具業務的「斷舍離」，也使得風險和機會同時存在。轉型徹底泛文娛影視劇已佔全部營收的九成以2014年收購第一波、2015年收購夢幻生樂園為重要節點，之前以玩具業務上市的驊威文化確立了「泛文娛」 的轉型方向。2016年，應該說驊威文化基本上完成了轉型，玩具業務也基本剝離，在整個營收佔比也將降低到13%左右。年報顯示，影視劇製作收入已經從2015年佔據公司總體營收已經上升到50%左右，超過4個億，從下圖可以看出影視佔比明顯增多，可以說，驊威文化已經基本可以稱之為電視劇製作公司：玩具佔比已經在13%，遊戲保持在33左右，而影視已經從33%上升到53%，成為營收的最大頭。頭部內容產量不足精品路線不是「保守」的借口年報中顯示，在2016這一財年，驊威文化全資子公司夢幻星生園相繼投資、拍攝、製作和發行的電視劇有4部，包括《煮婦神探》、《寂寞空庭春欲晚》、《放棄我抓緊我》、《那片星空那片海》第一季——也就是說每部劇集平均給驊威文化帶來了超過一個億的收入。在年報中也提出，驊威文化走的是精品路線，基本上每一部劇對其而言都有重要的影響。讀娛君認為，聚焦頭部策略在當前略有「保守」，相對比同類公司，驊威文化以為近百億市值需要用更多的內容來支撐其市值價值；在年報中也披露，2017年驊威文化仍然是「少而精」的路線，且在「網生內容」概念大火的數年後，也並沒有相關的布局——根據年報披露，2017年的劇集除了《那片星空那片海》之外，只有一部《明星大王》的拍攝計劃。在之前讀娛君曾經在《驊威文化還是門外的野蠻人嗎？》一文中，曾經提到過，該公司以綁定超級寫手桐華而打造的電視劇鏈條——但從目前來看，僅僅綁定這一位大神，是不足以支撐其在影視劇上市公司的格局的。從競品來看，無論是華策、慈文，還是新興的檸萌、新麗，以及同樣聚焦精品路線的正午陽光等，出品劇集的數量，以及對互聯網的擁抱力度，都比驊威文化的力度要大。讀娛君在股吧也看到，有網友認為這是因為大股東對公司的控制力降低有關，但只是坊間傳聞，沒渠道求證。遊戲業務增長乏力影游聯動更多停留紙面和影視劇製作營收的高速增長，作為「泛文娛」戰略的重要組成部分，驊威文化的遊戲業務並沒有成為支撐其總營收的半壁江山——2015年占營收35%的遊戲，到了2016年反而少了兩個百分點，佔33%。增加的量級也並不多，大概多了不到6000萬。年報顯示，驊威文化的遊戲業務由第一波和風雲互動承擔，遊戲的主體還是頁游和H5小遊戲，手游的比重並不大。—風雲互動方面：2016年研發運營了2款IP手游和3款IP頁游（《超凡三國》手游、《雪鷹領主》手游、《斗羅大陸3D》頁游、《校花的貼身高手》頁游、《雪鷹領主》頁游），獨立發行2款手游（《超凡三國》、《雪鷹領主》；—第一波方面：遊戲運營方面2017年將重點運營《雪鷹領主》、《莽荒紀》兩個IP。而在新遊戲開發上，可以看到，還是以頁游和H5小遊戲為主，並不是以手游為主：遊戲研發方面風雲互動將圍繞ARPG為核心並開拓H5遊戲等其他品類，自有研發團隊研發的回合制手游《逐風者之怒》計劃在2017年上線運營，風雲互動負責研發H5遊戲《熱血修仙》、《智力大作戰》、《莽荒紀-紀寧傳奇》、《風雲捕魚高手》、《校花的貼身高手》、《雪鷹領主》等，頁游《風雲捕魚高手》、《斗羅大陸之史萊克七怪》、《莽荒紀2》、《新校花的貼身高手》，手游《風雲捕魚高手》等。所以讀娛君認為，雖然第一波公司和唐家三少等大神有密切的合作，但頁游和H5遊戲的前景並不樂觀，手游才是目前遊戲的主流，這點來看，驊威文化的2017年遊戲的業績增長預期也並不客觀。而且，所謂「影游聯動」的戰略，在驊威文化的整體布局中並沒有完全的體現，目前的業務還是遊戲的歸遊戲、影視的歸影視，驊威文化並沒有將其運營的遊戲影視化的舉措，而其製作的影視劇的遊戲化也並沒有明確的信號釋放。另外，驊威文化在2016年底其中公司出資人民幣1億元、北京奇虎現金出資3萬元，分別占華閱文化註冊資本的55%與45%。這或許是其在IP熱中，對於IP源頭的布局之一，但從目前來看，華閱文化並沒有表現出足夠的競爭力，這一個交易的價值還需要觀望。在2016年底，讀娛君盤點的電視劇為主的上市公司的年度表現的時候（上圖），驊威文化以111億的市值表現的相當不錯，而且之前一度其股價也是在所有影視股中表現的算不錯的。但截至4月13日，驊威文化的股價在11元左右，市值回落到94億左右。應該說這是市場對於驊威文化在泛文娛整體表現衝勁不足的反饋：劇集產量不足，且太依賴桐華；遊戲仍然聚焦頁游這一落後模式，而沒有在手游上有亮點，以及在整體的泛文娛的互動和關聯性仍然不強，或許是其市值回落的原因之一吧。但，隨著電視劇整體採購價格的上漲，《星空》系列如果仍然能夠在湖南衛視播出，驊威文化的影視劇製作營收應該還是能夠保持相當的增速。*本文為讀娛原創文章，轉載請註明出處