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根據彭博周二(3月7日)報道，今年迄今美國股市市值已經增加1.5萬億美元，但對沖基金正在為未來的困難時期做準備。報道指出，基金經理們已經停止進一步擴大看漲倉位。根據瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)統計的數據，通過拋售對經濟敏感的銀行類股和銅等原材料，他們對於美國股市的依賴性已經越發下降。那麼，基金經理們眼下正在買什麼？答案是：黃金。這與去年12月時的局面形成對比，當時對沖基金在美國股票、尤其是金融類股方面的持倉接近紀錄高位。(圖片來源：彭博、FX168財經網)Alpha Theory LLC總裁Benjamin Dunn指出，部分原因只是對沖基金的審慎管理行為，銀行類股收穫2013年來最長反彈行情之後，這些基金進行獲利了結操作。Dunn補充道，與此同時，這種轉變也反映對於政策變化步伐和經濟改善方面持續存在的疑慮。美國股指接連創下新高，企業和消費者信心出現改善，但與此同時，經濟指標表現卻喜憂參半。但1月消費支出增幅弱於預期之後，許多分析師已經調降對於第一季度經濟增速的預估。與此同時，美聯儲(FED)可能最早在本月就實施加息舉措。根據彭博數據統計，2年期美債收益率與30年期美債收益率之間的差值徘徊於四個月來最低水平，表明經濟增長和通脹的潛力有限。瑞信風險諮詢部門全球主管Mark Connors指出，儘管未來經濟增長可能提速，但股票估值已經達到了令人難以安心的過度高位。根據瑞信，對沖基金投資組合中金融股倉位依然高於通常水準，但自去年12月以來，他們已經將銀行類股凈持倉削減15%，Connors表示，考慮到即將到來的加息行動，這種表現有些特別。在2015年和2016年加息之前，對沖基金都曾增加銀行股持倉。瑞信數據表明，對沖基金已經將其黃金持倉增加了兩倍，同時也在拋售基本金屬，例如銅(其通常會從經濟增長中受益).分析師指出，一旦股市出現重挫，可能引發市場避險情緒急劇升溫，在這種情況下，具有避險屬性的黃金將受到追捧。因此，在對沖基金為股市暴跌「未雨綢繆」之際，買入黃金也就不難理解了。