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人民幣匯率連續闖關升至6.52 套利成本觸發空頭平倉？界面新聞 界面宏觀周一，在岸人民幣兌美元日內大漲近500點，連破6.55、6.54、6.53、6.52四大關口。分析師稱，朝鮮局勢緊張和美國非農數據不及預期是刺激人民幣大漲的直接因素。同時，存量結匯頭寸繼續湧出，在監管層未有明確意向指引下，短期人民幣可能繼續走強。周一午後，人民幣兌美元最高攀至6.5185，按此價格計算，人民幣兌美元今年漲幅已達6.5%。在岸人民幣兌美元16：30收盤價報6.5200，創逾15個月新高。美國勞工部數據顯示，美國8月季調后非農就業人口增加15.6萬人，低於預期，而失業率微幅升至4.4%。投資者和分析師認為，疲軟的經濟數據可能令美聯儲更偏向寬鬆貨幣政策。建設銀行分析師韓會師表示，如果美元指數能在92附近穩住，市場情緒或許會逐漸穩定，人民幣的強勢上攻行情不會延續很久。但如果美元不爭氣，再次掉頭向下，人民幣突破6.50的難度並不大。周一，美元指數基本在92.6附近弱勢震蕩。韓會師指出，從目前的市場行情看，人民幣的升值行情正在經歷由央行引導向市場主導的轉變。「從監管當局近期的淡定態度來看，至少其對目前人民幣的強勢表現是持默許立場的。」他說，如果機構投資者普遍認為監管當局樂見人民幣繼續走強，那麼機構自營盤持有美元的動力就會進一步下降，只要少許結售匯順差就有可能拉動人民幣明顯升值。」中金公司在一份研究報告中稱，2014年以來，企業部門累積了大量實際意義上的人民幣「空頭」，而近期人民幣套利成本的大幅上升可能會觸發這些「空頭」平倉。據中金估算，2014年以來，出口商累積的人民幣空頭頭寸高達3000億美元-6000億美元。「曾經具有市場壓倒性共識的套利交易都有一個特點，即一旦開始平倉，交易的逆轉往往會演變為一個自我強化、加速的過程。」中金在報告中指出，另一方面，自2014年至今年一季度，銀行凈外匯頭寸也累計增加了2.68萬億元人民幣（約等於4000億美元）。中金還表示，如果外匯流向和之前對人民幣匯率悲觀的市場共識發生轉變，政府可能會放鬆一些自2015年底以來開始實施的資本管制措施，尤其是那些「臨時性」的舉措。順序上看，先放開一些對居民換匯的管制可能是較為合理的政策選擇。