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2月外儲回升。外管局公布2月外匯儲備餘額為30051.2億美元，環比增加69.2億美元，結束連續7個月的下滑。 估值效應較弱。2月美元指數回升1.8%，歐元、英鎊對美元分別下跌2.1%和1.6%，僅日元微漲0.03%，帶來負面影響，但同時2月美、歐、英、日國債收益率分別下行9、24、34和3個BP，綜合而言估值效應較弱。 美國加息在即。2月人民幣匯率整體平穩，對美元微跌0.03%，因而資本流出和匯率維穩壓力均有所減輕。但進入3月美聯儲官員接連釋放鷹派信號，3月加息概率大增，人民幣匯率或短期承壓。 貨幣易緊難松。3月將迎來MPA季度考核，而銀監會主席表態控制影子銀行，意味著金融去槓桿的政策基調下流動性易緊難松，加之美聯儲很可能在3月加息，或加劇國內資金緊張，風險日益上升。