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2017年以來，餘額寶收益率越來越高，3月份以來更是節節走高餘額寶3月收益節節攀升3月份以來餘額寶收益率在節節攀升，作為國內規模最大的貨幣基金，餘額寶在3月份突然「反常「的利率飆升，讓很多人覺得奇怪。而我們在看一下近期的shibor（上海銀行間同業拆借利率）就會發現餘額寶的收益率和shibor利率同時在走高。往年一般在季度末，年末之時，貨幣市場的走高是正常。但是這一次卻是在3月，很多企業要準備開工，很多企業和部門的投資計劃剛剛開啟的時刻，為何央行沒有像以往一樣大幅向市場注入資金，鼓勵投資呢？再回想今年中央提出的經濟增長率目標6.5% ，李克強總理也在記者會上公開表示：「6.5%已經不低了。塊頭大了...11萬億美元基礎上的6.5% 已經非常大了」也就是中央今年明顯的經濟目標就是要降速調結構了，那麼投資市場，特別是固定資產投資就不能再像過去一樣，靠央行不斷放水，銀行不停的放貸來解決問題了。並且，也不能像08年4萬億投資那樣，用類似行政命令的形式投放了。怎麼辦呢？只能用市場之手調節，所以央行這次在3月沒有像以往一樣大幅度的向市場投入資金壓低市場利率了。在美聯儲加息的情況下，如果我們繼續像過去一樣不斷的投放流動性，那人民幣的壓力可想而知。人民幣的穩定是核心穩定匯率無非兩種形式，一種是國際市場上賣出美元買進人民幣，另外一種，就是慢慢控制和減少人民幣的總規模投放，額銀行間的貨幣市場是央行調控的重要手段之一。從歷次的97年亞洲,08年的美國曆次的調控可以看出，匯率是一個國家經濟的最核心因素，08年美國金融危機最瘋狂的時候，美聯儲和美國政府往市場的注資，也沒有放任讓美元匯率大幅度貶值。美元指數從70附近一路震蕩走高到如今的100左右。而美國經濟也逐步的復甦，因此，從美聯儲調控的方法可以看出：一個國家經濟的復甦，必須要穩定住匯率，沒有一個國家的經濟復甦是建立在貨幣大幅貶值的基礎之上的。匯率是最核心的經濟因素。當時1997年香港金融保衛戰，最核心的一點也是穩定住了港幣的聯繫匯率。雖然，當時香港付出了短期恒生指數大跌，樓市下跌等重要代價，但是長期來看，當時的「港元保衛戰」穩定住了香港經濟的基礎。因此，央行這次的行動和中央的政策是高度一致的，而且手段也是聰明的：沒有用存款準備金，加息這樣非常剛性的貨幣政策工具，而是用公開的貨幣市場，控制貨幣的投放，間接的抬高市場貨幣資金利率，讓商業銀行在相對高資金成本之下自動調節資金的投放。這是完全市場化的操作，比過去4萬億之類的行政手段要有效的多。這樣一來，通過貨幣的間接影響，讓投資降下來，讓信貸降下來，同時，又短期內抵抗住了美聯儲加息的影響，穩定了人民幣匯率。馬云：這次我絕對和「央媽」站一起而帶來的一個顯著現象：就是貨幣市場資金利率的提高，這讓很多像餘額寶之類的貨幣基金近期的表現非常亮眼。馬雲可能又要「偷著笑」了。