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金融界美股訊：能源股和原材料股都能提供面向全球經濟反彈的周期性敞口，但前者的表現卻遠遜於後者。今年截至目前為止，美國石油基金（USO）已經累計下跌了14%，而追蹤原材料股的交易所交易基金（ETF）Materials Select Sector SPDR Fund同期則已累計上漲了4.3%。從更長的過去一年時間裡的表現來看，能源股的表現也同樣不及原材料股、科技股和銀行股。花旗研究（Citi Research）長期以來都將石油股的評級設定為「減持」（Underweight），但在今天則為這種評級畫上了句號，指出今年以來石油股所遭遇的賣盤已經變得過度了。那麼，為何石油股的表現會遜於原材料股呢？花旗研究的分析師馬庫斯·羅斯根（Markus Rosgen）提出了一種有趣的理論。這位在業內備受尊敬的股票策略師認為，國際投資者不願在俄羅斯和市場上進行投資，原因是其股市對原油有著最大的敞口；與此同時，原材料股則更多地集中在有著投資者友環境的韓國和台灣市場上。羅斯根在其研究報告中寫道：「有些投資者不願持有更多的能源股，可能是跟資金分配的國別有關係。那些尋找更大的能源敞口的投資者需要樂於對俄羅斯（該國市場上的能源股權重達27%）、（23%）、印度（13%）和巴西（12%）市場進行投資。而在投資者的實際選擇中，前兩個國家傾向於排名不高。另一方面，如果你想要對原材料股進行投資，那麼你選擇投資的國家和地區有會變得有很大不同了。原材料股權重最大的市場包括韓國（16%）、台灣（15.6%）、巴西（13%）和印度（11%）等。」但是，投資者也不必為此感到擔心。石油公司的股價現在還是很便宜的，不僅與其他行業板塊相比來看是這樣，而且與其本身的歷史表現相比較而言也是如此。的各大石油巨頭在本財報季中表現良好，中海油（883.Hong Kong/CEO）和中石化（386.Hong Kong/SNP）都已調高了股息。中石油（857.Hong Kong/PTR）將在本周四（3月30日）公布財報。