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北京時間2月25日晚21點，「股神」沃倫·巴菲特（Warren Buffett）發布了他寫給伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）股東的第52封信。今年他在信中強調了移民對於美國的重要性。同時對股票回購這種行為表達了認可。和往常一樣，巴菲特除了對於未來經濟進行了展望及對公司業績做了回顧，一成不變地讚揚被動投資，併當起了指數基金推銷員。移民使美國偉大巴菲特稱，美國經濟增長一直都是不可思議的，其中一個主要原因就是一波又一波充滿天分和雄心勃勃的移民來到美國。不過他並沒有直接點評川普的移民政策。即使不是經濟學家也應該理解，使美國偉大的關鍵因素之一，是移民。儘管如此，世界第三富豪巴菲特的如此聲明可能會引起一些爭議。川普現在作為總統，他一直試圖對來自七個主要穆斯林國家的移民實行嚴格限制。這封信通常會被投資者作為對未來經濟和市場的預測，而且事實上，在長達29頁的致股東信中，只有一小部分函涉及政治。巴菲特雖然曾公開支持希拉里，但他也說過，他認為川普並不會使美國經濟脫軌。支持股票回購行為專註於長期投資的巴菲特本次公開支持了一種有時被譴責為短期主義的行為：股票回購。而股票回購的爭議在美國已經不是一天兩天的事了，因為這讓股東享受更多的收益，而不是增加員工的工資或者將資金花費在研發上服務於整個社會。包括資產管理公司貝萊德（BlackRock）首席執行官Larry Fink在內，一直指責回購行為會抑制美國公司的長期投資的增長，因此壓制經濟。然而，巴菲特認為，回購是資本的合理使用，沒有任何公司是為了回購，而去主動放棄了長期投資。一些人幾乎將回購稱為「非美式的」將他們描述為企業欺詐，轉移了發展生產所需的資金，但事實並非如此：現在的美國企業和個人投資者手裡都爛者大把待合理配置的資金，我還不知道有什麼好項目近年來是因為缺乏資本而告終的。（如果你發現了，請儘快打電話給我們。）伯克希爾·哈撒韋公司有自己的回購政策，即如果價格低於其規定的賬麵價值的120％就啟動回購，雖然這已有多年沒有觸發。巴菲特認為，當市場對其估值低於公司的內在價值，以及當公司沒有其他更迫切的現金需求時，回購股票是有意義的。對於未來樂觀謹慎在信中，巴菲特依然對美國經濟表示樂觀。他認為因為創新，生產力的提高，企業精神和豐富的資本，美國的實業和對應的股票幾乎肯定在未來會增值。然而對於未來幾年市場具體可能發生什麼，巴菲特顯得比原來更謹慎。他認為未來幾年，主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發生，這將影響到所有股票。不過他認為也沒必要害怕。沒錯，財富的積累可能會時不時被短暫地打斷，卻不會被停止。巴菲特似乎確實關注財富分配不均的問題。雖然巴菲特讚揚美國市場體系，但他似乎也支持政府在主導「財富再分配」方面的作用。這一說法可能會有所爭議。隨著川普希望降低企業和個人的稅收，顯然特政府可以重新分配給這個國家的財富將比過去更少。公司會在恰當的時候通過併購實現增長伯克希爾哈撒韋公司第四季度凈利潤增長了近15％，部分受到股市年底收益的推動。2016年度凈財富增加了275億美元，A類股和B類股的賬麵價值增長10.7%。在過去52年中，公司每股的賬麵價值從19美元漲至172108美元（A類），年度複合增長率達19%。我們預計投資收益仍會很豐厚，不過隨著時機的變化而表現出隨機性。這將為企業併購提供大量資金。目前，伯克希爾的頂尖CEO們正專註於他們手裡的業務，並在恰當的時候通過併購實現增長。果然又在賣指數基金了除了將指數型基金Vanguard 500 Index Fund的發行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的創始人Jack Bogle稱為「英雄」，巴菲特在信中也展示了他與紐約對沖基金Protege Partners之間十年賭局的最新進展。這一賭局始於2008年，由Protege Partners挑起，聲稱在十年內其挑選的五隻組合型基金（FOF）的累積回報率將跑贏標普500指數，目前距離賭局結束只有不到一年時間。信中圖表顯示，自2008年至2016年底，標普500指數基金的年化回報率為7.1%，而Protege Partners挑選的基金年化回報率只有2.2%。信里也依舊對那些收著高額管理費的主動管理基金經理們嘲諷力全開：如果1000名基金經理在一年初就做出市場預測，那麼很可能至少也會有一個人連續九年都判斷正確。當然，1000隻猴子當中也會產生一隻可以連續判斷對9年，但還是有區別的：這隻幸運的猴子並不能找到會把錢交給它去投資的人。