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2017-07-25T20:27:27+00:00
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5月,代表貨幣供給擴張能力的貨幣乘數再創紀錄新高。5月央行資產負債表顯示,5月末基礎貨幣餘額30.0萬億(央行口徑),同比增長7.3%,前值增長7.1%,基礎貨幣餘額(央行口徑)同比增速連續3個月回升。按此計算,5月貨幣乘數為5.35,前值5.33,連續5個月上升后再創歷史新高。貨幣乘數(來源:微信公眾號「周浩宏觀外匯」)貨幣乘數被認為是領先經濟的一個重要先行指標,其數值代表央行創造一單位基礎貨幣,能使貨幣供給量增加的數額。安信固收羅雲峰團隊認為,未來央行抑制貨幣乘數的方式或更多轉向投放基礎貨幣,跌破10%以後M2同比增速進一步下降空間有限。5月M2貨幣供應同比9.6%,同比增速創歷史新低,前值10.5%。華夏時報本月援引接近央行人士說法稱,過去GDP兩位數增長,M2也是兩位數增速勢頭成為過去式,現在市場是時候清醒了,GDP個位數增長成為常態,同時資金利率走向上行周期,利率攀升耐受力在提升,高利率拐點還遠未看到。未來M2增速將會平緩下行,甚至降至個位。昨日,央行研究局局長徐忠在陸家嘴論壇上表示,「最近一段時間,監管政策密集出台,事實上造成了貨幣乘數的下降和M2的下降。」徐忠還指出,「中央銀行的宏觀調控離不開金融監管政策的協調配合,從現代貨幣創造理論來看,中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系,尤其是銀行體系內部創造的貨幣是內在貨幣,貨幣調控是通過外在貨幣影響內部貨幣」。「可見即使中央銀行可以調控外在貨幣,但是如果沒有有效的監管保障,外在貨幣投向何處,效率如何,這是中央銀行無法控制的,也無法保證金融支持實體經濟。」

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