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2017年3月30日市場跌的大家心癢手癢。 然而理財君看了一下家用電器（申萬）板塊，雖然當天也順勢跌了1.74%，但年初至今居然漲了12.17%，較1年前的低點已上漲了40%。在全部28個行業中市場表現居於第1位。而今年上證漲了3.43%，深證漲了1.68%，創業板跌了3.48%。 一般認為家電是成熟的傳統產業，既談不上高大上，也沒有什麼激動人心的故事，但家電指數實際卻長期跑贏大盤，2012年以來的5年行業累計收益率高達200%以上，而上證綜指收益率僅30%多。就牛熊周期的相對表現看，家電是一個牛市略微跑輸大盤、熊市大幅跑贏大盤的防守反擊型板塊。因此，隨著價值投資在A股越來越實用，不少券商分析認為家電板塊是價值投資的理想備選行業。 因此在這幾天的連續下跌，也許給了大家一個上車的好機會。 那麼除了以上價值投資的邏輯，家電板塊其它投資邏輯有哪些？理財君根據國泰君安、長江證券、國聯證券等分析，給大家整理了主要以下幾點： 1.基本面拐點，價值龍頭表現搶眼 16年以來，家電板塊主營增速環比逐季持續改善，主因一方面在於空調渠道去庫存進展順利，白電子行業在低基數背景下營收持續反彈，另一方面則受益於前期地產銷售回暖的滯后帶動效應持續顯現，行業終端需求總體有所好轉；具體到子行業來看，廚電依舊是家電行業中成長最好的子行業，黑電及小家電行業整體表現較為穩健，家電上游在整機企業排產回暖帶動下主營增長有所改善；考慮到17年前期地產銷售回暖對下游需求的帶動效應仍將顯現，預計行業景氣依舊維持高位，營收彈性仍值得期待。 2.從財務指標看，行業盈利能力處於佳境。 家電業上市公司按中信劃分口徑計算，2016年1-3季度取得營業總收入5968億元，比上年同期增長7.67%，扭轉了去年的下降局面；凈利潤449億元，已超過去年全年，比上年同期增長22%；在盈利能力上也持續上升，全部上市公司2016年1-3季度銷售毛利率達28.02%，同比增加2個多百分點；凈利率達到9.29%，增加3個多百分點。總體看行業盈利能力處於佳境。就已公布年報的一些公司也都業績出色，保持了良性增長。 各子行業盈利能力均穩步提升，家電上游及黑電改善相對明顯：各子行業來看，廚電依舊是盈利能力最強的家電子板塊，白電及小家電盈利能力延續穩步提升趨勢，黑電在去年低基數背景下業績反彈明顯。 3.以鄰為鑒，目前行業擴充空間較大。 儘管目前空冰洗彩等大電已基本實現普及，但整體來看國內家電無論是在總品類還是戶均保有量方面仍遠不及發達國家，行業擴充空間較大。 以地理、文化相似的日本為例，可支配收入角度來看，城鎮與日本上世紀八十年代水平基本相當；產業發展角度來看，空冰洗彩保有量與日本上世紀八十年代水平基本相當；參考日本市場的保有量水平，其未來行業成長空間均較為可觀。 4.在風險偏好持續回落的市場環境下，2016年四季度基金超配家電比例低於歷史均值，因此建議增持家電行業。 目前基金超配家電和白色家電比例低於2010年以來的平均水平。將行業流通市值/總流通市值作為行業標配水平，根據申萬一級行業家用電器和二級行業白色家電的重倉情況來看，基金在2015年牛市中減配家電板塊，但從2015Q3起持續增持家電，特別是白色家電，目前超配水平和2014年末相當，但還遠低於2010年以來的平均水平。 那麼投資者可以如何布局呢？ 券商主要推薦三條主線： 1、受益空調補庫存業績高彈性的個股； 2、大型白電巨頭，因其寡頭化帶來的利潤提升，中長期業績增長快，可以分享它們的品牌溢價、份額溢價帶來的持續凈利率提升給股東的回報。 3、消費升級帶來的檔次提升、新品類導入和家電智能化機會，如以家居智能化為主要特徵的消費升級推動的新品導入和檔次提高帶來的投資機會；環保健康需求推動的品類推廣等。 但是家電板塊包括白電、廚電、黑電、小家電、零部件等，要研究以上投資機會對於沒有太多時間做投資的散戶而言太過不可行。因此，理財君根據wind數據整理了一下家用電器主題基金給大家參考。 值得注意的是，今年以來這些家用電器主題基金的平均收益率達7.24%，高於滬深300的3.83%漲幅；而近一年來家用電器主題基金的平均漲幅為12.59%，近3年來平均漲幅達72.97%。 91隻主動權益類家電主題基金：