Zi 字媒體

界面新聞 梅嶺ML當代東方（000673.SZ）7月16日晚間發布重組公告，公司擬以發行股份方式購買永樂影視100%股權，交易價格不超過25.5億元，發行價格為11.96元/股。公司稱，通過本次交易，注入盈利能力較強、發展前景廣闊的電視劇製作與發行資產，使標的資產與公司現有產業鏈形成協同。這是永樂影視2013年以來第五次衝擊上市，此前四次分別牽手華誼兄弟（300027.SZ）、中昌海運（600242.SH）、康強電子（002119.SZ）和宏達新材（002211.SZ），均告失敗。其中，有三次重組失敗均因永樂影視業績未達標所致。此次永樂影視牽手當代東方能否如願？永樂影視成立於2004年，總部位於杭州，成立以來出品了《武神趙子龍》、《隋唐演義》、《戰神》、新《水滸傳》、《十二生肖傳奇》、《雷鋒》、《夢回唐朝》等共計30餘部電視劇，總數量1200餘集。從市場反饋來看，永樂影視作品「爆款」並不多。永樂影視衝擊A股開始於2013年，這也是傳媒行業併購興起之年。這一年，華誼兄弟耗資2.52億元拿下了張國立所在影視公司浙江常升70%股權后，打算用3.978億元收購永樂影視51%的股權。永樂影視此時拿出的業績承諾為2013年至2016年凈利潤分別不低於6500萬元、8450萬元、1.1億元、1.43億元。但2014年永樂影視凈利潤未完成業績承諾，實現凈利潤8340.37萬元，低於業績承諾的8450萬元。永樂影視第一次衝擊A股市場最終不了了之。此時永樂影視估值為7.8億元。2014年，中昌海運籌備併購永樂影視，但併購細節尚未披露具體，就有消息指出永樂影視開價過高，收購價格雙方無法談妥。此次短暫的資本運作宣布終止，估值數據未知。2015年5月，永樂影視迎來當時大熱的「徐翔概念股」之一的康強電子，永樂影視欲借殼康強電子上市，康強電子向永樂影視全體股東發行股份及支付現金購買永樂影視100%股權，作價27.8億元。另外，募集配套資金8.5億元。2015年11月，因「發生雙方無法預測及避免的客觀事項」康強電子公告稱收到永樂影視發來的終止合作函，此次重組終止。另一方面，永樂影視也並未完成此次重組的業績承諾。2015年-2018年，永樂影視承諾凈利潤分別不低於2.2億元、2.9億元、3.7億元和4.12億元。而經審計，2015年永樂影視實現凈利潤為1.8億元，並未完成2.2億元的當年承諾。2016年3月，永樂影視擬作價32.6億元借殼宏達新材再次衝擊A股。根據重組報告書，永樂影視承諾2016年-2018年扣非后凈利潤分別不低於2.43億元、3.33億元和4.23億元。然而，最終宏達新材公告因「永樂影視經對2016年公司業績估算后發現與已公告的2016年承諾業績存在一定差異，各方經協商一致決定終止本次重大資產重組事項」。雖然此前所說的業績承諾屢屢不達標，但永樂影視的估值較2013年已上升了4倍有餘。此次與當代東方的重組交易價格不超過25.5億元，已較去年下調了8億元。同時，永樂影視此次的業績承諾為2017年度不低於2.15億元，2018年度不低於2.95億元，2019年度不低於3.65億元，2020年度不低於4.20億元。值得注意的是，在與宏達新材的業績承諾里，永樂影視2017年凈利潤不低於3.33億元，2018年凈利潤不低於4.23億元。一年後，當代東方重組中，永樂影視對2017年業績承諾不低於2.15億元，2018年則不低於2.95億元。同樣的資產，一年時間前後，存在近1億元的業績承諾差距。