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公用事業行業：排污許可證試點方案徵求意見，關注水環境治理行業要聞環保部印發《重點行業和流域排污許可管理試點工作方案(徵求意見稿)》。確定北京14個省份及邢台等六個城市試點重點行業排污許可證申請及核發工作，無錫等四個城市進行流域排污許可管理試點。我們認為利好於工業水處理及水環境治理的市場，包括目前正在逐步推行的河長制，都會對水環境治理的發展帶來較大的推動作用。建議關注北控水務、國禎環保、盈峰環境及津膜科技、中電環保等。環保部3.20日例行新聞發布會上，水環境管理司司長張波提到，將對17年年底黑臭水體治理不能交差的城市採取限制性措施。目前整體進度偏慢，為了完成「水十條」17年年底的考核任務，黑臭水體治理有望提速，建議關注相關標的環能科技等。](微信號zqzxjj88)，更多有價值的資訊正在揭露公司要聞龍馬環衛發布16年年報。營收22.18億元，同比增長44.80%，歸母凈利潤2.11億元，同比增長40.16%。環衛裝備仍正向發展，公司未來裝備市佔率將逐步提高：環衛服務市場廣闊，為公司未來新的增長點，目前已拿到年服務合同金額5.4億元，全國排名前列。預計公司17-18年實現歸母凈利潤2.85億，3.64億，EPS分別為1.05、1.34元，維持公司「推薦」評級。周策略建議1、政府工作報告中大氣治理繼續被重點關注，國家要求全面實施散煤綜合治理，全面淘汰地級以上城市建成區燃煤小鍋爐，並加大燃煤電廠超低排放改造，加快秸稈資源化利用，對重點工業污染源實施24小時監控，並加強汽車尾氣治理。我們認為將有利於集中供熱、超低排放及大氣監測行業發展，建議關注長青集團、中環裝備、清新環境、先河環保。2、PPP仍是今年重點關注點之一，PPP資產證券化案例體現了PPP較大的政策支持力度，後期PPP項目有望加速落地，繼續重點關注受益PPP項目落地的大平台小市值公司國統股份，另外可關注危廢領域龍頭的雪浪環境、環衛機械與服務一體化標的龍馬環衛，可適當加大配置的低估值白馬股瀚藍環境、興蓉環境、光大國際(0257.HK)。風險提示內容政策力度不達預期的風險、訂單釋放不達預期風險、盈利能力下滑的風險國統股份:業績環比改善明顯,看好項目不斷推進國統股份 002205研究機構：國聯證券 分析師：馬寶德 撰寫日期：2017-03-02公司公布16年業績快報,營收6億元,同比增長52.86%,凈利潤1361萬元,同比15年扭虧為盈。主要原因是1、重大水利工程建設全面提速,報告期公司新簽合同訂單同比增長9.14倍,2、報告期部分新業務PPP/EPC的實施實現營業收入。3、公司強化內部經營管理,期間費用有所減少。四季度環比改善明顯,PPP項目不斷推進。公司16年前三季度虧損1939萬元,全年盈利1361萬元,則4季度盈利超3000萬元,公司受益於四季度新承接的PPP項目逐步開工並創造利潤2400萬元,同時受益水利工程建設提速回暖,且公司轉回壞賬準備金約460萬,減少各項費用200多萬元,環比改善明顯。公司16年12月至今已中標30億PPP合同,仍有108億框架協議,目前公司已在福建龍海、新疆鄯善縣設立PPP子公司,承做之前中標的PPP項目,投資金額合計12.75億元,項目進展將進一步加快,未來前景可期。大平台小公司,承接PPP項目優勢突出。公司是中建材旗下上市平台,位於新疆地區,為大平台旗下的小市值公司,目前PPP項目金額較大,需要較強的融資能力,行業易出現強者恆強的態勢。公司背靠央企簽約PPP項目優勢明顯,看好其未來發展前景。盈利預測與估值。我們看好公司未來PPP項目推進不斷加速,且受益水利工程建設提速回暖加速PCCP業務進度,公司經營管理效率也不斷提升,將持續體現業績,預計公司17-18年凈利潤分別為6900萬元、1.39億元,對應EPS分別為0.60、1.2元,維持公司「推薦」評級。清新環境(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)清新環境:訂單兌現業績,去產能打開非電治理空間清新環境 002573研究機構：國金證券 分析師：蘇寶亮 撰寫日期：2017-03-02業績簡評公司發布2016年年度業績快報,2016年實現營業收入33.90億元,同比增長49.48%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為7.67億元,同比增長51.10%。經營分析四季度業績略超預期,業績增長確定性高。公司2016年歸母凈利潤同比增長51.10%,達到7.67億元,超股權激勵承諾7.46 億。具體來看,四季度業績略超預期,營收及凈利潤分別為14.02億元、2.69 億元,同比增長91.01%、76.97%。我們認為16年冬季大氣污染嚴重,疊加供給側改革背景下,政府監管趨嚴,公司訂單需求提升,建造項目及運營項目數量實現穩步增長,運營業務佔比已提升至40%左右。16年凈利潤增速略高於營收增速,主因會計估計變更沖回壞賬準備所致,資產減值損失報告期較上年同期減少2,180.77萬元。另外因新稅收優惠政策(工業廢氣處理勞務增值稅即征即退),公司營業外收入較同期增加5,129.73萬元。考慮到公司核心競爭力及期權持股計劃,17年有望保持30%以上增長。受益環保監管趨嚴帶來需求提升,深耕火電,拓展非電。公司抓住火電超凈排放及非電領域去產能的政策機遇,大力發展大氣環境治理業務。1)火電領域超凈排放改造加速:霧霾頻發和中央環保督查倒逼地方政府加大環境執法力度。「十三五」規劃在煤電超凈排放技改市場要求再擴容,監管加強和稅負制約,超凈排放技改工程項目市場仍有增長空間。2)高耗能去產能持續推進,非電煙氣治理迎需求高峰。非電煙氣治理成為環保新目標,國家出台一系列政策和執行標準,鼓勵並督查在石化、冶金等領域進行煙氣治理。目前中央巡視組督查增強落實力度,同時在鋼鐵、水泥等非電領域去產能決心空前。公司通過併購中鋁環保資產、博惠通,率先進軍石化煙氣治理,有望在技術和業務上產生協同效應。煙氣治理以技術制勝,公司獨享技術優勢,鞏固治霾龍頭地位。公司已擁有核心技術專利70餘項,並將其應用於電力、石化等多個行業工業煙氣治理。公司具有自主知識產權的單塔一體化脫硫除塵深度凈化(SPC-3D)和濕法脫硫零補水技術等。同時不斷升級技術,SPC-3D將適用於非電領域;短期內兩項技術難以被替代。公司儲備新技術約6個,覆蓋非電領域。預計未來2 年公司脫硫新建工程和技改的市場佔有率將維持在25%以上。投資建議我們認為公司是綜合煙氣治理的龍頭,具有技術優勢,業績增長確定。在環保監管趨緊且向非電行業擴展的大環境下,公司未來新老訂單持續。長期看公司由電力向非電領域涉及跨工業門類的氣、水、固廢等治理領域拓展空間大,有望成為綜合型的環保節能企業。另外2017 年為期權激勵案的最後一個考核期,我們認為公司有充足動力保持業績快速增長。估值考慮到環保監管趨嚴帶來的訂單需求提升,及公司在非電領域業務外延和訂單落地帶來業績彈性和估值提升。我們小幅上調公司2016-18年EPS至0.72、0.97、1.22元,對應PE為28x、21x、17x,給予公司2017年27x PE,目標價為26元,維持「買入」評級。風險提示超低排放和非電行業市場需求低於預期;公司非電治理領域拓展不利。先河環保(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)先河環保:網格化監測先行者,京津冀治霾新方案或將驅動業務高增先河環保 300137研究機構：東北證券 分析師：龔斯聞 撰寫日期：2017-03-08報告摘要:17年京津冀治霾新方案:限產+停產、運煤限制。根據京津冀地區2017年大氣污染防治工作方案(徵求意見稿),2017年冬季供暖季,AQI持續「爆表」的石家莊、安陽、邯鄲、唐山等市,鋼鐵產能限產50%。同時,《工作方案》要求,「冬季採暖季,電解鋁廠限產30%以上;氧化鋁企業限產50%左右;碳素企業達不到特別排放限值的,全部停產,達到特別排放限值的,限產50%;醫藥、農藥企業在冬季採暖季全部停產,由於民生等需求存在特殊情況確需生產的,應報省級政府批准。」京津冀聯防聯控:網格化監測將收益。在各方推動下,京津冀地區聯防聯控具體實施細則17年有望出台,激發京津冀地區生態環境監測網路的建設需求,感測器監測設備因成本/用電/佔地等優勢,可以實現城市大面積布點,或與微型監測站設備進行組合布點,構建網格化的大氣監測體系,助力京津冀地區空氣質量的改善。大氣網格化監控的領導者。先河環保是國內網格化監控的領導者,在業內率先推出國標方法與微型站設備組合應用,保證了網格化監控系統數據的科學性。公司已完成20個城市2000個點位的布設,16年在河北地區網格化訂單額為1.16億元,占河北總訂單的72%,全國訂單的30%左右。按衡水市15年170個點位280套設備3000多萬元投資的標準測算,河北地區網格化監控市場潛力約39億元。VOCs治理或加速推進。2015年9月,公司公告簽訂河北雄縣18億元包裝印刷產業VOCs治理PPP項目框架協議,隨著京津冀治霾的推進,該項目近期有望推進落實。參考中山市VOCs治理模式:公司免費為排污企業安裝設備,統一回收有機溶劑,進行提純資源化,再折價回售給排污企業獲利;按雄縣8萬噸VOCs排放量(提純80%)、5000元/噸的售價(折價60%)測算,公司VOCs治理年營收或達3.2億元。公司估值:我們預計公司16-18年歸母凈利分別為1.04、1.43、2.09億元,對應EPS為0.30、0.42、0.61元,推薦「買入」風險提示:政策落地及地方政府執行力度興蓉環境(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)興蓉環境:業績符合預期,垃圾發電投產17年有望提速興蓉環境 000598研究機構：國聯證券 分析師：馬寶德 撰寫日期：2017-03-02事件:公司發布16年業績快報,全年營業總收入30.58億元,同比降低0.14%,歸母凈利潤8.74億元,同比增長6.00%。投資要點:公司業績增長主要來自於供排水業務的增長,整體符合我們的預期公司利潤與上年度相比持續增長,主要原因為:(1)自來水板塊持續穩定增長,受益於非躉售水比例提升,自來水售水均價同比提高,自來水售水量同比增加約8%;(2)環保工程建設項目逐步完工投運,污水設計處理能力提升,污水處理量同比增加約6%;(3)強化資金管理,節約財務費用,收回老舊欠款,改善應收款項賬齡結構,壞賬準備同比減少等。營收略有下降,可能是因為15年下半年開始污水處理等開始從免征增值稅變更為即征即退。垃圾發電為新的增長點,預計兩年內將陸續投產兩個項目,公司業績有望提速16年12月30日萬興環保發電項目點火試運行,項目規模為2400噸/日,垃圾處理服務單價為46元/噸,預計17年項目將為公司帶來9600萬元毛利。同時17年底彭州隆豐環保發電項目(1500噸/日)有望投產,為18年業績帶來新的增量。未來巴其斯坦項目及成都本地垃圾零填埋帶來的機會值得期待。16年以來借力PPP及一帶一路,項目拓展提速,打開未來發展空間16年下半年以來已中標徐州沛縣供水PPP項目(15億)與寧東基地水資源綜合利用PPP項目(4億,59%股權),分別實現華東區域的突破與工業污水領域業務的突破,並與恩菲工程技術有限公司等擬聯合投資巴其斯坦2000噸/日垃圾焚燒項目(49%股權),海外拓展取得實質性突破。公司供排水業務提供穩定現金流,資金成本低,運營管理經驗國內一流。憑藉自身優勢,與總承包商強強聯合,已經與中鐵三局、恩菲等簽署戰略合作框架協議,未來隨著PPP及一帶一路的進一步拓展,公司具備的廣闊發展空間。?給予「推薦評級」不考慮H股申請的情況下,預計公司16-18年EPS分別為0.29、0.33及0.38元,對應PE分別為20.46、17.78及15.79,給予「推薦」評級。風險提示項目進度低於預期;新項目拓展低於預期