Zi 字媒體

財政部決定將於6月20日上午開展國債做市支持操作，採取招投標形式，隨買1年期國債12億元，標的為2017年記賬式附息（九期）國債。 聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，早在2011年，債券市場就建立了新發國債做市制度，但在場外交易制度下，部分券種由於各類原因缺乏足夠的流動性，買賣券存在較大困難，做市商積極性低。此次財政部的做市支持，是為現有的做市商制度查缺補漏，可充當做市商的「做市商」，為其拿券賣券提供保證。 具體看，國債做市支持操作分為隨買隨賣兩種，當市場上某支券流動性差、供過於求時，財政部採取招標形式買回，給市場提供流動性，即為隨買，反之則為隨賣。通過這種方式，財政部可提高做市商的意願，進一步提高了國債的流動性，建立完善了國債收益率曲線。 李奇霖認為，從本次操作來看，財政部以1年期的國債進行隨買操作，雖現有規模不大，但以後當存在需求時可大規模使用，具有重要意義。對市場而言，財政部此舉對流動性未來更具保證，在一定程度上提振了投資者的信心，對修複目前倒掛的收益率曲線起到一定作用，為長端下行打開空間。 中金公司表示，儘管初期頻率較低、規模不大；但財政部通過提供做市支持，成為做市商的「做市商」，充當中間商購買市場沒有購買意向的券、或賣出（即向市場提供）市場需求較強的關鍵期限國債，進而可以降低做市商債券庫存的壓力，以及風險敞口管理的壓力。同時，有助於提高國債的流動性。