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「退出機制」見到曙光,新三板反彈至七個月新高:本周新三板市場受政策預期影響表現活躍,成交金額環比放大17.6%,做市指數創7個月新高。我們認為,本輪市場反彈的根本邏輯在於投資者對「退出機制」將理順的預期,一是IPO,二是「精選層「。這兩者本質上都提升了項目退出的可行性。過去新三板投資困難的關鍵點在於退出機制不明朗,投資人難以預期投資時長及回報率,因此也很難形對估值形成統一認識。而一旦退出預期理順,投資者就會開始按IPO及」精選層「的標準去尋找標的,並按風險和收益兌現時長去倒推估值,交易活躍度會被逐步帶動起來。我們感到高興的是,雖然本周新三板交投活躍,但是仍然分化嚴重,投資者在積極地尋找業績超預期,估值較低的品種,並沒有全面炒作「IPO概念股」及「精選層概念股」,新三板的投資行為正向港股和美股的價值投資靠攏。當然目前政策還有許多不明朗的地方,比如「三類股東」問題,精選層標準問題,因此未來仍然會有反覆,但我們相信,新三板正向長期積極的方向轉變。「不忘初心,方得始終」,尋找優質公司才是王道。掛牌:一周新掛牌82家,計算機行業居多。截至2017年3月3日,新三板掛牌公司已達10793家,本周新掛牌92家,其中做市轉讓1630家,協議轉讓9163家。行業分佈方面,上周新掛牌82公司共覆蓋16個申萬一級行業,34個申萬二級行業,其中計算機(19家)、休閑服務(9家)、電氣設備(8家)行業家數居多。交易:做市指數後半周回落,周交易額63.0億,環比放大17.6%。上周三板成指收於1211點,下跌0.09%,三板做市指數收於1133點,上漲1.40%,做市指數後半周回落。上周市場成交量和成交額分別為10.4億股和63.0億元,環比分別放大7.8%和17.6%。做市公司交易量和交易額為6.3億股和39.6億元,環比分別放大62.2%和71.9%,協議公司成交量和成交額分別為4.1億股和23.4億元,環比分別萎縮28.9%和23.5%。估值:截止周五,做市PE(TTM)1均值35.0倍,中值20.6倍,均有所上升。創業板PE(TTM)均值97.8,做市股票估值與創業板差距仍大。融資:上周新增計劃融資48.2億元,完成融資23.2億元。來自17個申萬一級行業的54家公司共計劃融資48.2億元,其中機械設備行業計劃融資金額最多。來自18個申萬一級行業的69家公司共完成融資23.2億元,其中電子行業完成融資金額最多。轉IPO:本周新增IPO輔導公司9家,新增IPO申報公司1家,新增IPO過會公司1家,終止IPO輔導0家。2月27日,光莆電子(430568.OC)IPO成功過會,凱倫建材(831517.OC)暫緩表決。3月3日,科順防水(833761.OC)IPO申報獲證監會受理。