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[摘要]事件：白葯控股擬通過增資方式引入江蘇魚躍科技發展有限公司，江蘇魚躍單方向白葯控股增資56.38億元，其中3.33億元計入註冊資本，剩餘計入資本公積，變更后白葯控股股權結構為雲南省國資委、新華都和江蘇魚躍各持有白葯控股45%、45%和10%的股權。雲南白藥為雲南省混改排頭兵，有望年內完成雲南省國資委下屬17家核心企業中，雲南白藥作為第一批參與混改的企業，具有很強的示範作用。雲南省國資委2017年仍將以混合所有制改革為突破口，推進一批重大改革重組，提出全面完成白葯混改工作。白葯控股自去年底引入新華都之後，今年再次引入江蘇魚躍，符合雲南省政府及國資委的政策需求，混改提速。引入江蘇魚躍可實現協同效應江蘇魚躍是醫療影像和家用醫療領域的龍頭民營企業，和白葯控股在銷售渠道上有較強的重合性和互補性，且其業務與公司不存在直接競爭，與白葯控股具有較強的產業協同效應。江蘇魚躍集團下面有魚躍醫療和萬東醫療兩家A股上市企業，具有優秀的經營及管理能力。投資建議及盈利預測我們預測2017-2019年主營業務收入分別為253.24億元、283.63億元和317.67億元，歸屬上市公司凈利潤分別為33.61億元、37.77億元和41.76億元，每股收益分別為3.23元、3.63元和4.01元，對應PE分別為28倍、25倍和22倍，繼續給予「推薦」評級。風險提示混改低於預期、藥品安全事件等。