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美國1月份的CPI達到2.5%，接近5年的高位。實際上，自2015年底以來，核心CPI就已經超過2%，這導致美國真實利率進入負領域。通脹率的上漲以及美聯儲緩慢的加息不煩給貴金屬提供了強有力的支撐。上圖為黃金和聯邦基金真實利率以及5年真實利率的走勢圖。可以很明顯看出，負利率或者真實利率的下降將推動黃金價格走高，相反真實利率走高，黃金就會進入熊市。自2015年中期以來，聯邦基金真實利率和5年真是利率都下降2%，聯邦基金真實利率從0%以上降至現在的-1.88%，同時5年真實利率在過去兩年下降2.5%左右，由2%降至現在的-0.6%。 因此，如今真實利率處於負數領域，黃金和白銀將繼續得到支撐。上圖和黃金股和黃金比率的走勢圖。在黃金牛市期間，黃金股的表現應該要強於黃金的表現。從上圖可以很明顯看出，GDX和黃金的比率正在嘗試突破10年來的下降趨勢線，並且GDXJ和GDX的比率已經到達4年的高點。從短期趨勢來看，黃金已經成功突破1220美元的阻力，從黃金股的表現來看，可能需要一點時間來消化進去的漲勢。 分析師Jordan認為，鑒於真實利率為負，並且黃金股已經完全突破上升的400日均線，這表明黃金股已經處於牛市的起始階段。當然無可爭議黃金和白銀目前也處於牛市，在接下來9-18個月貴金屬行業將會大幅飆升，中線來看，可以在低點買入黃金白銀。