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2017-07-25T20:27:27+00:00
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1先看個新聞吧,關於房地產信貸利率。4月30日,北京商報記者從一家銀行內部人士處了解到,自「五一」假期后,該行首套房房貸利率將由9折上調至基準利率,也就是4.9%的年利率,二套房的貸款利率將在基準利率基礎上上浮20%,也就是執行5.88%的年利率。據了解,這是時隔三年後,京城銀行再次恢復房貸基準利率。看來,銀行對於房地產信貸利率的上調已經勢在必行,而且上調力度很大。2我們看到房地產信貸利率上調10%-20%,之前我們也看到MLF、SLF已經二次上調。為什麼?這才是我們最為關心的問題。首先,我們應意識到,從2008年開始,的貨幣政策就處於非常寬鬆的狀態,因此資產價格高速上漲。這本身是極其不正常的,這是外部經濟環境和內部經濟需求所導致的,如果繼續這樣,後果可能不堪設想。因此,貨幣政策趨於中性偏緊已經成為全球所有國家的一致想法和要求。3大家可以看看M2情況,你就知道M2所代表的資產價格上漲多少。同樣的,房地產也是這樣。因此,2017年最大的經濟問題,不僅僅是供給側改革,更重要的是防範金融風險,這是2016年經濟工作會議上的總體認識和要求。2017年,最核心的事情就是去槓桿,尤其是串列的高槓桿鏈條,這是最危險的區域。現在串列的高槓桿鏈條在哪呢?我們小禾智庫發現:(1)首先最危險的是房地產區域;(2)其次是高收益的理財區域,當然它和房地產有很大重合;(3)大宗商品區域,這也是危險所在。這是過去幾年高收益的地方。4國內如此,國外貨幣環境更是如此。美國已經在2015年、2016年開始加息,2017年也開始加息,且可能加息多次,使得利率達到中性利率,更可怕的是縮表。大家都知道,美聯儲是全球的央行,的央行和美貨幣政策密切相關,因此在美聯儲連續加息的情況,央行也將會跟上。5小禾智庫:定向加息、MLF、SLF利率上調,這僅僅是開始。(1)2017年,或將降准,否則流動性會受到巨大的衝擊。(2)雖然CPI較低,但是的加息節奏已經出來,我們也曾說過2017年將加息。(3)央行和美聯儲同步,開始縮表。(4)2018年,銀行基準利率將快速上調,這和CPI無關。(5)MLF/SLF等,2017年會繼續上調利率。(6)在基準利率加息之,更多的隱形加息手段會很多。6有人說,降准和加息矛盾,的確如此。但是,內外部環境要求我們一手加息,一手降准,降準的目的是釋放流動性,快速的釋放貨幣,以保持資金的充裕性;另一方面還需要加息,因為外部環境要求,同時國內資產價格的風險也要求我們進行加息。最後,小禾智庫:2017年的貨幣流動性會遇到巨大的問題,而且資產價格會出現明顯的拐點,例如房地產。

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