金融股的災難，降息下的金融股還適合存嗎?

今年年初因為疫情關係，引發全球股災，美國又再度啟用以往的政策，那就是無限QE，全球也紛紛跟進降息，台灣也不例外

降息最直接受到波及的就是金融業，外加今年的壽險儲蓄型保單也紛紛停賣，這些最主要受到波及的就是銀行業為主的金融業，而金融股又是台人最愛存股的標的，在這降息造成銀行利潤降低的情況下，還適合存金融股嗎?我們就來探討下去吧!!

【銀行股主業要收入】

這次降息跟停賣保單最主要受害的就是銀行為主的金融股，其他非以銀行為主的金融股影響較小，有些甚至還成長

那在談論哪些金融股適合投資前，我們先聊聊為什麼這次受到最大影響的是銀行業吧!!

這就要先從銀行業的收入開始說起，銀行主要的收入來源就是利息收入跟手續費收入，然而利息收入佔了銀行絕大多數的收入來源

這次股災所造成的降息，就是讓銀行的利息利潤降低，外加紓困方案，銀行沒利息收入，還要借錢給民眾，難怪每家銀行今年上半年營收都大幅度衰退，外加低利率時代是未來的趨勢，所以金融股勢必需要找到其他出入

 

【各家金融股上半年比較】

目前公布最新的營收到8月份，所以我們來看看各家金融股8月的累計營收跟去年比較為何吧!!

我們可以看到，大多營收衰退的金融股都是銀行業為主的公司，而其中衰退最兇的就是「2880的華南金」，華南金因為風險控制不當，造成1個月的股災就吃掉7年的獲利，這就是金融股需要注意的地方，畢竟銀行超過90%都是負債，都是拿客戶的錢來賺更多錢，風險一控制不好，一定會造成巨大虧損，但華南金畢竟是泛公股，要倒也不太容易，外加營收也慢慢地回穩，或許明年股利較差，但應該還不至於不能投資

但今年上半年為什麼大多的金融股不論是營收增加或衰退，都跌很兇呢?

主要是因為三大法人，尤其是外資都在調節。從下圖可知，這半年來外資有買超的只有2家，分別是京城銀跟國泰金，其餘全是賣超，賣最兇的是「2885的元大金」，賣了5.46%的股份

大家應該知道，這次股災後的回漲，幾乎都是投信買上來的，外資在這段期間反倒是持續賣超，只能說，不只金融股，許多外資一直都在操作的股票也都在大盤回彈時，變成較為弱勢的個股，這都是因為外資逼迫將錢匯出台灣的關係

 

【統計資料釐清一切】

今年就是因為降息+疫情的關係，外資多少一定會調節在台持股，金融股又會是股災第一個受災戶，外資做調節都是正常的，但難道就像目前許多老師說的，金融股不再適合投資了嗎?

我們來看看各時期降息時的樣子吧!!

老實說，低利率已經不是什麼新奇的事情，從2000年開始，台灣差不多就降到1%左右的利率，每逢降息就會有人說金融股不能存了，雖然說低利率時代是未來趨勢，但金融業可是最會搬錢的行業，怎麼可能會就這樣罷休

 

近期存金融股的股民，大多都會選擇金控業，而非單一銀行業、證券業、保險業的金融股，那是因為多元的經營才能有效分散風險，而且有趣的是，我們一直處於低利率時代，照理說金控業獲利要越變越差才對，但我們以金控股平均EPS畫成圖表來看，這些金控股獲利不但都沒降，近幾年反而都是上升的

 

這不就奇怪了嗎?明明利率一直降，但金控獲利卻不減，可是每次降息金融股都會被拿出來討論，這到底是要嚇跑存股族，還是真的在提醒別買了呢?

 

【總結】

從上面的結論可以看到，別太相信電視、網路老師們的看法，要有自己的主見，或許因為降息的關係，不再是每支金融股都適合存股，但一片倒的說金融股都不再能存，根本就是沒根據，現在只能說金融股存股不再是閉著眼睛買多行，也是需要多一點研究，從中找出較適合存的標的，這才是存金融股目前要執行的課題

依我的挑選我會有以下選股方法

1.選擇金控股 : 因為多元的經營才不會被降息、停賣保單等單一事件受到太大的影響

2.營收跟EPS今年也有成長，或是衰退較少的金控股 : 為確保明年股利也照常發的差不多，所以公司獲利不能衰退太多，如果有成長的話更好

3.用股價淨值比(P/B)找出合理價位 : 金融股較適合用股價淨值比找出合理價位，選擇股價淨值比低於1時的價格為多少

其中最好的就是「2881富邦金」，今年不但沒有受到疫情太多的影響，也因為主業為保險，所以降息也不太有影響，Q1、Q2不論EPS跟營收都還是逆勢成長的，外加股價淨值比也是小於1，算金控股內相當不錯的標的，但缺點是股利發放較少，股價也相對其他金控股較高，所以相對殖利率就比較低一點

其次是「5820日盛金」、「2889國票金」，這兩支因為疫情有稍微影響到，但很快累計營收成長在股價回彈後，都轉為正的，EPS成長也在Q2轉正，相對較為穩定，股價竟比也小於1，預計明年也能發出差不多的股利

再來就是「2885元大金」，受到疫情影響也較少，累計營收成長也在6月後轉為正，但EPS成長仍然為小負，預計Q3應該能轉為正，股價淨值比也在1以下，相對也是較為穩定的標的

以上為個人觀點，如有不對可提出糾正，如有更多看法的也能留言一起討論喔!!

 

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