連續多年營業利益率高成長，發現股市中的獲利佼佼者！ | 豹 投 資 專 欄

本文作者：豹投資

逆水行舟，不進則退，如果只是穩定的獲利能力已經無法滿足你的需求，那麼可以來看看「年營業利益率成長表現亮眼」這項策略，在廣大的股海中找出獲利穩定成長的公司。既然是觀察營業利益率的成長情形，就要利用營業利益率的成長率作為標準，這項策略是屬於「營業利益率成長」的延伸，除了營業利益率要連續數年遞增之外，平均營益率之年成長率也要達到一定水平。

判斷之前，先抓出營益率變動的可能隱含因素：選擇性接單、營運策略調整、低價戰

「營業利益率的成長率」時常被拿來與營收成長率互相比較，若營益率成長比營收成長快速，表示公司的獲利效率進步，此時可以再透過毛利率與營益率找出背後因素，例如公司選擇性接單或調整營運策略等，使營收減少的情況下利潤反而增加；反之，若營益率成長較營收緩慢，這有可能是面臨市場打低價戰，公司無法選擇只好跟進，或營業的成本費用提升。唯有更深入瞭解背後是什麼因素，導致營業利益率的變動，才能更精準判斷消息為利多或利空。

想瞭解更多營業利益率成長率以及營收成長率，可以參考 注意！營收成長不代表企業成長！用這「3個數據」，找到成長中的企業標的！、如何找出穩定且快速成長的公司？營業利益率的成長率告訴你！ 這兩篇文章喔。

市場瞬息萬變，透過「連續Ｎ年營益率遞增」及「營益率的平均年成長率＞Ｍ%」，隨時掌握資訊跟上股價變化趨勢！

而在這項策略裡，我們的目標就是要找出近幾年來成長表現亮眼的公司，也就是獲利能力方面的市場佼佼者，但數據看起來再好，終究有一些需要注意的部分。以下範例將標準設定為「連續5年營益率遞增」及「營益率的平均年成長率大於10%」，得到下圖的選股結果。

首先拿符合條件且去年度營業利益率排名最前面的信昌電(6173)為例，雖然公司表現看似亮眼，但對應到其近六個月的股價走勢圖，卻發現有多次的明顯跌幅，這中間究竟是出了什麼問題呢？

我們重新檢視信昌電(6173)的營業利益率，發現其實該公司的營益率在2018年第四季就有些微的下降趨勢，到了今年度(2019年)第一季更是大幅度降低。信昌電(6173)的例子告訴我們即便投資人用年營益率尋找適合長線投資的股票，也要隨時注意較短期的季營益率，才能跟上市場變化趨勢。

而我們再看到另外一檔股票，取剛才選股結果中的寶雅(5904)為例。

首先，我們從「財務分析」可以看到詳細的營業利益率變動走勢，發現寶雅(5904)的營益率確實有逐漸成長的趨勢。

對照 寶雅(5904) 近六個月的股價走勢圖，整體而言也是在上漲的趨勢當中，顯示出該公司在獲利能力的亮眼成長表現，的確反映在股價層面上。

快速結論

• 穩定的獲利能力以外，要找出同時也在快速成長的公司，就從營業利益率的成長率來看！
• 將營益率的成長率與營收成長率比較，找出變動背後所隱含的因素，才能更準確的判斷消息為利多或利空。
• 市場變化快速且大，即便利用年營益率來篩選適合長線投資的股票，也要隨時注意季營益率變化情形，不只更詳細也更即時，投資人應多方面運用觀察，才能跟上市場行情變換趨勢。

 

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