5G領域的Reits入門介紹 – 美股狙擊手

作者：麥道森

 

“我不要這個高塔在我的店門口，而且我覺得設立這個高塔是違法的！！”

一則來自於美國丹佛的理髮廳老版Stiger這麼說，Stiger以及她的丈夫在丹佛經營理髮廳五十年，她說這個即將設立的Small Cell 信號塔將影響她的生意。

Sitger提到，她當初知道門口的電線桿會被移除，但不知道取而代之的會是一個信號塔。

（圖片來源：CBS）

是的，這個稱作Pole的信號塔就是為了因應5G的來臨，美國的各大電信公司積極設立的設備之一。

 

回到5G，5G這個產業已經是一個市場上的亮點，就連這次蘋果的發表會也有人再次問庫克，到底有沒有支援5G，答案是失望的“沒有”。

在5G的領域之下，將讓傳輸的速度快了20倍，且跟現行4G的領域來說，將採用雙行馬車的方式，提供類似於有線光纖的方式提供較少的延遲以及電力的消耗，智能城市、自動駕駛、高畫質影片、VR所需的大量傳輸、智慧工廠、智慧農業的即時監控，都將因為5G有了改變！

中國在5G上面投資超越了美國240億美元，且已經興建了超過35萬座信號塔，幾乎是美國的十倍以上，現在美國的電信公司只能想辦法急起直追，要能夠不碰觸Stiger小市民的問題，答案就在美國的Reits。

在美國這種信號塔的問題，被動稱作EyeSore（眼睛很難受）的問題，沒有任何人喜歡這些高電磁波的基地設備在自家附近，因此類似AT&T（美股代號：t）以及其他電信公司只能選擇在現有的信號塔、基地台上建設更多的設備，增加信號的強度。AT&T必須跟這些塔台公司，通常是一個垂直的塔或者僅僅是一個像是尖刺的建築物租用長達5-7年的合約，合法使用甚至裝載更多的基地台在這些塔台上，這些塔台公司包含美國電塔（美股代號：AMT.us），皇冠城堡國際(美股代號：CCI.us)，SBA 通訊（美股代號：SBAC.us）。

美國電塔在2012年轉變為Reits，並超越賽門物業成為市值最大的Reits。

皇冠城堡國際在2014年轉變為Reits，目前是美國最大的Small Cell 網路的提供商，在美國擁有4萬個塔台以及6萬英里的光纖。

SBA通訊在美國50州擁有塔台資產，並擴及加拿大以及中南美州，於2016年轉變為Reits。

他們這些Reits的客戶（租客）包含AT&T 、Verizon、Sprint、T Mobile，政府機關（警察、緊急醫療服務）以及寬頻廠商。

 

在美國這些公司之所以轉變為Reits除了稅法上的好處以外，還有一個主要的原因，現金流量充沛，電信公司只能選擇簽長期合約，確保未來擴充基地台時，能夠有地方架設，這也是這些Reits公司的護城河來源：

1.政府不喜歡新的塔台：理由很簡單，市民會反對
2.租戶通常黏著性很高，電信公司不喜歡搬移任何設備，避免影響任何訊號。現代人手機應該都不關機，24小時都會使用傳輸，一但訊號變弱，客訴就來，電信公司可不想常常被客訴！

 

對投資人來說，投資Retis代表什麼呢？

美國在1960年國會通過 Pass Through 個體的相關法令，讓散戶比較。

對Reits公司來說，租金可不是你想像的每年固定，通常有每年的Escaltaor，以及依照通貨膨脹調整的機制。

不過過去對Reits投資人來說，這些Unqualified股利屬於收入，除非你放在個人或公司退休帳戶內（IRA或401K），你都會被扣高達37%的稅務，所幸2017年的稅務減免，現在降到了29.6%

這些屬於對美國跟5G有關Reits的介紹，之後我會另外花時間介紹幾家5GReits公司，如美國電塔、皇冠城堡國際以及SBA通訊，以及其策略上發展的不同。

 

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