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2021/12/25
本文作者：美股執行長
美股：紐約時報公司 The New York Times Company (NYT)
基本資料
紐約時報公司是一間美國多元化媒體公司，成立於1851年，目前總部設立於美國紐約，主要經營《紐約時報》，它是美國嚴肅報刊的代表，長期以來擁有良好的公信力和權威性，且具有全球影響力及讀者群。由於風格古典嚴肅，《紐約時報》有時也被稱為「灰色女士」。
1896年奧克斯在接辦《紐約時報》後，大膽的增刊擴版，在新聞報導上不惜投資，大量增加在當時頗為稀有的國際新聞內容，而在他的領導下，《紐約時報》獲得了國際性的認可和聲譽。
主要經營
擁有《紐約時報》、《國際先驅論壇報》等報紙、電台和著名的紐約時報網站等。此外，公司會發行文章、圖片、照片給其他報紙、雜誌及網站採用，並提供相關產品授權、圖書發展、版權與許可，數位檔案的發行主要是將電子檔案資料庫授權給經銷商，將資訊提供給商業及專業市場。
策略與前景
紐約時報引進「付費牆」商業模式，通過建立科學的、靈活而有彈性的付費牆來獲得數字端的訂閱收入，以達成內容直接變現的目標。其運用一切創新手段，提升內容價值，豐富呈現形式，強化傳播能力，實現以內容直接變現為主要收入來源的可持續發展模式。
對於公司強調使用創新、高質量的數位內容來吸引和留住訂戶，其在數據環境的現代化方面投入了大量資金，以實現數據驅動的決策，還投資於機器學習能力上。而在人員方面，公司致力於招聘更多的技術人才，並宣稱「世界上沒有其他新聞編輯室擁有更多會編碼的記者」。此外，紐約時報也不斷開發多元營收，除了填字與食譜app，加上經營Podcast有成，準備力推付費收聽，宣稱將打造「Podcast界的HBO」。
公司優勢
在成功樹立數位收費模式後，紐約時報憑藉強大品牌競爭力，加上投入大量資源，持續生產質量均優的內容，吸納跨地域讀者，因此大幅開拓海外市場，創造足夠規模的數位營收。
公司風險
存在美國社會中的此種新聞媒體與政治人物間的零和狀態，對於紐約時報而言，短期雖能收穫不斷成長的群眾基礎，但長期下來，其會失去美國輿論最大公約數的立足基盤，並失去不同黨派對話平台的江湖地位。此外，紐約時報近年來不乏重大爭議錯誤，也不時刊出囿於政治立場或自由主義窠臼的偏頗報導。因此，如何保持立場公正中立又不損及公司利益，是紐約時報需要深入探究的議題。
財務分析
首先，我們來觀察紐約時報的K線圖。紐約時報的股價自年初以來下跌了約20%，主要關鍵是訂戶增長的速度減緩，且廣告收入持續下降，抵銷了訂閱用戶的增長。此外，鑑於疫情逐漸趨緩且美國政局相較過去變得較為保守，新聞流量相較去年有明顯的減少。
(圖片來源：豹投資PRO)
接著深入分析財務部分，2020年由於新冠病毒疫情大流行，部分美國人開始了數週的遠程工作，公司純數位產品的訂閱數量增加，包括新聞產品和遊戲、烹飪等，因此2020年紐約時報在訂閱總收入增長了10%。至於在營業收入的不利因素為廣告銷售，疫情大流行期間企業的關閉和暫停對整個媒體行業造成了損失，許多購買廣告的公司削減了營銷預算，《紐約時報》的總廣告收入下降了 26%，其中平面廣告收入首當其衝。
(圖片來源：豹投資PRO)
在2017年，為了全力發展數位出版，調整人力結構，向新聞部員工提出自願離職補償計畫，因此支付大筆資遣費，且獲利大幅下滑，導致其ROA、ROE來到歷史低點。
(圖片來源：豹投資PRO)
未來價值
Morningstar給予其3顆星的評等，並在2021/6/12將公允價值從41.85調降至38.92美元，而6/12的收盤價為41.46美元。
總結
- 紐約時報先前強打行動閱讀策略，藉此吸引年輕讀者，成功打下未來用戶根基。
- 疫情的流行雖然使得紐約時報的總廣告收入下降，但也讓訂閱用戶數量及總收入有了明顯提升。
- 身為具有全球影響力及讀者群的報刊，紐約時報需要在秉持立場公正和維護公司利益之間取得良好的平衡。
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