APD氣體產品與化學公司 美股代號 ：APD.us – 美股狙擊手

APD：2013/1/23公佈財報 當日上漲4%

Ø   APD氣體產品與化學公司主要生產工業瓦斯及相關工業加工設備。亦生產及銷售高分子化學品、 功能性化學品及化學中間體。氣體產品公司回收及分配氧氣、氮、氬氣、氫氣、一氧化碳、 二氧化碳、合成氣、氦氣及醫療與特殊用途氣體。

Ø   APD是全球最大的氫氣和氦氣的供應商，公司的營運範圍遍布在全球超過40個國家，有約60%的營收來自於美國境外

Ø   氣體的成本對APD的客戶來說，佔成本的比重很低，但卻是不可或缺的東西，因此這些客戶願意跟APD簽署長達15~20年的長期合約，這些合約甚至會跟著通膨率上升，因此給APD更穩定的收入來源。

註：APD跟其競爭對手PX採用的技術為氣體分離技術，且透過設廠在主要客戶的工廠旁，以就近提供工業用氣體，這種委外的關係，使APD、PX與客戶之間的關係更加緊密，取代性更低。如另一個較小型的競爭者，ARG則是一個經銷商，必須仰賴供應商提供這些工業用氣體。

Ø   公司營收及EPS走勢圖如下：營收成長不突出，但EPS成長速率快， EPS成長性較快主要來自於近幾年將利潤率較低的業務分拆，並買回庫藏股。

Ø   每股FCF維持正數，但不算突出，但ROE都穩步在近20%上下的水準。

Ø   產業護城河：無

Ø   財報： 歐洲的情形不佳，公司在本季度認列較大的一次性減損，不過所幸買回庫藏股使EPS衰退幅度較淨利小