Marsh & McLennan (MMC)透過收購結合金融與科技，但權益負債比的上升產生隱憂？ | 美股狙擊手

本文作者：美股執行長

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美股：Marsh & McLennan Companies Inc. (MMC)

 

基本資料

全球性的專業服務集團公司，提供風險、戰略和人力資本等領域的諮詢和解決方案。也是保險服務公司，包括風險管理、再保險經紀服務，風險諮詢服務、策略及人力資本方面的建議及解決方案。業務分為風險和保險服務、諮詢和風險諮詢和技術這三個部分，為全球客戶提供分析、建議和交易業務。

地位短評：世界500強企業，全球性的專業服務集團公司以及保險服務公司。

企業競爭優勢：結合金融與非金融機構，利用科技的輔助提供更專業、快速的信貸交易。

 

．經營模式

Marsh & McLennan (MMC)旗下擁有4種不同類型的子公司，分別為Marsh，提供保險經紀和風險管理服務，Guy Carpenter，主要提供風險和再保險中介服務，Mercer則是提供人才，健康，退休和投資諮詢服務，最後是Oliver Wyman提供管理諮詢服務。Marsh & McLennan (MMC)的業務主要是針對客戶需求設計、開發並提供商業的服務，需要和客戶保持高度的連結性。

其中，在去年7月，Marsh & McLennan (MMC)的子公司Oliver Wyman收購了Corridor Platforms的部分股權，Corridor Platforms是決策流程和自動化零件的提供商，利用Corridor Platforms的雲端科技、風險管理平台達到貸款評估和策略的執行，而Oliver Wyman則是致力於風險分析、模型開發和數據流程管理等等，透過這樣的收購，結合金融和非金融機構，有助於提供更專業的信貸交易。

目前因為疫情的關係，促使Marsh & McLennan (MMC)的員工必須要遠距工作，透過視訊通話會議的方式，反而加強了Marsh & McLennan (MMC)的各個公司間的合作，利用線上虛擬的方式，更了解互相的業務與發展，因為遠距工作的成效良好，儘管疫情來襲，Marsh & McLennan (MMC)的業務不受此影響，但收益的部分還是因為疫情，導致保險公司需要高額的賠償，面臨到部分的損失。而在今年Marsh & McLennan (MMC)也計畫搬遷至新大樓，希望結合新轉型的工作模式，打造一個未來辦公室，同時也在今年4月收購了Assurance Holdings Inc.，擴大業務範圍。

 

．財務分析

疫情造成市場最近波動極度不穩定，但Marsh & McLennan (MMC)在第一季卻有21.65%的營利率，淨利率也達到16.21%，可以發現到現金流正在增加，不只如此，在過去一年，Marsh & McLennan (MMC)的ROE也達到24%左右，相比同產業的平均ROE只有9%，足足超越了15%之多。但同時投資人要注意到，Marsh & McLennan (MMC)的權益負債比持續上升，公司的總債務已經佔資本的60%，這樣的比例是相當高的，代表著公司缺乏財務的靈活性，如果未來想要做更大的發展或需要資本時，可能會遇到一些困難，投資人也還需要再關注。

(圖片來源：美股狙擊手)

儘管如此，Marsh & McLennan (MMC)的股利發放還是很穩定，3年EPS年均增長6/1%，目前的現金殖利率為1.74%，payout ratio也達到52%，雖然高配息很好，但這也代表著公司的投資的金額就越少，加上權益負債比的攀高，如果Marsh & McLennan (MMC)在未來沒有做調整，恐怕很難做高報酬的投資或者高成本的發展。

(圖片來源：美股狙擊手)

 

．結論

• 去年7月收購Corridor Platforms的部分股權，結合金融和非金融機構，更有助於提供更專業的信貸交易。
• 線上虛擬的工作方式，更了解互相的業務與發展，使得績效更好，同時也計畫結合新轉型的工作模式，打造一個未來辦公室。
• 儘管有高營利率、高配息率，但權益負債比的上升，可能對於未來擴展規模產生阻礙。

 

 

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