3個常見的高股息陷阱，避免領了股息卻賠了價差 | 享受自由生活

高股息股也有陷阱？！

近年來「存股」風氣越來越盛行，許多剛進入股票市場的新手、小資族及忙於上班無法看盤的上班族，為了在本業薪水外多一份額外的收入來源，都會選擇將資金投資在高殖利率的股票上。

報酬率比銀行的定期存款利率高，每年又可以穩定領股息，吸引很多投資人走向存股族的道路。

但是，是不是所有高股息股票都適合長期持有？哪些屬於景氣循環股？又有哪些公司獲利不穩定，今年發出高股息，可是明年卻不一定發得出來？

台股總共1700多檔股票，假如不小心存錯股票，買進基本面表現不好的股票，就算領到了高股息，也有可能因此被好幾年都無法解套，結果「賺了股息，賠了價差」，到頭來還是虧損連連。

這篇文章整理了3個高股息股可能存在的投資陷阱，投資人想要找出每年都能穩定配息的公司，就一定要懂得避開這些高股息陷阱！

.

股息股利是什麼？

不管是股息、股利、配息、或除權等，英文統稱為 Dividend，就像是分紅，指的是企業將上一年度的部分獲利盈餘分配給所有公司股東。

只要在公司進行除權息日（Ex-dividend date）之前擁有該公司的股票，就能在除權息日參與公司派發股利，獲得股利。假如在除權息當日才買進該公司股票，則無法獲得股利。

一般股利派發方式可分為兩種：

• 現金股利（Cash Dividend）：公司以「現金」的形式派發給股東，意思同配息、除息、股息。
• 股票股利（Stock Dividend）：公司以「股票」的形式派發給股東，意思同配股、除權、股利。

當中，股息派發（Cash Dividend）可以說是投資人關注重點之一。一家優質的企業，隨著獲利不斷成長，股價也會跟著水漲船高。如果每年公司又能將部分利潤分給股東的話，投資人就能夠賺了價差，又賺股息。

股息的計算公式

現金股利與股票股利兩者的差異在於，第一種是發放現金，第二種是發放股票給股東。因此，兩者的計算方式也有所不同。

現金股利 Cash Dividend 計算公式

假設A公司去年每股盈餘（EPS）是3元，今年決定發放2元現金股利給股東，如果持有該公司2000股的股票，將可以得到4000元的現金股利。

• 現金股利（元）＝2（元/股）× 2000（股）＝ 4000（元）

.

股票股利 Stock Dividend 計算公式

假設B公司去年每股盈餘（EPS）是3元，今年決定發放2元股票股利給股東，如果持有該公司2000股的股票，將可以得到400股的股票股利，總持股將增加成2400股。

•  股票股利（股）＝2（元）÷ 10（元）× 2000（股）＝ 400（股）

.

影響股息高低的因素

一般來說，一家有賺錢的公司，通常隔年都會將今年部分獲利盈餘，以股利的方式發放給股東。換句話說，影響股息高低最直接的因素，就是這家公司的獲利能力。投資人應該觀察該公司財務指標中的每股盈餘（EPS）。

每股盈餘（EPS）指的是「每一股賺了多少錢」，代表著一家公司的實質獲利情況。一般來說，假設公司去年EPS為2元，今年的股利大多數不會超過2元。

通常一家處於成長階段的企業，不會將所有獲利發放給股東。

因為處於成長階段的企業，會將保留下來的盈利，運用於其他能提升公司未來獲利的投資項目。像是擴建廠房、購買新的生產設備，或是研發新產品，都需要用到大筆資金。因此處於成長期的企業，股息率通常不會非常高。

不過隨著公司每年獲利的提升，就能發放更多的股利回饋給股東。

因此，投資人在觀察一家公司過去股利發放情況，也要留意該公司過去的獲利情形，而不是只專注在高殖利率的部分。

高股息陷阱是什麼？

在市場中，多數投資人容易被高股息的標的所吸引。比如說，看到某某公司今年將發放高額的現金股利，以目前的股價算一算，殖利率（即股息率）有超過10%耶！

這種斗大的新聞消息，就容易吸引到追逐高股息的投資人進場，而不去了解「高股息背後可能隱藏的價值陷阱」。

高股息陷阱，簡單來說就是企業發放高股息，而吸引投資人買進。但在除權息（Ex-dividend date）後一直呈現貼權息的狀態，股價也一路下跌。此時雖然投資人領到高額的股息，但股票的價值卻一直下降。最後，雖然賺到了股利，卻賠了價差，到頭來還是賠錢收場。

• 貼權息：指的是在除權息之後，股價尚未回升到除權息前股價的情況。一般上，在公司派發股利給股東後，當天該公司的股票價值便會減少，開盤時股價就會跟著下修。舉個例子，公司派發1元的現金股利（股息），那麼股價就會下跌1元。這時候，當股價還沒回升到派發股利前的價位，便是處在貼權息狀態。

因此，派發高股息的股票，不代表值得投資。投資人在豐厚誘人的股息率前，必須謹慎了解公司的基本面表現，千萬別看見高股息便一股腦熱衝進場。

下面為大家整理3個常見的高股息陷阱，來看看你是否也因為這些盲點而住在高股息套房！

.

3個常見高股息陷阱

陷阱一：基本面轉弱

通常各家公司在公布股利政策時，是根據去年的獲利情況來決定。假如去年獲利比前年提升，今年股利成長是值得期待的一件事。

但要留意的是，通常除權息日會在下半年。如果發現今年上半年公司獲利已經開始呈現衰退現象，就要小心公司下一年的派息能力。

假如盈利出現問題，就算今年能發出高股息，明年可能沒辦法維持相同的股利水平。萬一公司從獲利轉為虧損，那麼股價就有貼息的可能性。意思是，股價在除息後，不但沒有回升派息前的價位，反而一路下滑，演變成賺了股息，虧了本金。

舉個經典例子，宏達電（2498）2011年EPS為73.3元，2012年公司決定發放40元現金股利回饋給股東。意思是持有1000股宏達電的股票，可以拿到4萬元的股息。

假如以除權息前一天收盤價397元來看，40元的股息換算後現金殖利率高達10％，光看這個高股息率就相當吸引人！

2012年除息日為7月5日，也就是說投資人已經可以知道過去1到5月的營收況狀，以及第一季財報結果。

從數據結果就可以看出來前5月的營收與去年比較，是呈現下降的。而第一季財報結果，各項指標與去年同期相比也是呈現大幅衰退。由此可知宏達電2012年整體獲利可能會比2011年來的差。

因此在決定是否參與2012年高股息行情時，就必須要知道未來填息的機率可能不高，在進場前就要多做留意。

而另一個觀察點就是從股價走勢圖來看，股價自2011年最高點1300元已經開始呈現空方走勢。在市場上有一句話是這樣說：「股價領先基本面」，因此從走勢圖就可以發現股價已提前反應2011年整年最佳獲利的情況。

隨後幾年宏達電獲利不斷衰退，股價自1300元下跌至今，已經不到50元。當初如果被高股息的消息吸引而進場的投資人，到目前為止股價都還沒完成填息。即使領了10%的高股息，整體來說這筆投資依然處在虧損狀態。

陷阱二：一次性業外收益

所謂一次性的業外收益（one-off gain），指的是公司賣掉設備廠房、出售土地或是賣出所投資公司的股票等，而得到的本業以外的收益。

如果是賣掉對公司持續帶來虧損的項目，那麼對公司未來獲利成長會有幫助。

不過，如果是出售能替公司帶來獲利的金雞母，比如廠房、設備，使得公司的營業額大幅提升，反而是一個紅色警告。

投資人要特別小心，千萬不要被大幅成長的EPS沖昏了頭。

舉例來說，2017年統一超（2912）出售上海星巴克股權，獲得處分利益約210億元，貢獻EPS 20.26元，2017年整年度EPS來到29.83元。2018年董事會決議配發25元現金股利，創下歷史新高。

不過，這種屬於一次性業外的收益並不是每年都會發生。今年能配出高額的股息，但之後還能嗎？尤其將金雞母賣掉，投資人在買進時就必須考慮公司未來是否還能繼續成長。

當初因為看到高股息的消息而進場的投資人，如果買在價位靠近當年度高點378元附近，至今可能都還沒有解套。

因此投資人看到這種某一年EPS突然暴增的情況，要特別留意是否屬於一次性認列收益？還是因為本業大幅成長，而提升營業額和盈利表現？

如果屬於第2種，那麼對於投資人來說，才真正具有投資的價值。

陷阱三：公司配發的股息大於去年獲利

在正常的情況下，今年股息的配發不會是去年盈餘獲利的全部。一般上，企業都會保留部分的盈利做其他投資、提升企業未來的獲利成長動能等。普遍來說，假設公司去年EPS為10元，今年所配發的股息通常不會超過10元。

如果遇到公司明明沒有賺那麼多錢，卻仍然派發高股息，投資人就要留意公司是不是將過去所賺的錢拿出來發放，也就是「資本公積」（Additional Paid-In Capital）。

遇到這類型的公司，千萬小心別被高股息所吸引。如果一家公司發出股息金額，比公司賺到的盈餘還要多，這種做法看起來對股東很大方，實際上卻只是拿老本出來發給股東，等於用股東的錢，派股息給股東。

因此，要留意公司營運是否出了問題，才會沒有辦法使用盈利分配股息給股東。

.

總結

投資人選擇高股息的公司前，一定要事先做好功課，確定股息來源是因為公司本業的獲利成長，而不是因為一次性業外收益。同時也要持續關注公司以往股息配發的情形，以及獲利動能是否繼續成長。

想要靠存股長期持有高股息股，創造財富，建議選擇基本面穩健的公司，最理想是連續5年都有獲利成長和派發股息，且殖利率在5%以上的公司。小心避開以上3個高股息陷阱，你也可以安心領股息，獲得穩定被動收入！

.

延伸閱讀

負債比率怎麼看？越高代表越危險，真的是這樣嗎？

營收成長率是什麼？從營收成長率看出企業獲利成長的好壞

面對股市下跌修正時，只要做到這3件事，就能改變不斷虧損的命運

.

免責聲明

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同，你可以聯係Spark Spark Finance團隊或咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。

.

文章轉載自《Spark Spark Finance》