百度三季度財報分析——任重道遠

近期少有風聲的百度終於在這兩天佔領了各大新聞網站的首頁，首先是因為2018財年第三季度財報的公佈，其次就是一年一度的百度世界大會拉開帷幕。

財報顯示Q3業績強勁
我們首先一起來看看大家最關注的三季度財報情況：
北京時間10月31日（美國東部時間10月30日盤後），百度公佈了2018財年第三季度未經審計財報。數據顯示，本季度百度營收282億元人民幣（約合41.1億美元），同比增長27%，淨利潤124億元（約合18億美元），同比增長56%；非美國通用會計準則下，淨利潤67億元（約合9.73億美元），同比增長47%。

對比之前指引，Q3營收位於273.7-287.7億元預測區間較高部分，同時每股盈利19元人民幣(約2.77美元)高於市場預期的2.41美元，所以公佈財報後，盤後股價一度漲近3.6%，但由於對四季度業績指引低於市場預期，股價最終微跌0.2%。

圖片來源：e投睿eToro數據截止於2018年11月1日

總的來說，百度三季度的業績表現強勁，無論營收貼近預測值高區間，還是56%的淨利潤增長比率，都給市場信心起到充分的提振作用。

數據來源：WIND

對於超預期業績表現，百度董事長兼CEO李彥宏表示：得益於搜索、信息流和人工智能新業務的顯著增長，百度三季度表現強勁。在用戶量迅速增長與百度視頻產品強勁表現的雙重拉動下，信息流收入成為百度營收增速的一大亮點。

信息流助力營收增長
要說本次財報中最為亮眼的數據莫過於2017開始發力的信息流業務了，“信息流”這一關鍵詞已然已經成為百度口中的常用詞之一，而信息流業務的主要衡量標準體現在廣告收入上。

從廣告主數量和單廣告主價值增長可以出，在傳統搜索廣告增長減緩的趨勢下，信息流業務為百度帶來新的廣告增長驅動力。總體來看，百度Q3廣告收入為225億元，同比增長18%，占到總營收的80%，該佔比數據有所下滑，從去年同時期的85.6%下滑至79.7%，一部分原因在於營收結構的豐富和完善。

數據來源：財報數據

在廣告業務上，本季度和百度競爭激烈的有今日頭條以及遊戲營收嚴重受傷的騰訊。騰訊半年報最大的亮點就是廣告收入的增幅：上半年整體廣告收入同比增長39%，社交廣告同比增長55%，媒體廣告同比增長16%。待騰訊發布三季報，就可知道其近期在廣告業務上投入的回報情況了。

另一方面，用戶數量是信息流營收高低的決定因素，百度App是近期以來百度的重中之重，百度已經連續幾個季度披露了自己App的數據情況，從Q3 來看，百度最新的日活躍量達到了1. 51 億，這表明百度在移動端的產品表現非常穩定，考慮到移動端營收佔比已經超過70%，因此用戶量的穩定上升會幫助營收的增長。

愛奇藝不再拖後腿，內容端發力
同一天，愛奇藝也發布財報，百度是愛奇藝控股股東。一個很大的亮點是《延禧攻略》為代表的現象級內容為愛奇藝帶來了顯著的會員數量增長，愛奇藝該季度會員收入超越廣告，成為公司最大的收入來源。

在百度三季度的營收中，愛奇藝貢獻了 69 億，佔比24%，和上個季度差別不大，但愛奇藝整體保持了很好的增長勢頭。過去愛奇藝總是拖後腿，現在情況是，愛奇藝的日活連續保持11%的高速增長，截止9月，愛奇藝的會員數達到了8070萬，與上季度相比增長了1350萬，這對於百度守住視頻賽道來說是一件好事。

基於百度App信息流業務在流量與收入增長上正在表現出強大的生命力，百度將把這一成功模式複製到其他產品上，比如短視頻產品好看視頻和百家號，以佈局更完善的內容生態。

好看視頻一直是百度非常倚重的短視頻產品，雖然不能和日活躍量1.5億的抖音相提並論，但從BAT佈局短視頻的力度和成績來看，好看視頻不算差，阿里目前對於短視頻更偏向於促進銷售，而率先進軍的騰訊微視也沒有達到預期理想狀態，反而是好看視頻成為過去三個月裡國內日活500 萬以上的APP中增速最快的APP。

百度的信息流很大程度上依賴內容的貢獻度，百家號目前作者數已經有150 萬，增幅達到25%，對比頭條年初公佈的100萬作者數，可以說在圖文自媒體這個戰場，百家號的量級完全不輸給頭條。百度目前信息流產品用戶使用時長同比增長68%，更多的用戶意味著需要更多的內容，某種程度上，和內容以及內容激增也有很大關係。

此外，百度在10月初宣布對網易云音樂進行戰略投資，再加上旗下的縱橫文學、蜻蜓FM等等內容應用，百度在內容方面的投入與佈局可見一斑。這也有助於其AI和信息流業務掌握更多數據、了解用戶興趣，進而更精準推送。

百度世界大會傳遞AI商業化目標

在百度最為看重的AI業務方面，目前進展順利，未來卻依然任重道遠。
根據財報中有關AI方面的數據來看：
截至2018年9月，智能語音交互系統DuerOS智能設備激活數量1.41億，語音交互次數超8億次；百度輸入法的日均語音輸入請求超過3億次，同比增長130%；尚在公測期內的智能小程序，平均每月用戶活躍數量就超1億。

Apollo已從平台走向量產，從量產走向運營。在廈門金龍股份有線公司生產的全自動駕駛迷你巴士Apollo，目前已在全國10多個地區運營，運行10000多公里，服務人次上萬，實現近120天安全運營。伴隨百度與長城汽車、威伯科等汽車產業夥伴合作加深，Apollo生態合作夥伴總數已擴大到130個。

在實現了一些既有小目標後，在11月1日舉辦的百度世界大會上，李彥宏又立下了一些新的Flag。

首先是要與一汽紅旗共同研發國內首款L4級別自動駕駛乘用車，在商用小巴Apollo順利運營後，百度將目標放在了量產家用車型，這些車將在2019年於北京、長春等城市首批投放運營，在全球自動駕駛發展進程中，百度和一汽率先插上了一面“紅旗”。
其次就是要把北京、上海改造成世界一流的智能城市。百度正式推出 AI 智能城市“ACE 王牌計劃”，將基於百度 Apollo、智能雲、百度大腦等技術和能力，打造城市級平台生態，並率先落地北京和上海。

最後就是正式推出基於 AI 能力開發的眼底篩查一體機，捐贈並首選500個點做應用推廣，預計可覆蓋5600萬人，幫助基層的眼病患者儘早發現致盲風險。

未來百度在AI業務上的研發投入也將呈現持續增長的趨勢。

總的來說，Q3 財報傳遞的一個明顯信號，那就是除了人工智能持續商業化之外，百度的內容矩陣已經基本完成，通過信息流、內容、短視頻、智能小程序等產品的佈局，百度已經實現了從內容生產、分發到變現全流程的打通，從長遠來看，這將會是百度未來營收的穩固保障，而AI商業化作為一個投入回報時間相對較長領域，真正的營收貢獻還需要一定的時間才能交給我們答卷。