德意志銀行：從風光無限到委屈求全

德國兩家最大銀行：德意志銀行（Deutsche Bank）和德國商業銀行（Commerzbank），位於法蘭克福的總部距離彼此很近。目前看來，更是在朝著合二為一的趨勢發展。一旦合併，德國將只剩下一家在國際上具有重要影響力的銀行，這可能是一度強大的德國銀行體係長期衰落的最後一章。

在上世紀90年代末的德國五大銀行中，德國商業銀行和德意志銀行是僅有的兩家仍然作為獨立實體存在的銀行。兩家銀行都成立於1870年，彼時德國正在崛起為工業強國。

而今時過境遷，二者為打造出一家能與美國投行巨頭競爭的全國性銀行正做出的最大努力。

令政府擔心的德意志銀行

德意志銀行（美股代碼：DB），簡稱德銀，是德國最大的銀行、歐洲最大的經濟體之一。作為少有的幾家沒有接受政府救助就挺過了2008年金融危機的投行之一，曾經風光無限，與摩根大通、美國銀行和花旗集團一起被認為是全球金融體系中最重要的銀行之一。然而，在10年過後的今天，德銀正漸漸失去立足點，洗錢醜聞、天價罰單、股價暴跌等等問題層出不窮，時過境遷，風光不再。

圖片來源：e投睿eToro數據截止2019年3月18日

2016年，國際貨幣基金組織（IMF）稱，由於與其他銀行的聯繫密切，德銀成為全球金融體系同業中最大的潛在風險。除了外界的質疑，就連德國政府自己也對德銀表示憂心忡忡，這其中就包括，德國官員擔心經濟衰退或巨額罰款可能會破壞銀行脆弱的複蘇。

德意志銀行曾於2015-2017年連續虧損三年，直到2018年才實現自2014年以來的首次盈利。

德銀目前所最大的問題是，它在全球銀行業市場缺乏明確的身份或競爭優勢。它還在處理試圖成為華爾街主要參與者的法律後果。德意志銀行捲入了本世紀初的許多重大醜聞：操縱利率、出售有毒抵押貸款、洗錢和違反制裁。它已經為此支付了數十億美元的罰款。

在美國，德意志銀行捲入了對特朗普總統的調查，這是近年來少數幾家願意與特朗普做生意的銀行之一。

同時德銀長期以來並不受國內普通民眾的歡迎，因為它被許多人視為資本主義過剩的象徵。在其最新的財務報告中，德意志銀行已撥出12億歐元用於訴訟。這是早年的一小部分，但仍然是2018年利潤的三倍多。

委身或為形式所迫

3月18日，德意志銀行和德國商業銀行（歐股代碼：CBK）表示，它們已開始正式進行合併談判。

圖片來源：e投睿eToro數據截止2019年3月18日

從政府角度來說，之所以選擇德國商業銀行為對象促成合併，首先其是德國第二大商業銀行，德國政府希望通過強強聯手打造一個可靠的全國銀行業龍頭；此外，德國政府是德國商業銀行最大的單一股東，擁有該行15%的股份。與德意志銀行一樣，德國商業銀行一直在努力反彈，同時它又很容易受到外國收購的影響。如果一個國際競爭對手搶購它，將為德銀在主場作戰帶來競爭。

合併兩家銀行所締造的統治性全國銀行，將支持德國龐大的出口行業，並與華爾街的大型銀行爭奪國際業務。對貸款機構來說，它提供了獲得金融規模、削減成本和結合技術的機會。

如果再次發生金融危機，德國政府官員不希望德國企業在信貸和進入資本市場方面依賴外國銀行。德國財政部長肖爾茨多次強調，他相信德國需要一家大型金融機構，才能在全球層面展開競爭，眼下他的副手已與德銀代表進行了數十次會晤。

從市場環境來看，德國銀行業市場對商業銀行來說是出了名的困難，因為消費者和小企業貸款由準公共儲蓄銀行主導。這使得德銀和德國商業銀行等銀行難以盈利，儘管它們的總部位於全球最強大的經濟體之一。

據計算，合併後的銀行將擁有2萬億美元資產，成為歐洲第三大銀行，僅次於英國的匯豐控股（HSBC Holdings）和法國巴黎銀行（BNP Paribas）。德銀和德國商業銀行總共將擁有德國約五分之一的私人客戶，理論上，這將使它們擁有足夠的臨界規模，能夠在德國擁擠的零售銀行市場實現盈利。

合併仍然面臨巨大阻力

從目前進展情況來看，兩家銀行舉行了管理委員會會議，並對外確認他們正在就合併進行談判，但雙方均表示，目前還遠未到達成交易的階段。今年2月，德意志銀行曾與德國商業銀行進行了探索性談判，部門高管之間曾有過接觸。

由於談判現在已正式公開，且德國政府也在推動達成協議，我們或許能在未來幾週看到最終結果。但一些專業人士所表達的態度卻與政府大相徑庭，他們質疑合併兩家陷入困境的銀行，是否只會造成更大的問題。

自全球金融危機以來，歐洲銀行業規模不斷縮小。業績不佳、大型銀行紛紛關閉盈利能力較低的業務，裁員不斷。銀行業過度競爭是歐洲銀行業盈利能力較低的主要原因之一。

歐洲央行監管委員會主席諾伊認為，歐洲銀行業仍高度碎片化，一些銀行將被擠出市場。雖然歐洲各地的銀行將希望寄予合併和整合，以挽救銀行破產，但這可能導致地區面臨更大的系統性風險。

德銀和德國商業銀行是同規模銀行中盈利能力最差的銀行，主要原因是它們的規模太大，相對於它們所創造的收入而言，它們的運營能力並不出眾。

另一方面，由於勞動法的限制，德國的裁員成本很高，代表銀行工人的工會已經表示反對合併。如果合併，這兩家銀行僅在德國就必須裁員3萬-4萬人。

就此前德國銀行業的合併先例來看，結局都並不理想。德國商業銀行在2009年收購德累斯頓銀行（Dresdner Bank）後，曾要求政府提供救助，事實證明，德累斯頓銀行擁有數十億歐元的“有毒資產”。而德銀現在仍在努力消化2010年收購的郵政銀行（Postbank）。

現在來看，儘管德銀正努力用不斷改善的財務狀況為其獨立存在的價值正名，然而受制於經濟下行的壓力和政府的主導作用，或許委身合併將成為大勢所趨，卻也是一條可行的德國金融復興之路。