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2021/12/25
在1919年時，就發生史上最大的龐氏騙局，但隨著時間的流逝，大眾漸漸忘了記取教訓，在1990年出現了史上最大的龐氏騙局，稱之為「馬多夫騙局」。1919年的騙局，只持續了將近快10個月的時間，就被拆穿了，但這次的「馬多夫騙局」騙了投資人將近快20年的時間，直到2008年的金融危機，才被大眾拆穿，連他自己馬多夫都說道 :「在充滿謊言的世界裡，最危險的謊言，就是我們對自己說謊。」，自欺才是最危險的謊言。
1. 什麼是馬多夫騙局?
馬多夫是美國全國證券交易商協會前副主席，那斯達克股票市場前董事會主席，
詐騙投資人的金額高達650億美元，相當新台幣2兆元，
詐騙方式是一開始在上櫃市場買賣，之後用無風險套利，1985年轉成價差套利轉換策略，
最後轉為龐氏騙局，終於在2008年12月12日，
70歲的馬多夫被逮捕，並坦承11項罪名，認罪收押，
法官判馬多夫150年監禁。
可閱讀 :
5分鐘了解什麼是龐氏騙局? 龐氏騙局的SOP! 現今的「資金盤」、「老鼠會」、「直銷」!
2. 馬多夫騙局的由來!
(1) 在上櫃市場買賣
馬多夫一開始是證券經紀事業，主要買賣上櫃公司的股票，
風險很大，如果賣給客戶的股票有上漲，自然是好，
但如果賣給客戶的股票下跌的話，
馬多夫會用公司的錢，用原價把投資人的股票買回來，
保有投資人的信心，掩蓋虧損的事實。
但1962年，上櫃市場開始崩盤，馬多夫的公司已經沒有能力去買客戶下跌的股票了，
所以才跟岳父借錢度過難關。
(2) 無風險套利
馬多夫覺得買賣上櫃公司的股票獲利極為不穩定，
為了讓投資獲利很穩定，把買賣上櫃公司的策略改成無風險套利，
就是利用同一件金融商品，在2個不同的市場上快速的做買賣，賺中間的價差。
之後在1971年利用自動報價系統，讓自己的生意越來越好，
因為當時的股票價格的報價，都是靠券商的電話聯繫，
因此，馬多夫靠著無風險套利替自己和投資人賺了不少錢。
(3) 價差套利轉換策略
1985年，馬多夫不再使用無風險套利了，
開始用一種新的交易策略，稱之為價差套利轉換策略，
這種策略利用的是所謂的選擇權交易，也就是現在的期權，
投資人可以用低廉的價格購買期權，
保證即使未來股價上漲，還是可以用約定的價格來購買股票。
比如現在一張股票100元，花10元買了一張選擇權契約，
保證在一個月後，還是可以用100元來買這張股票，
結果一個月後股票漲到200元，但可以用100元低價來買，
等於賺到了100元的差價，再減掉買選擇權花掉的10元，就賺了90元。
如果一個月之後，股價下跌到只剩50元，
就可以選擇毀約不進行買賣，這樣只會浪費所花的10元而已。
可是看似穩賺不賠的價差套利轉換策略，
在1987年遇到黑色星期一的股市崩盤，投資人要把自己的錢給贖回，
雖然最後馬多夫還是挺過黑色星期一的危機，但卻種下了日後龐氏騙局的根源。
(4) 龐氏騙局
馬多夫一直在想，
在上市櫃買賣，股價波動很大；
無風險套利和價差套利轉換策略，都有交易數量的上限，
資金太多的時候，就會變得沒地方投資，
而且遇到崩盤的話，還會面臨投資人資金贖回的壓力，
最好的辦法，就是龐氏騙局了!
所以1988年馬多夫對投資人宣稱，一直在使用價差套利轉換，
買賣選擇權來賺取穩定的利潤，
但背地裡已經開始建立起一個史上最大規模的龐氏騙局，
甚至他還進一步把龐氏騙局的操作也自動化了。
就這樣長達20年的馬多夫騙局，也可以說是龐氏騙局。
3. 龐氏騙局奇怪之處!
(1) 20年投資績效沒發生虧損?
我們來看看以下的圖表，是1990年到2008年的標普500指數績效和馬多夫公司投資績效，
當市場崩跌，標普500指數因為跟隨大盤指數，所以也會跟著崩跌；
當市場上漲，標普500指數也會跟著上漲，
但是，馬多夫投資績效，不論市場表現如何，
都是一路的往上漲，就算是股神巴菲特的投資公司波克夏，
投資績效也不可能一路往上漲。
巴菲特說 :「投資虧損，也是獲利的其中之一。」
所以怎麼可能在投資長達20年的時間裡，都不發生虧損呢?
(2) 選擇權躲過網路泡沫?
既然馬多夫對投資人宣稱，一直在使用價差套利轉換，
買賣選擇權來賺取穩定的利潤，但實際上是用龐氏騙局，
那奇怪的是，選擇權在這1990年~2008年的中間，
遇到了2000年的網路泡沫化，對高槓桿的選擇權來說，
是很難躲得過的，雖然馬多夫事後坦承，
每天會產生數以千計假的對帳單給投資人，
讓投資人更相信他的騙局是真的，
但是在2000年網路泡沫的當下，卻是一件很奇怪的事。
4. 總結
其實在分析師常說的話! 來看看分析師常說的哪些話吧! (請三思~)、
不論股票漲或跌，都是分析師說的對! (看似很有道理，其實是廢話!)、
如果你相信專家連續預測都正確的話，那你肯定是中了倖存者偏差!、
6項直銷語錄SOP，妳中了幾個呢?! 看完之後，以後不會在上當啦!、
最近FB、LINE、各大社群，都充斥著投資詐騙文! (小心詐騙就在你身邊)、
5分鐘了解什麼是龐氏騙局? 龐氏騙局的SOP! 現今的「資金盤」、「老鼠會」、「直銷」!，
這些文章裡頭，都可以很清楚知道，充滿了謊言，
但這次的馬多夫詐騙案裡面，馬多夫的公司管理了4800個帳戶，
受騙金額高達650億美元(新台幣2兆)，受害人數高達300萬人。
世界上哪有什麼「穩定(直線上漲)」、「可觀(長期上漲)」、
「無風險(都不會下跌)」、「高獲利(10~12%回報)」，
股神巴菲特說 :
「理性和誠實是最高的美德，而衝動和自欺是犯錯的主因。」
查理蒙格說 :
「承認自己的無知是智慧的開端。」
其實就連馬多夫自己都說 :
「在充滿謊言的世界裡，最危險的謊言，就是我們對自己說謊。」
裝睡的人永遠叫不醒，唯有不要自欺，承認無知，
才成避免類似這樣的馬多夫騙局!
最後，推薦你一本書，叫做
購買網址 : 謊言教父馬多夫
延伸閱讀 :
2. 那些年買基金的投資人，不管你賺錢或賠錢，妳都是冤大頭!
3. 高雄銀(2836) 政治色彩、官僚體系濃厚，所以經營並不好?!
6. 儲蓄險和定存哪一個比較報酬比較好呢? (6年前選定存、6年後選儲蓄險!)
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