勞工們必須額外準備一份退休金 - 股添樂 股市新觀點

從比例上看來，我相信大部分人的損益在3月底的表現都不會優於退休金，因為退休金的資產配置已經是風險相對低的屬性了。(持有各式股、債、類現金)

我認為沒必要把過度放大三月份的虧損數字，一來沒計入四月份的大幅反彈行情，這是個落後資訊；二來，未來大賺大賠的情況只會越來越常見，原因如下：

1.人口老齡化
2.利率越來越低

人口結構的改變是根本原因，隨著出生率越來越低、人口逐漸老齡化，先進國家養老金都面臨到領的人越來越多，繳的人卻越來越少的窘境。解決這個問題理論上很簡單，要不繳的人多繳一點、要不領的人少領一點，很簡單對吧？

對呀，「理論」是很簡單，「實際」卻是非常困難。這個問題放眼全球幾乎是沒有政客敢動的地雷議題。要年輕人多繳一點不可能、要退休族刪減福利支出更不可能。

那好吧，既然沒辦法開源也沒辦法節流，只好想辦法多賺錢囉。偏偏遇到大環境利率不斷下調，屬性最安全的政府公債每年提供的現金流已經無法支應福利開支了，於是全球退休金都「被迫承擔較高的風險」，來追逐「更高的報酬」，比如提高購買股票的比例，或是公司債券的比例。

養老金投資這麼危險的商品，沒問題嗎？

如果行情好，沒人會有意見，例如去年大牛市，最開心的就是挪威老人，他們的養老金3成投資歐洲股市，4成投資美國股市，還是微軟、蘋果、亞馬遜的「最大股東」。由於養老金會賺錢，挪威老人自然有本事享受較高的社會福利(這也和所得稅有關)。不過也由於承擔較高的風險，當行情遇到空頭虧損數字也會比較高，例如挪威主權基金第一季虧損數字便創下紀錄。

台灣在操作退休金的意識上相對保守，所以去年退休金的獲利並沒有特別突出，但是相對的，這種保守也使得損失幅度能夠控制在較低的範圍內。

如果都這麼保守了，人民還沒辦法忍受這種虧損幅度，那只能回頭買殖利率低的不忍直視的政府公債。如此一來，如果福利不讓砍、獲利又無法有效突破，最終就是加速退休金的破產，如台灣的勞保基金。

提高養老金投資風險商品的比例，還有機會像挪威老人愜意地喝酒看海，如果因為短期虧損而決定使養老金資產配置地越來越保守，最終台灣老人只能吃麵包配茶葉蛋。

政府也很清楚這一點，所以未來退休金大賺大賠的情況預料只會越來越常見。我個人是對政府的操作充滿信心，不過也很誠實地準備另一份退休金就是。