期權策略— 什麼是期貨? 如何用Python繪製到期損益圖? – PyInvest

期權因包含著槓桿的效果，能夠以小博大，同時風險相較於一般金融商品高，因此投資前對商品特性的認識相當重要。因此，我們即將製作一系列的內容，帶大家進入期權世界，認識期貨及選擇權，並分享如何在Python中寫出到期損益，以供未來較為複雜的組合型期權策略使用。 本支影片簡單介紹什麼是期貨，並分享如何在Python中撰寫到期期貨損益的function, 讓我們除了能夠在交易前先了解風險樣貌外，更是未來打造期權策略的基石。

什麼是期貨?

談到期貨，我們要先來聊聊遠期契約。遠期契約其實就是一種合約，買賣雙方約定好在未來的某個時間點，以事先約定好的價格，對某一特定商品進行交易。而所謂的期貨，其實就是規格化後的遠期契約，由交易所當中間人，免去尋找交易對手的麻煩，並由保證金制度降低交易對手的違約風險。

舉個例子來說，假設台灣加權指數現在在17000點，台指期價格在17050，如果我們看好未來還會繼續上漲，那麼我們就可以做多期貨，價格在17050，這就是所謂的履約價。如果未來價格上揚，我們就會賺錢，反之，就會賠錢。相反的，如果我們認為未來價格會下跌，則我們可以做空期貨。值得注意的是，與一般股票不同的是，期貨是有到期日的，因此若在到期前沒有結清部位，在到期日時交易所就會幫忙自動結清。所以如果想繼續持有多單或空單，就要多一個轉倉的動作(結清本月合約，新增下個月合約)，這個部分我們在後面會更詳細說明。

期貨的到期損益

對於做多期貨者而言，將在到期日時以履約價格買入標的。所以說，在到期時如果股價大於履約價，則有獲利；反之，則產生損失。

做多期貨到期損益:

Profit=S−K

where S 為到期時的股價，K為履約價。

相反的，對於做空期貨者而言，將在到期時以履約價格賣出標的。因此，在到期日時如果履約價格大於市場價格，則產生獲利；反之，則蒙受損失。

做空期貨到期損益:

Profit=K−S

關於期貨

現在，讓我們一起來看到一些基礎的期貨二三事。

保證金制度

在進入期貨交易前，我們都需要錢存入一筆保證金。這個保證金事做什麼用的呢? 顧名思義，就是怕你賠錢時烙跑啦! 從上面的期貨到期損益計算中我們可以發現，若將做多期貨的損益與做空期貨的損益相加，總合為零。因此，很明顯的，我們可以發現期貨其實就是一種零和遊戲，只要有人賺錢就一定有人賠錢。每個期貨的參與者都有履約的義務，所以說，為了降低違約風險，設計了保證金制度。每個市場參與者進入市場前都需要存入一筆保證金，以避免日後違約的風險。

在保證金的部分，分為原始保證金以及維持保證金。原始保證金指的是交易所規定我們一開始存入一定要超過的金額。而對於不同的期貨商品，保證金也不同，詳細可以參考期貨交易所的規定。而因為市場會波動，有時可能會往與我們部位不利的方向前進，因此當帳上金額低於維持保證金時，期貨商就會通知您補繳保證金至原始保證金水位，以維持部位。若是沒有及時補錢進去，則部位可能會被強制平倉。這就是俗稱的margin call，追繳保證金。而避免追繳保證金最好的做法，就是一開始多放一些錢進去，然後操作的口數少一點，其實就是以更多的前操作更少的部位，降低槓桿，就能夠有效避免了。

期貨的到期日

以台灣市場來說，一般台指期貨與個股期貨等等到期日就是每個月的第三個禮拜三早盤結束。現在也有一些周期貨，到期日就是每周的第三個禮拜三。當然，其他期貨如商品期貨、利率期貨、匯率期貨等等不同的合約，甚至是國外期貨交易所的商品，都會有不同的結算日。大家在交易期貨前請務必查詢釐清。

金額的計算

假設我們我們作多台指期履約價在17000，到期時指數落在17100，那我們的損益如何呢?

搭配上面損益計算的部分，很清楚的，我們的損益就是
17100-17000=100

那麼，這個100點等於多少錢呢? 100元嗎? 當然不是!

對於台指期而言，每點相當於200元，因此這100點的價值就等於100點乘以200元總共20000元! 這就是我們的獲利! 相反的，如果到期時指數跌到16900，那麼我們則會損失20000元!

對於台灣加權指數而言，還有一個比較小型的合約，小台指。小台指每點相當於50元，以上述例子來說，100點就相當於100點乘以50元等於5000元，為台指期的14。

而對於台灣的股票期貨來說，一口期貨等於兩張現股，所以損益就計算方式就是一張現股損益的兩倍了。

因為市場上的合約實在是太多了，大家在交易前，建議先查詢該合約點數乘數大小，以了解實際的風險。在期權交易中，風險控管勝於一切，好的風險控管較能讓人立於不敗之地啊!

今天，我們認識了期貨，並了解了做多期貨與做空期貨的損益計算方式。對於期貨你有什麼想法呢? 歡迎在下方留言與我們分享，我們下個單元見!