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小 人 物: 小人物 Swagtrader3 │什么是美债收益率倒挂?

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美债收益率倒挂


债券收益率曲线
债券收益率意指,购买债券持有至到期后,每年可以拿到的回报率。
假设10年期国债到期收益率为2.87%,你买了一个10年期国债且持有至到期日,
在这10年里,每年可以获得2.87%的投资回报


债券的到期期限不同,其到期收益率也会有所不同
一般而言,国债到期的期限越长,到期收益率会越高。因为随着国债期限越长,
投资人的资金要被锁住的时间也越长,为了吸引投资者购买10年或20年期的国债,
其收益率应该也要随着年限提升才足以吸引投资人。以图一观察美国国债收益率
曲线的正常情况下,是由左到右、由低到高。
(图一)


什么是债券收益率曲线倒挂?
从图二观察到3年期国债与5年期,其收益率分别为2.76%与2.75%,即3年期的到
期收益率比5年期的高,也就是说,3年期国债与5年期国债收益率曲线发生倒挂现象。
不过,这只发生在3年期与5年期身上,没有影响到其他的国债收益率曲线,且3年
和5年的到期收益率非常接近,因此倒挂程度比较轻微。
(图二)


债券收益率曲线倒挂代表什么?
从历史案例来看,当债券收益率曲线倒挂的时后,通常为经济衰退的前兆。
图三线图显示
2000年10月30日3个月期的美国国债收益率为6.39%,但10年期的国债收益率为7.74%
,3个月国债与10年期国债倒挂,于是在2001年,美国经济陷入衰退。
2006年11月30日3个月期美国国债收益率比30年期的到期收益率还要高。3个月国债与
30年期国债倒挂,2008年美国经济陷入衰退。
(图三)
债券收益率曲线倒挂较具有参考性的两个年份

将收益率曲线倒挂与经济衰退之间的关系对照整理,发现10年期国债和3个月国债收益
率之间的关系与经济成长或衰退相关性最高。过去历史经验显示,当3个月期国债收益
率和10年期国债收益率发生倒挂现象的后1年到1年半,可能会发生经济衰退。

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