中國面臨“投資、房地產和信貸”三重泡沫(組圖)

瑞信全球股市策略師Andrew Garthwaite在近期一份報告中提到，“我們認為，中國正處於三重泡沫之中，最大的投資泡沫（以投資占GDP的比重為代表），第二大的房地產泡沫，還有第三大的一直存在的信貸泡沫。”

瑞士信貸稱，他們對中國經濟的擔憂包括：

根據數據顯示，中國信貸泡沫程度僅次於西班牙1996年至2010年時期，排名第三。現在，中國私營部門的債務已經比趨勢水平高40%，甚至比美國信貸泡沫階段的峰值還高。國際清算銀行指出，歷史數據顯示，一場金融危機發生之前，該地區的信貸規模通常會比趨勢水平高10%。

日益增長的信貸泡沫（網絡圖片）

2。投資泡沫創紀錄

從歷史上看，投資佔中國GDP的比例比任何國家都高，甚至比它們工業化時期還高。

投資佔中國GDP的比例比任何國家都高（網絡圖片）

通常，在經濟由投資主導轉變為由消費主導的過程中，經濟增速會下降一半。據美國地質調查局，中國在過去三年內消費的水泥量比美國在整個20世紀內消費的還多。此外，中國人均高速公路里程也高於英國和日本。

3。房地產市場泡沫

最後，我們認為中國房地產市場存在明顯泡沫。雖然市場參與者不願承認有泡沫，但是一些指標可以證明它的存在。

a。房地產市場規模佔GDP的比重：中國房地產市場規模佔GDP的比高於美國峰值時期，與西班牙和愛爾蘭的峰值相當。穆迪稱，中國直接和間接房地產市場規模佔GDP的23%。

b。過度建設。房地產開工數量比銷售高12%，空置率為15%-23%。目前，中國三、四線城市的房屋庫存相當於5年的需求量，空置率為18%。

房地產市場泡沫（網絡圖片）

我們認為，出現以下情況時就該擔憂房地產市場泡沫破裂了：

a。過度投資導致通縮。（中國已經接近創紀錄的通縮）。b。房地產市場價格下跌。（目前降幅創紀錄）c。資本外流。（目前資本外流創紀錄）d。存款增速急劇下降。（目前已經接近紀錄低位）e。中國GDP增速降至5.8%，僅為平均水平的1/3。

過度投資導致通縮（網絡圖片）

中國GDP增速降至5.8%（網絡圖片）