老有所養的依靠

台灣進入高齡社會，民眾關心退休金規畫的議題； 若想求年金有高成長或穩定配息，台股也是好選擇。

朋友從美國公職退休回來台灣，透露現在月退俸是四千美元，換算年金是四萬八千美元。

這是多大的財富？月月領、領到死，等同於永久債。用年息三％來計算，想領四萬八千美元需要一六○萬美元的本金。實際上，這筆退休俸的實際價值會更低，因為永久債除了領息之外，債券本身可以交易，還可以當遺產代代流傳，這是終身俸缺乏的價值，所以計算上要打折。為了討論方便，本文忽略這些應計的折價、溢價。

假如利率水平提高了，從三％拉到四％，要收到相同年息四萬八千美元，只需要一二○萬美元，比原來的少了四十萬美元。看到了沒？這是加息傷害財富最直接的表現，所以市場對這類消息特別敏感。美國從二○一五年進入加息循環之後，這惡夢就變成日常生活的一部分。

回顧這幾年，股市是在加息這實質利空中，不斷創新高上來的。這表示有更強的力道推升過加息的壓力。簡而言之有兩個，一個是過剩的資金，不只台灣，海外也是。每年累積下來的財富不做實業投資，也沒有在金融市場的軍備競賽中放火燒掉，只好往各種金融商品裡灌，不但美國股市年年創新高，債券市場以十年期公債為例，殖利率增幅也只有聯邦基金利率加幅的一半。第二個原因當然是景氣好轉、就業改善。有了資金與景氣兩枚強力火箭，金融市場自然有足夠動力突破加息的重力牽引。

回到退休金這個題目，隨著台灣社會日漸老化，退休金的重要性越來越高，第一個問題是「多少才夠？」根據主計總處的訊息，台灣一六年的平均每人可支配所得是新台幣三十二萬三千元，以這個當標準來算所需要準備的退休金。以現在定存一％的水準，需要有三二三○萬元的存款，每年才可領到這些利息當退休金。