要買 就買第一名的股票！P.90

生活極為低調的黃茂雄，從事證券投資已經有三十多年的經驗，累積的財富相當可觀，談到他投資成功的哲學，黃茂雄笑著說：「我買產業裡面第一名的股票，買了就不隨便賣。」而且，「即使看到地上有一塊黃金，我也不會隨便彎下腰來撿，因為，路上的金塊有真有假，萬一閃到腰就麻煩了。」

更有趣的是，今年已經五十五歲的黃茂雄，透過網路券商積極參與美國網路股票。緊抓趨勢的黃茂雄認為，網路股票風險雖高，但是「一定要跟他賭一下」，目前他持有最多的美股是 Microsoft、Cisco，台股最多的是台積電、聯電， 我們來看看這位已經邁入 LKK 級的成功投資家，如何永遠抓住時代最新潮流：


投資「第四波」的股票

大家都知道高科技是未來最重要的投資趨勢，台灣投資人也一窩蜂搶買高科技股，不過，高科技的源頭在美國，要投資高科技就應該投資美國，而且要選「第四波」的公司，不是投資第三波，第三波就是像 IBM、Dell、康柏，是硬體嘛，而第四波的公司則像 Microsoft、Cisco （思科科技、全球最大網路設備供應商）、 AOL （ America on Line 美國上線公司、 美國最大網路線上服務公司）、Yahoo，不然就是輝瑞，威而鋼嘛，對不對？這些產業台灣都沒有， 最近證明美國漲最多的股票，就是這些第四波的股票。

美國股市在二月跌下來， 隨後反彈最多的股票也是這些第四波公司，Microsoft、AOL 創新高，亞馬遜（網路書店）都創新高，輝瑞也差不多，我想就是投資主流產業，買對了就不要管它了。現在有一本書不是叫二○、八○原則嗎？就是說世界上百分之八十的財富集中在二十的人身上，股票也是這樣，像美國第四波產業 Intell、Microsoft，第一名占市場的八○％以上，第二名到最後一名才占二○％，所以要買，就買第一名的股票。

對於網路股票的飆漲，我最近看到一個解釋，像電力啊、電話公司的股票，剛剛開始普及的時候也都是這種漲法，現在電力、電話普及率都九○％以上，網路才七％而已，後面還有九○％，後面怎麼樣不知道，但是股票就是投資未來，我跟你賭看看，網路是幾十年來最大的發明，所以，不管多貴一定要跟它賭一下，輸贏沒有關係，卻不能毫不參與。

去年我跟人家講要買美國股票的時候，Yahoo 一股六十元（分割前），我的兒子在美國念書也去買，漲到一百元賣掉，賺了五成，好像很不錯了，但是我到一八○元才進場，總共十八萬美金買了一千股，抱到現在一年多吧，Yahoo 股價分割、一股變成四股，股價仍然是一八○美元，你看多厲害，你如果覺得漲得太多去放空 Yahoo，恐怕早被它軋死。

Microsoft 可能就是電視台、Dell 就像生產電視機的國際牌， 賣收音機、賣電視機的能賺多少啊？是不是這樣，Microsoft 如果五年前買，它一年都賺一倍啊，分割都填權，去年一六○美元，股票分割之後等於每股成本八十元，現在股價還是一八○元，一年報酬率一倍多，這厲害吧。

我買美國股票很少進出，給它放著，就一直漲，我只買 Microsoft，因為我知道它總有一天會經營網站，而且，比較不會倒，選 number one，如果 number one會倒，那也就認了。

我手中美國股票的投資組合，五○％是 Microsoft，二五％是 Cisco，一五％是AOL 跟 Yahoo，一○％是輝瑞，這些都是壟斷產業，像台灣就沒有這種壟斷的產業，兩、三年前買智邦跟友訊，最後搞錯了，我不知道啊，我以為是網路，結果不對啊，是做硬體的尾端。聯電、台積電做的都是代工，是否會越差越遠還看不出來，不像軟體 Intell、Cisco、Microsoft 有壟斷性，代工的壟斷性沒有那麼強。


電腦硬體跌價是系統廠商最大的陰影

我買股票只要趨勢沒有變我就不賣，像仁寶，去年我說不行了，筆記型電腦從一台十幾萬元一直跌、一直跌，所以就全部賣掉了，系統廠商的股票去年我都賣掉了，手中只剩下聯電、台積電。 PC 走的路線就跟以前的家電廠商一樣，以前一台電視四、五萬元，現在剩下七、八千元，以前在國際牌上班很不得了，現在不行了。

現在投資「高科技」，如果選到個人電腦、PCB 就完蛋了，像仁寶，去年是明牌，到今年底還是明牌啊，那個時候，美國有一個消息，說要把零組件拿回去，我說那完蛋了，零組件拿回去，那營業額就 down 了，營業額下跌你就怕了，半年前就知道這個消息了，那時候我就說不行了，我就不買了，我沒有放空啊，怕錯啊，可能事後證明是對的，那時候的消息到現在才反應。

筆記型電腦價錢一直跌，表示它的獲利率一直減少，跌太快了，以前都配七元、八元，股票很奇怪，獲利沒有以往那麼好，股票就會跌價，像仁寶，目前每股還是賺七元啊，但是，明年只能賺六元，它就跌啊， 反向的例子像 DRAM，去年賠五十億元，今年賠二十億元，還是賠啊，但是，大家還是很高興啊，台積電才賺三元，怎麼漲那麼多，那本益比怎麼算。


一通「五百萬元」的電話

我說聰明的和笨的走一樣遠的路，做短線搶來搶去，最後還不是一樣！我說，要搶你去搶，我不要搶，選對主流產業的主流股就好了。

民國八十五、八十六年的時候，台積電從五、六十元一直漲，一直漲到一一三，回檔只到九十七就一直上攻，那一波我記憶很清楚，有一天我在收盤前忽然接到一個電話，某個證券專業周刊負責人跟我說：「黃茂雄啊，台積電你還不賣啊！」我來不及反應，因為他從來沒有打電話給我，怎麼忽然打電話給我，我就一口氣全部賣了，收盤以後我問他，有什麼壞消息？他說：「你賺那麼多，還不賣！」第二天我全部再補回來，一通電話，前後差了五百萬元。
那個時候，大家都不認同，台積電這種沒有資產、什麼都沒有怎麼有這種價錢，經過好幾年才能夠調適過來。

台積電仍然處在成長空間很大的潛力市場， 半導體元件廠（ IDM ）占 IC 市場的九三％， IC 代工才占七％，如果剛剛那個假設是對的（網路和電力產業的比賽），那就表示，台積電、聯電後面還有九三％可以玩嘛。最近 Motorola 下單給台積電，Motorola 的單子如果全部給台積電，可以養五家台積電， 現在只有一個 Motorola， 如果其他公司的單子也轉過來，張忠謀多年來的夢想就實現了。不然為什麼外資會毫不猶豫投下超過新台幣三百億元的資金，大力買進台積電？現在 IDM 開始下單，我想應該可以玩很久。

當然，長線投資會失去不少機會，大家都是股價漲最多的時候，手中股票最多，去年在一百六的時候，我的台積電最多，到一百三的時候才砍，我看外資砍才砍。現在這個價位外資買那麼多，大家心中還是有很大的疑慮，因為本益比高達四十倍，不過我看放久會贏很多，可能要放兩、三年以後，假設現在成本是一百元，除權以後剩八十元，放兩年以後，成本可能剩下六十元，那時候可能是一百二，他還是賺一倍啊，這波 IC 代工到底是怎樣，我去問他們說業績真的很好，但是，到底賺多少，沒有人知道。


地上有黃金也不撿

現在人家跟我講什麼明牌，我也不要。我講一句，假如有一塊黃金在地上，我看不是我應該得的，我就不會彎下腰去撿，我怕閃到腰啦！坦白說，路上看到的黃金不一定是真的，看到金光閃閃（暗喻發財的機會）就想撿，難免有「閃到腰」的經驗，十個股票市場的消息，有五次是真的，有五次是假的，我們聽不完了。

我以前認識一個作手，每次他跟我報明牌，都是漲一元就下來，我試了好幾次，這次有一個朋友，兩百多元叫我買台鳳，說一定會漲到三百多元，我就把厚生的線給他看，我告訴他，台鳳以後的線就和它一樣，結果半年之內股價跌掉八成，他不知道賠多少，它就是厚生的模式。

所以，我都不到股票市場去，也很少人打電話給我，因為大趨勢要變，不是那麼快，趨勢要反轉，也會有跡可循，那次張忠謀講那麼好，他說：「天上沒有一片烏雲」，結果營業員說烏雲來了，我要相信誰？最後證明是張忠謀不對啊，我哪裡知道，像外資也一樣，開始的時候他們也相信天上沒有一片烏雲，結果到了一百三，才知道烏雲來了，才砍下去。


台積電訂單「接不停」

我看今年外資持續買進台積電，他們是第一手，因為美國下單他們知道，你看美國預估盈餘，多厲害，幾美分就幾美分，怎麼會那麼準？美國聽說他們研究員很專業，像研究汽車的，每個零件、每個地方，都弄得很清楚，不像我們這邊的研究員，都是拿以前的資料來推算，美國連採購流程、會計流程都弄得很清楚，像Microsoft 的財務長，每季都說我沒有賺很多，但是，每次出來都賺很多，好像每次都這樣。

我一個朋友在做 IC 設計，他們公司是台積電的客戶，他跟我講，台積電的訂單「接不停」，那時候台積電一股七十九元，我再問他：「接不停的意思是什麼？」「接不停」跟「接不完」一不一樣？他說不一樣，「接不停」就是訂單一直湧進來的意思，訂單一直進來、一直進來，這樣描述台積電相當有趣。

我今年老早就布局完了，只買台積電、聯電、宏電三檔股票，所有的戶頭全部買滿。那時候聯電才三十幾元，一個戶頭只能融資買五百張，十個戶頭就五千張，因為三、四年前我就這個做法，一個戶頭就給它買滿，一個戶頭只買兩檔股票，全部給它買滿，一個七百五、一個七百五，四成融資，一股如果三十元，看可以買多少，三十元可以漲到一百元，你看可以漲多少？如果大多頭行情來，就可以賺很多，今年會不會這樣，也不知道。


日光燈比油條便宜　銀行比理髮廳多

我畢業以後，差不多在石油危機以前就在做股票了，股票做很久了，學經濟的人，做股票就是要有「嚴謹的態度、浪漫的情懷」。你沒有嚴謹的態度，你就輸了，你沒有幻想，那你就不敢了。我以前在中電做事，現在還是那邊的監察人，是傳統產業，一根日光燈四呎才賣二十幾元，比油條還便宜啊，那怎麼做，賺不到什麼錢嘛。

我好久都沒有做金融股，從銀行開放以後就不做金融股，像我們這邊，延吉街跟仁愛路，每一百公尺有十家銀行，只有兩家理髮廳，那怎麼會賺錢？理髮廳還要去找，我們這邊的銀行業我看會跟美國一樣，就是禮拜六、禮拜天也要上班，你不開別人要開，那只好開，如果你覺得太辛苦，不願意做，別人要做啊，工作越來越辛苦，錢越賺越少，自由競爭就是這樣。

我從來就不做資產股，為什麼，像士林三寶，從我二十幾歲講到現在還在講，差不多三、五年就講一次，同樣的戲碼，講來講去，都是一樣，泰豐還是一樣泰豐、南港還是南港、台鳳還是一樣台鳳，那你說現在九○年代以後，最有錢的人是有資產嗎，我看沒有，資產越多，借的越多，但是資產會縮水，負債不會縮水，道理就是這麼簡單。

我買股票從來不看線的，都是抓趨勢，像五、六○年代台灣的主流產業是什麼，那時候是水泥，再來是塑化、紡織、營建，現在這個年代是什麼，是高科技嘛！但是，台灣高科技已經走到瓶頸了，選來選去，有國際競爭力就只有台積電跟聯電而已，其他，都變成美國的代工，好壞都掌握在美國手裡，去年說神達很好啊，但是，一抽單以後，就變成小孩子了，一打針又變成大人。

我不會畫線啊，什麼 RSI，我都不知道啊，漲得「哎哎叫」的股票照樣漲啊，跌得已經「不會 I 」的股票，照樣跌給你看，你說像 Microsoft、Yahoo，線怎麼畫嘛，還是一樣 I，一直上去啊，畫線都是畫到今天為止啊，收盤以後，所以線路是昨天的軌跡啊，是歷史，明天，明天再說吧。哪裡有什麼壓力，要漲有什麼壓力？以前那些作手，會做線給你看啊，漂亮的 W 底，你看要上去啦， 上去你就搶啊，搶啊就給你，下去破線啊，你就賣啊，賣啊他就買，以前翁大銘就會這招，做華隆、華隆特都是這樣。


選股原則：主流產業、透明度高、進入障礙高

現在買股票第一要看公司的透明度，是不是很透明，如果很透明，結果我們還是輸了，那我們也認了，第二要看是不是主流前端產業，進入難不難，像錸德，進入障礙很低，我就不買，
會很賺沒有錯，但是，進入太容易，很容易像蛋塔一樣，沒有三天好光景。

財務報表的「透明度」非常重要。轉投資太多、類似「控股公司」的股票我也不買，例如某家電子公司，一百億元資本額，一年只有三十二億元的營業收入，但是獲利也有二十億元，為什麼會這樣？都是投資的業外收入，要投資我們自己投資就好了。最近出事的監視器廠中強也有跡象，像我們三個都是做一樣的，都在賣燒餅，其中兩個都不賺錢，那你為什麼會賺那麼多，燒餅一樣大，生意也一樣，沒有比較好，那你怎麼會賺那麼多，不是我們兩個笨蛋，就是你做假，透明度不高。