疫情趨緩、復工復產率上升　4角度解析中國經濟是否已走出衰退幽谷？ - 今周刊

中國疫情週期領先全球，全球投資人都在關注其經濟能否順利重啟。儘管武漢、吉林等地出現疑似第二波感染，但目前新增確診仍沒有見到快速飆升。下方為疫情進程更新圖。

2020/5/15 中國統計局公布4月份重要經濟數據，延續3月經濟回溫趨勢，以下為本文解讀：

一、中國固定資產投資衰退幅度減少，以高技術製造業、基建、房地產較快

中國 1-4 月 固定資產投資 累計年增 -10.3%，降幅明顯縮窄，而 4 月才完全解封的中部疫情重災地區，累計年增 -20.3（前 -27.8%），回升速度較其他地區緩慢，為主要拖累原因。以下分別觀察投資占比前三高的製造業投資（32%）、房地產投資（23%）、基礎建設投資（32%）：

中國 1-4 月 製造業投資 累計年增 -18.8%，行業走勢分化，其中傳統行業投資回升較為緩慢； 房地產開發投資 累計年增 -3.3%，房市供需兩端均有所回升，觀察供給端：由於今年為房企交房高峰期，帶動供給端好轉，而房市需求端，伴隨 Q1 房貸利率持續走低至 5.6%，使 4 月以房貸為主的居民中長期貸新增 4389 億，衰退有所改善，也讓中國 4 月 50 家龍頭房企銷售額回到正成長，年增 +3%。

中國 1-4 月基礎建設投資累計年增 -11.8%，基建為今年中國穩增長的重要抓手。而從基建領先指標-4 月挖掘機銷售大增 +59.9%，即可預期今年的基建投資強度，未來仰賴下方兩大政策助力：

專項債：專項債提前下達三連發，已累計提前下達 2020 年限額 2.29 兆元，主要投向交通基礎設施、市政建設、環保；能源水利等基建項目占比達 85.3%，同時可用於項目資本金的專項債佔該省專項債規模的比例可突破 20%，放大專項債資金槓桿效應。

基礎設施公募 REITs：4/30 中國證監會與發改委發布「基礎設施公募 REITs」 試點通知，本次試點內容針對經濟重鎮和補短板行業。未來 REITs 能達到兩大優勢，一方面，在不增加地方政府槓桿率的狀況下，為基建項目提供新的長期資金融資渠道，另一方面，能盤活存量優質資產，實現提前變現。