上篇先介紹了公司主要賣甚麼,
以及賣到哪裡去;
下篇就來分析公司的獲利及財務狀況。
獲利分析
2017年4月因金可江蘇廠
遇中國食品藥物監管總局(CFDA)突襲檢查,
遭罰停工處分,雖順利在5月通過複檢復工,
但仍對後續銷售產生影響;
並且因應法規調整,金可2017年也持續調整營收認列方式,
評估每月影響金額約在4千萬元上下,
在受營收認列方式調整與受停工影響下,導致2017年獲利衰退嚴重。
月營收YOY(年增率)有持續增加的跡象,
代表公司在2019的策略上有一定的成效。
三率在2017年發生嚴重的變化,
因強生採取低價矽水膠產品策略,
推出短拋式的矽水膠隱形眼鏡後,
對隱形眼鏡市場產生了相當大的影響。
但是在2019年有回穩的跡象了。
2017年ROE驟減,
在受營收認列方式調整與受停工影響下,
導致2017年獲利衰退嚴重的情況下,
ROE當然也會受到嚴重影響,
但是2019有好轉的跡象。
財務分析
(一)資產與負債
資產中現金佔比9%,
應收票據及帳款19%,
存貨11%,
不動產、廠房及設備37%,
這4項佔總資產中的76%,
確實是間專注本業的好公司,
賺到的錢都投資於本業。
另外,其他金融資產佔比17%,
故需了解是否為風險性金融資產,
結果是存期存款。
如把17%定期存款當作現金的話,
資產中的有93%(76%+17%)運用於本業。
公司流動資產大於流動負債,
短期內沒有資金週轉的問題,
財務狀況不錯。
(二)償債能力
負債比有逐漸上升的趨勢,
償還債務的壓力比較大,
流動比需特別注意其變化,
避免某一季需償還之短期債務突然暴增,
進而影響公司營運。
(三)存貨
存貨控管穩定,
無異常增加或減少。
(四)自由現金流量
近3年自由現金流量為負的居多,
也間接導致流動比及速動比逐年下降。
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公司負債比有上升的趨勢,
後續還款壓力會逐漸增加,
需持續觀察流動比、速動比、自由現金流量,
了解公司在資金上的週轉有無問題。
股利政策
連續8年配發股利,
公司不屬於具有成長性的公司,
殖利率只有約2~3%,
所以不適合存股領股利。
總結:
大陸營收佔金可總營收的70%,
受到武漢肺炎的影響,
第一季營收應該會很慘,
但是當武漢肺炎經歷過了後,
營收是否會恢復呢?
我認為這是一次性的衰事,
當事件過了後,
有在戴隱眼的人依然會持續戴。
並不會因為此事件而不再戴隱眼。
2019年EPS我預估為12.5,
近5年本益比區間在14~30倍之間,
後續的河流圖會受武漢肺炎影響,
可能會有些幅度的下降,
請大家自行斟酌判斷。
河流圖參考資料 : 股人阿勳 pressplay 訂閱專欄
當公司遇到了一次性的衰事,
股價跌至它的價值之下時,
正是價值投資者進場的時機,
買入價格低於價值的股票,
也正是價值投資的精隨所在。
以上單純分享個股資訊,
僅供參考,請自行斟酌判斷。