專業投資者吳家琦：創業板初現有史以來第二次長線買點

訪談主持|江濤 樂趣投資創始人 對牛人比對牛股更感興趣

訪談嘉賓|吳家琦 專業投資者 11年投資經驗

文字整理|樂趣投資（ID:lequtouzi）

上證指數運行到上升通道下沿被拉起

江濤：樂趣投資下午茶，4點一起來喝茶，歡迎收看第121期樂趣投資下午茶節目，我是主持人江濤。吳家琦基本上每周四會來做嘉賓，熟悉節目的老朋友也知道，他是一個將近90后，在實業投資和股票投資都有將近10年的經驗，前期也是交了很多學費，到2014年以後逐步開始找到自己的投資方法。上期雖然是周四做的節目，但文章是在周六發出來的。在發之前我還給他做了確認，觀點有沒有要補充的，他後來也補充了一段。我們可以談談他補充的這段內容和這周的行情有什麼吻合，對未來的行情有些什麼觀點？

吳家琦：我們在上一期的周四視頻節目中，跟大家談過短線不大樂觀，觀望氛圍也比較濃。接著星期五的市場出現大跌，但是文字實錄是在星期六才發。江老師比較有經驗，她問我接下來市場會有什麼新的變化。我們當時提出說8月14日(周一),市場會在分時上有一個低位拉起，形成一波反彈。（點擊閱讀：專業投資者吳家琦：大盤短線難樂觀 小心觀望靜待風險釋放）

附圖：8.12日發表的文章中的觀點

但是我的觀點還是有些瑕疵的，因為我認為它的反彈只能延續到16日附近，而17日的市場也有一波比較好的拉升，市場資金繼續介入。我們這次分析一下如果從技術上看，為什麼當時是這樣判斷的。

江濤：可以簡單復盤，看看你當時的判斷是基於什麼樣的邏輯。

吳家琦：復盤不是為了馬後炮，而是為了承前啟後。我們會看到一些技術上的節點的存在，還有對後市一些判斷的延續。

當時做這個判斷是因為到8月11日的時候，滬指已經跌到上升通道的下沿，8月14日又來到上升通道的下沿被拉起。為什麼當時會說會漲到16日呢？如果從日線的角度看，根據時間K線的排布，大概排4根K線就排到一個短期的下降趨勢線。如果從60分鐘的結構圖看，K線的個數剛好也是在周四左右碰到60分鐘級別的下降趨勢線，所以周末我會補充說行情大概漲到周三、周四，這是之前的邏輯。

周三晚上市場出現了一個公告，就是聯通$聯通(SH600050)$ 的混改方案出台，雖然周四沒有復牌，這個消息也刺激了大量的混改概念股和大盤股等股票的放量。

附圖：上證指數運行到上升通道下沿

後期側重關注混改概念股和周期股

江濤：聯通的復牌對於混改概念會有些刺激，騰訊（T）、百度(B)、阿里巴巴（A）、京東(J)四大互聯網巨頭作為戰略股東的加入尤其引人注目。

吳家琦：聯通的混改方案中，BATJ都有入股，等於互聯網的半壁江山都進來了，刺激了混改概念的走強。我們對於央企的改革有非常深的記憶，之前是合併的記憶，就中車的合併，這是一個牛市的記憶。聯通這樣一個大麥克要做混改，而且它的意向是非常明確的，現在只是有技術上的原因。

江濤：跟定增的新規可能有些衝突，所以聯通臨時又撤了公告。

吳家琦：這是操作層面的原因，但戰略合作的意向是確定的。根據這個消息，市場中的老司機就會非常敏感混改的東西。

江濤：聯通的這次混改涉及的公司還是非常多的，就是除了BATJ之外，像A股的網宿科技、宜通世紀、用友網路、蘇寧雲商等都有參與。

吳家琦：對，這是一個突發事件。之前的分析是根據技術分析的一個基礎，假設過去發生的事情會重複發生的角度。接下來聯通混改方案這一突發事件出台，盤面可以看到直到尾盤的時候，還有很多放量。這些放量的來源基本上都來自於一些相關的混改概念股，除了早盤放量，尾盤在分時上還有一些放量。

附圖：某混改個股尾盤1分鐘量價圖

老司機對上海市場的加碼，使上證指數已經突破了我們之前界定的漲到周三、周四的行情，後市對於上海市場的關注，我們可以側重關注混改方向。除了之前在節目中跟大家提過周期方面的股票，在8月底到9月初半年報的密集披露區需要密切關注外，主板市場接下來加了一個方向，就是混改方向。

江濤：混改概念除了東方航空，還有沒有類似的公司在周四已經開始有表現？

吳家琦：我個人是比較偏向東方航空$東方航空(SH600115)$ 的。一個是它周四的量能非常充足，有很多的大單買入，這種大放量不是一個高位的放量。

江濤：你這邊也有資金觀測的軟體，現在統計下來，資金是怎麼流入或者流出的呢？

吳家琦：資金是一個買入的狀況。另外我們看到東方航空周線的技術圖，出現了站穩5周線，而且5周線金叉20周線的走勢。我們之前提過一個標準，當5周線金叉20周線的時候，不管是大盤還是個股，我們都不能輕易做空。

接著可以看到東方航空的月線還是在5月線上，說明它處於周月同上的一個格局中，資金面也是一個相對良好的狀況。所以說像東方航空這類股票值得關注。當然，我只是舉個例子，不是推薦個股，我們應該去跟蹤。

採用合適自己的方法來選股

江濤：有資料說國企混改有三大方向，第一批是6+1的試點，就是首批混改央企和旗下上市公司包括東方航空、聯通、佳電股份、核建，船舶集團裡面有船舶、鋼構工程、中船防務，建材下面有大概五六隻上市公司，南方電網旗下的上市公司是文山電力。另外混改主要集中在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大領域，再加上地方國企的混改。如果混改概念有一個星星之火可以燎原的態勢，是不是會刺激大盤又上一個新的台階？

附圖：國企混改的三大方向及七大領域

吳家琦：我個人的理解是這樣的。首先我們要分兩步觀察:第一步,觀察聯通H股復牌的情況。我們復牌是要H股要先復牌，然後再觀察A股復牌的情況才能夠做一個判斷，這是比較理智成熟的投資者。另外再看老司機們周四已經開始買入，而我個人可能經驗比較不足，還需要多一些觀察。

對於混改，我建議大家可以有一種選股的思路，不一定說跟著網上公開的資料如第一批、第二批、第三批名單，我們可以藉助一些搜索的手段。

江濤：通過同花順的問財搜索出來一個什麼結果？

吳家琦：建議大家從混改、無虧損、市盈率35倍以下的角度，可以選出來一些股票觀察。

附圖：部分值得關注的混改概念股

江濤：但是在這裡面好像沒有東方航空？

吳家琦：對，這裡面沒有東方航空，這是另外一種視角。這些企業本身是好的企業，估值比較低，市盈率比較低。大家也可以選取自己習慣的方式來參考權衡。我的一位學生之前埋伏上海貝嶺，最近也有一定的收穫。總之，大家可能要採取適用於自己的方式方法才比較好。

聯通復牌如果表現好 會更看好股市

江濤：我是覺得如果聯通能夠順利復牌的話，可能對於整個A股的刺激比較偏利好。像你剛才說的，中車的合併，當時也是在2015年的牛市裡面讓大盤上了一個大的台階，那這次聯通的復牌，可能會讓3300點比較容易過去嗎？

吳家琦：這個可能性的概率是很大的，當然也要看股民對BATJ是用手投票還是用腳投票。周四我在朋友群裡面看了一個玩笑，我說聯通如果連續漲停的話，可能超級大牛市就會出現（笑）。

江濤：這個超級大牛市能有多超級啊？（笑）

吳家琦：類似於中車的邏輯。因為A股一直有一個遺憾，就是BATJ這樣的公司都在外面上市，如果他們作為重磅的戰略投資在聯通上進行投資，那聯通就是最大的一個互聯網科技股的殼。

江濤：這也給A股的投資者一個新的投資機會，你也有機會參與到BATJ的發展。

吳家琦：從理性的角度講，我們還是要看它復牌的情況，看它能否解決好定增規則的技術性問題。這個方面如果解決好，復牌情況也好的話，那我們對股市短中期的信心會更加增強。周四從資金上看，老司機的資金已經表現出來。

江濤：你有沒有一個對整個大盤的資金監測數據?我記得上期證金的資金是在流出的。看完資金面以後，我們可以談談創業板的一個變化。

附圖：資金流入流出概覽（截至2017.8.17）

吳家琦：從周四市場資金的情況，經過幾天的一個出貨之後，證金持股和匯金持股重新受到大部隊的青睞，反倒是創業板反彈了幾天之後，出現一些流出的情況。總體來看，在結構性牛市的情況下，我們依然是看好的。不過，結構性牛市現在出現了一個變化，上證50傾向於構建一個複雜的頭部，它周四在60天線已經企穩，開始有資金支撐買入。這一方面有受混改熱點影響，另一方面也受60天線的影響。

創業板初現第二次罕見長線買點

江濤：說到創業板，創業板現在是四連陽，而且突破了120日均線，這在最近的行情裡面比較一反常態。對於創業板四連陽之後的行情，有些人會認為一個中級反彈可能會來，包括周三做節目的嘉賓馬曼然（點擊閱讀：基金經理馬曼然：未來三年市場機會比風險多 獨立思考做好功課迎接賺錢盛宴。）你對於創業板行情怎麼看？這裡面的一些個股機會怎麼來把握？

吳家琦：我們還是承前啟後來看。記得我6月下旬在您的節目中談到一點，創業板指到了一個月線底部價格區間的上沿，比較尷尬的點是整體市盈率還有30多倍。對於創業板來說，它的一個走勢類型可以從主板的引領中總結經驗。主板的引領是從上證50引領到滬深300，當時我講到上證50是火車頭，接著滬深300補漲。那對於創業板指也是一樣，也是一排珠子串起來，首先走強的肯定是創藍籌，比如最近已經漲了40%的東方財富作為標杆。我們現在先來分析創業板指整體走勢，再來看選股方面有沒有什麼技巧。

創業板8月14日產生反彈，攻擊完日線頂部價格之後來到1840點這個區間，周四勉強站穩了120日均線。可以看到，大周期的均價線在往下走，接下來創業板有個任務，就是要把大周期的均線給扯平。所以創業板還是有機會在高位震蕩的過程中，成分股帶著市場繼續衝擊1840點上方，接著會構建一個新的上升通道，至於說中樞擴多少要看情況。

附圖：創業板震蕩中構築新的上升通道

江濤：這樣就把能它大的均線從下降趨勢慢慢轉平，然後再往上，對吧？

吳家琦：對。未來創業板的節奏是什麼呢？我認為1824點附近是日線級別的一個短線關鍵高點。

我們做事要看大趨勢。去年5月份，我在郵政儲蓄泉州高端客戶的一次講座上講過，上證指數出現A股二十幾年來少見的長線買點，現在創業板確實有這樣一個情況。

江濤：創業板現在也出現了一個長線買點？

吳家琦：初現了歷史上鮮有的長線買點啊。這是創業板的月線走勢圖，KD指標在20以下忽然向上金叉，站上5月月線，這是一個非常重要的標誌，在創業板歷史上只有兩次，這是第二次。

附圖：創業板第二次初現罕見的長線買點

江濤：第一次是在什麼時間？

吳家琦：第一次是在2012年，那個時候我還沒有盈利，還在反覆割肉中，就割在了底部，這是一個慘痛的教訓。

現在還沒有收月線，一旦8月的月線收陽線，就是兩陽夾一陰，而且這一陰是釘子線，那麼它的KD指標在20以下忽然向上金叉。總結一個結論：這裡是一個歷史性的機會。

江濤：如果要這麼看，創業板不光是一個中級反彈，很可能就是一個反轉的牛市要出來？

吳家琦：是的，它有可能有反轉的機會。

江濤：你比馬曼然的觀點更樂觀。如果有這樣的一個大機會，我們不能像你當年犯的錯誤一樣，在底部還反覆去割肉，然後錯失了很好的機會。那現在怎麼來把握創業板的機會呢？

吳家琦：首先我要聲明一點，這個機會是一個戰略性機會，不一定馬上能賺大錢。

提供三種創業板選股思路

江濤：上次在底部還是盤了很長的時間。

吳家琦：根據上一次的經驗，創業板在底部從2012年開始一直盤到將近2014年。下面我們看怎麼選股。一個是技術形態選股。我剛才說創業板接下來可能要擴一個中樞震蕩，把中線的趨勢線整平。所以如果是擴中樞的時候，壓縮的越緊，它後面上漲的可能性越大，這種我們不多講。

第二種是估值的偏方。這是很有趣的，就是用市場份額估值法。我們舉一個例子，就是科大訊飛，最近已經創兩年新高的個股。

之前高盛發了一篇報告，講科大訊飛市場增長率的短期預期是43%，這是它第一波的上漲。接下來它又預測未來5年內，全球語音識別系統的市場份額有200億美金，科大訊飛佔全球中文語音識別的市場份額是70%-75%以上。200億美金乘以70%，再乘以美元的匯率，我們給它一個模糊的泡沫估值，階段炒作泡沫估值為800億到900億。

江濤：現在科大訊飛的市值已經多少？

吳家琦：現在科大訊飛的市值已經兌現了800多億。從800億到900億之間，這在我看來叫合理泡沫區間。市場估值各有高招，無招勝有招，每個人都有自己的方法，這是一種偏方。大家可以去尋找權威機構的權威研究報告，可以尋找比較行業性、宏觀性、不偏哪只個股的研究報告，來挖掘這種所謂估值修正的一個偏門方法。對於成長股來說，因為它往往會有比較大的泡沫區間，這種方法在見底的時候是很管用的。

創業板的第三種選股方法講創藍籌。還是根據搜索的方式，選出市盈率40倍以下、毛利率25%以上、凈利率15%以上、沒有虧損，同時獲得證金或者匯金持股的股票。這些就是創藍籌概念，既要市場估值低，公司經營好，不虧損的情況下，還要有「媽媽」持有。

江濤：王的女人（笑）。那選出了多少只？

吳家琦：出來有10隻股票，大家的設置參數可以自己去調節。

附圖：部分國家隊入駐創業板股票概覽

江濤：你對創業板投資的三種方法還是有一些新意和技巧在裡面，對於投資人來說也有一個比較好的參考。節目最後有什麼想跟大家分享嗎？

吳家琦：最後想跟大家分享一個小的方法。我不是什麼算命的或者抓鬮的，比較傾向於向各路的高手學習，不管是估值方面的高手還是行業研究方面的高手，不管是易經方面的高手還是黃金分割的高手，或者像徐小明那樣的時間高手，我會向各路高手請教。遇到問題的時候，把所有的方法全部擺出來分析一遍，分析ABCDE，結果我發現A最符合所有專家最專長的分析方法和結果，就會採用A的方法。其實我目前不是有多強，只是比較樂於學習。

江濤：而且你還比較善於學習，然後海納百川，為己所用，總之能有興趣學習就是一件好事。這期節目最後，我有個小問題，我發現你的背後有很多屏幕。你的交易室有多少個屏幕？為什麼需要這麼多屏幕？

吳家琦：因為我現在自己操盤比較少，是帶操盤手團隊，在我前方的4個屏幕是觀測上證指數的分時高位。我們在前期的節目有說過，我們每天都會對團隊發出預警，比如說今天到這個價格不許再開倉買入新的股票，到第二個價格不允許增持等。

背後這個大屏幕有時候開，有時候不開。在兩種情況下開：一個是市場有非常多的熱點時，第二種就是在複雜交易的時候。這個屏幕是55寸的，它可以做成12個屏幕，庖丁解牛式地分析3隻個股是沒有問題的。接下來有兩個電腦觀測資金，一個是板塊資金，一個是個股資金。

江濤：看來你的武器非常多，（有七八個屏幕），也算比較先進了。（笑）