滙豐晉信：監管收緊引爆市場分歧 對A股的影響較為短期

上周，國家統計局公布了一組靚麗的一季度經濟數據。然而和靚麗數據形成鮮明對比的是，上證綜指卻掉頭向下，直逼3100點關口，創下2月以來新低。為何A股走勢與經濟數據會呈現如此背離？滙豐晉信動態策略基金基金經理郭敏表示，這恰恰反映了市場對於基本面預期的巨大分歧。

郭敏表示，單從一季度數據來看，GDP增速6.9%略高於預期，同時各類周期股盈利表現也相當不錯。如果以一季度業績簡單乘以4來計算，許多周期股當前的動態PE可能只有6-7倍，估值相當低。

但由於市場之前曾經普遍預期，一季度可能是2017全年經濟的高點，因此一季度靚麗的經濟數據背後，市場開始擔憂未來的經濟增速可能會下滑，同時也開始擔憂一季度表現搶眼的周期股在未來或將面臨業績和估值的雙雙下跌。

除了預期轉折以外，近期證監會再度收緊監管，繼續為金融市場去槓桿和降風險。在這種政策大環境下，市場開始擔憂全年的流動性環境易緊難松，市場風險偏好因此下降，這也導致了市場估值中樞的整體下移。

滙豐晉信動態策略基金基金經理郭敏認為，監管收緊對A股的影響較為短期，能讓市場走出調整的主要動力仍在於預期的改變，如4、5月經濟數據繼續維持高位，則市場有望重拾信心。此外，市場震蕩調整之下，一些結構性機會仍可關注，如國企改革、一帶一路、消費升級等方向，仍存在一定的投資機會。