中銀國際證券計算機行業周報

核心觀點投資視角:

1、投資觀點維持之前不變,計算機行業整體仍處於泡沫出清階段,同時,證監會再融資新規的發布進一步加快去泡沫進程,但對圈錢套利的打壓將長期利好實體產業,價值投資將逐漸回歸,優質真成長畢竟是稀缺的,未來估值分化將逐漸加劇。

2、(1)重內生增長,輕外延併購。2月17日證監會再融資新規對計算機板塊外延式發展限制較大,根據統計,融資間隔18個月的限制使52%(100/194)股票目前無法再融資,25%(48/194)股票2017年底前無法再融資;

(2)現金為王,在新規下公司融資渠道受限,具有充裕現金的公司相對性優勢得以凸顯,可以快速布局新業務。我們以貨幣資金5億以上、貨幣資金對總資產佔比15%以上為標準,篩選出了59家公司。

(3)定增獲批在途企業具備一定優勢。新規發布前已過證監會批准和發審會通過的21家公司不受此次新規的要求影響,與同行業其他公司相比仍是具備優勢。

推薦邏輯及重點個股:建議重點關注東軟集團、太極股份、長城電腦、拓爾思、思創醫惠、用友網路、科大訊飛、神州信息、東方國信、四維圖新、川大智勝、航天信息、恆生電子、同花順、銀之傑、廣電運通、寶信軟體、三聯虹普、飛利信、軟控股份、思創醫惠、易華錄、中科創達、多倫科技、綠盟科技、啟明星辰、東方通、北信源等公司。

本周金股:

東軟集團:管理層增持至第一大股東,基本面優質的產業龍頭進入加速發展期;

多倫科技:駕考系統龍頭,從駕考到駕培市場空間倍增,多倫學車模式快速推進,卡位優勢延展為車聯網重要入口。

廣電運通:大金融戰略布局加快,自有資金充足以支持其快速發展。

風險提示

1、併購重組失敗風險;2、近期限售股解禁相對密集風險。