第四次金融浪潮：互聯網金融與中國國運

01

2013年餘額寶橫空出世，有人將2013年定義為「互聯網金融元年」。從此，金融圈「狼來了」的呼聲不絕於耳。

互聯網金融不是「狼」，也不可能顛覆現行金融體系。互聯網金融是技術手段創新，沒有改變金融交易的經濟學本質。互聯網金融公司可以做到，銀行也可以做到。

餘額寶威震江湖皆因天貓的江湖地位，是天貓造就了餘額寶，不是餘額寶捧紅了天貓。換句話說，就算電子商務也不能說改變了世界，況且小小的互聯網金融？

但是，真正的互聯網金融是一場開天闢地的革命，是再一次興起的金融浪潮，將從頂層設計層面改變整個乃至世界。這裡談到的互聯網金融，不僅是常見的餘額寶，也不僅是第三方支付、P2P和眾籌，這些業態早就存在於海外，單純某一個行業無法承擔如此重擔。

互聯網金融究竟如何能撐起「頂層設計」四個字，又如何能稱得起是「第四次金融浪潮」？

盡破藩籬，首在悟徹諸天。真諦卻在看似與互聯網金融關聯不多的「創新」。

有效配置資源是經濟學永恆的命題，人能盡其才、貨能暢其流、物能盡其用，一個國家才能保持強勁的經濟增長勢頭。

何種產業最具備財富創造能力，最應該得到資金？

非創新莫屬！

機械、電氣、信息等創新都曾獨領風騷，改變了人類社會也重塑了市場，前所未有的產品將在全世界每一個人手中普及。然而，創新又是世界上最難的事情，不僅需要天才和技術原創，也需要資本的支撐和激勵。

夕陽產業的終結不能依靠現有市場，新興產業的出現又是如此之難。廓清舊時舊事，必然有恰當的融資制度和金融體系，為創新者提供長期資金與資本動能。在世界發展史上，唯創造如許金融奇迹方為一次「浪潮」者也！

02

一代世界強國必然伴隨著一種全新的金融制度，即為創新者提供資金的金融制度。一次壯觀的金融浪潮，唯在浪尖之上的國家才有超然於全球的國運。時至今日，人類世界已經有了三次金融之浪。其中，美國兩次獨領風騷。

1.第一次金融浪潮是現代商業銀行的出現，這使得英國成為近代第一個工業化國家。

工業革命造就了第一代世界霸主英國的崛起。但實際上，轉動工業革命機器的動力不僅是蒸汽，還因為全球最早的商業銀行體系開始為實體經濟輸血。1750年英國僅有10家左右鄉村銀行，1800年這一數字增長到370家，而且出現了全國性商業銀行。

此時金融體系才突破基督教義對高利貸的限制，也擺脫了王室糾纏，為實體經濟發放貸款，尤其是流動資金貸款。最典型的銀行家都是從企業家、貿易商、金匠發展而來，包括蒸汽機的改良者瓦特都開設了自己的銀行。

2.第二次金融浪潮是投資銀行興盛，造就了新一代世界霸主美國。

電氣化革命興起於美國，電燈照亮了美國東海岸、鋼鐵骨架的摩天大樓讓紐約高聳入雲、石油燃燒新大陸的激情；但這一切不僅僅因為有實業家、發明家，更因為他們背後有摩根.皮爾龐特這樣的金融家。

有了投資銀行，才有了那些震驚世界的併購，托拉斯、卡特爾、辛迪加才可以整合資源，形成巨大的規模經濟。否則，第二次工業革命憑什麼就發生在美國？

3.第三次金融浪潮是風險投資方興未艾，造就了2000年的美國新經濟，奠定了信息產業基礎，也為今天大數據、雲計算、區塊鏈等技術創造了條件。如今金融已經成為顯學，原本極為複雜的金融技術被市場津津樂道。

人們傳頌著風險投資創造億萬富豪的故事，海外有蘋果、思科、英特爾……，國內有京東、阿里巴巴、滴滴……。創業者期盼自身估值，蘊含著風險投資的金融邏輯：高速發展的信息產業已經改變了金融的內涵，風險緩釋手段從實體抵質押變換為預期產業前景。這是因為18個月內就可以完成一代信息技術的更新換代，絕不是A輪、B輪、C輪融資的簡單邏輯。

4.第四次金融浪潮無疑正是互聯網金融。

如同前三次金融浪潮，互聯網金融同樣改變了經濟運行的內涵與外延。市場成為有效配置資源的最佳手段，不僅僅因為價格會引導微觀經濟體做出理性的選擇，也在於市場可以容忍無數次試錯。在失敗的絕望中尋找創新的希望、在偶然中尋找必然，需要一種合適的制度安排把資金輸送給創新者。

金融最核心的技術是平衡收益與風險，每一次金融浪潮都會對風險作出全新界定：商業銀行創造了抵質押、投資銀行看重股權、風險投資看重的則是未來……

在所有融資主體中，誰最應該得到融資？

誰最具備創新能力，誰就應該得到融資！

在，中小微企業提供了50%以上的稅收，創造了60%以上的國內生產總值，提供了80%以上的城鎮就業崗位，占企業總數的99%以上。更重要的是，中小微企業完成了70%以上的發明專利，是最具備創新能力的群體。

因此，中小微企業的命運就是的命運。

然而，身為創新者的中小微企業信息不透明、經營風險高，是資金市場上的弱者。金融業已經有了三次浪潮，但中小微企業融資難卻始終是全球難以解開的封印。這是強國之路上塵封千年的魔咒，即便如莫頓、法碼之類的金融學奠基人也無法識破其中玄機，只是輕輕地將之歸結為「經濟理性」。

當互聯網遇到金融，封印便迎刃而解。

03

創新是美好的，道路是曲折的。

即使一種技術原理已經非常明確，卻也可能因為工藝流程的一點問題不能實現量產。差的似乎就是一點點。這一點點能帶來超額利潤，也能讓無數投入付諸流水。青霉素、聚酯塑料、心臟起搏器、燈絲、互聯網等等，改變人類面貌的重大創新似乎是妙手偶得之。

必然在偶然中產生的，推動這一切的不僅僅是人類追求真理的精神，還有市場追求利潤的衝動。怎樣的金融制度安排，才能覆蓋無數次試錯的成本呢？很遺憾，現行金融體系中找不到答案。

那麼，靠創新者自身積累如何？人類歷史上的偶然創新也有不少是靠創新者自身積累完成的。

這個結論在農耕、機械、電氣化時代也許可以，但在信息時代則行不通的。信息時代最重要的是速度，如果說金融融資速度是高鐵，個體積累的速度則是蝸牛。在信息世界的邏輯里，誰能最先提供更多資本、誰的資本接受更大的風險，誰就能給創新以足夠的資金，誰就能領袖整個行業！

如果沒有資金支持，大眾式創新便會走入死胡同；一旦試錯沒有了龐大的基數，創新的進程又將被延遲。第三次金融浪潮中的風險投資雖然也支持創新，但只是覆蓋範圍太小，由於其金融市場所限，遠沒有普惠到萬象眾生的創新。

風險投資看起來可以支持中小微企業創新，但其更看重由高科技形成的行業壁壘，也就是壟斷。只不過，海外風險投資看重的是技術性壟斷壁壘，而國內風險投資則以資本數量本身創造壁壘，這樣是可以保證資金安全的。

世界上有不怕風險的資金嗎？

金融學理論告訴我們，並非所有的資金都懼怕風險，只要有足夠高的回報，資金是不會懼怕風險的。

人類偏好永遠無法服從數學概念上的線性分佈，並非高風險一定帶來高收益。高風險配比高收益理論上似乎很有道理，但在實踐上卻行不通：人類是損失厭惡者，對風險偏好都是顯凹的，在確定收益和不確定損失的面前一定會選擇規避風險。

金融學理論將現實帶入了死胡同，三次金融浪潮也未能解決這個難題。然而，現實不可能被理論框架所束縛，世界上確實存在不怕風險的資金。

真正不懼怕風險的資金是小資金，對任何人來說都有一個內心的分水嶺：如果資金量足夠小，邊際效用小到忽略不計，這種資金就會完全忽略風險。

博彩業正是利用了人類心理，以極小的資金博取極大的收益。投入極低，獲取高額收益的概率也極低，從古至今、從中到外都長盛不衰。互聯網金融掀起的第四次金融浪潮，精妙之處就在於此，其融資來源是「碎片化」的資金。

「碎片化」並無一定之規，對大學生可能是三十五十，富裕家庭可能是三千五千。雖然金額不同，但都在風險承受範圍，這樣的資金最具備活力。

碎片化資金的特徵決定了互聯網金融的特徵，互聯網金融的特徵決定了第四次金融浪潮的特徵：可以在最大限度上忍度風險，在某種程度上甚至不懼風險。從第四次金融浪潮開始，風險可能被金融業忽略，這才是金融業最根本的一次革命。

與博彩固定回報模式不同，互聯網金融投入所出現的回報不是定額的：風險確實很高，但如果創新出現突破，創造的不僅僅是利潤，還有一個又一個可以支撐起強國的產業，無數的就業崗位，無數人才的培養……

往複循環，我們何止是站在金融之浪的巔峰，第四次金融浪潮本身就是我們無數個普通人創造出來的！

04

一個良性社會，需要為每個人的發展提供平等的權利和機會。金融的理想，就是要給予每一個創業者平等的機會，一個成就自己夢想的機會。對個人而言，獲得這樣的機會就有了初創資金，才能獲得足夠的起步空間；對一個國家而言，只有最大範圍擴大創新基數，儘可能給所有人以機會，才能以最快的速度實現崛起。

互聯網金融應運而生，其實現金融理想的途徑就是：普惠。這是一種大眾共擔風險的金融制度，給創業者和投資者平等的機會，讓每一個人做自己想做的事，讓工作成為快樂而不是負累。

所謂普惠，必先有平等，必有去中心化。

「在網路里沒人知道你是一條狗，你也不知道在對面是不是一隻豬！」，這是比爾蓋茨開的一句玩笑，也是互聯網平等精神最好的詮釋。P2P的英文縮寫是「peer-to-pee」意思是「對等網路」，在「對等者」之間分配任務和工作，是一種分散式應用架構的互聯網術語，翻譯到日常生活中卻是「平等」的意思。

P2P才是真正的互聯網體系，籌資者與融資者都是一個節點，既對等又分散。互聯網金融所謂的「平等」，基本的也就是網路上的人在接受信息方面是平等的，在此基礎上便可以延伸出無數平等的機會。

真正P2P的融資體系，投資者、融資者的權力、財富、身份、地位、容貌都被有意忽略，網路只精準定位某一個優點。融資者可以有一個渠道平等地向投資方展現自己，與投資者分享經營收益，也要共攤經營風險。哪怕你只有1元錢甚至更少，哪怕你只有一個創意的點子，都可以拿來在互聯網金融體系中分享。

每一個人都有獨一無二的價值。只有每一個人有了實現夢想的機會，只有每一個人有了犯錯誤的機會，才能在最大限度上擴大創新的試錯範圍，才能最大範圍提高創新成功的概率。這個過程就是我們的民族復興之路，必然也是每一個普通人的自強之路。

互聯網金融，通過互聯網的及時性和廣泛性，擁有最大限度的資金動員機制，為市場提供最大範圍的資本土壤，支持著我們每一個人的自強之路。

舊時堂前帝王燕，飛入尋常百姓家。互聯網金融是互聯網的一小步，也是金融變革的又一次浪潮。

互聯網金融，世界因你而變。