聯通混改，別只盯著BATJ看！

一波三折，三大運營商中，混得最差的聯通，其混改方案終於塵埃落定，在這場混改盛宴中，究竟誰來參與享食，成為了輿論解讀最為關心的重點。

於聯通而言，企業的混改，其並非只是簡單地引進資本，實際更看重的是在價值上、產業鏈上的互補，圍繞產業生態做增量。

按昨天撤回前的混改方案：JBAT——最大的四家互聯網公司已悉數入局；與此同時，還重點選擇了與聯通業務互補性強的蘇寧、網宿科技、滴滴、人壽等垂直行業的戰略投資者。雖在引入的14家戰略投資者中，人壽雖出資最多，但BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）無疑才是主角。

聯通混改，別只盯著BATJ看！

互聯網巨頭集體參與國企巨頭的混改，這一事件本身就極具象徵意義：新經濟開始反哺舊經濟，民資開始激活國資。從一開始傳出互聯網巨頭入局聯通混改的消息，市場和輿論就騷動不已，憧憬著會有怎樣的化學反應發生。

窮則變，變則通，通則久。

聯通積極推動混改，原因當然是掉隊的危機。在一個行業里，領先者往往求穩，落後者往往激進。2016年，聯通只有區區1.5億元的利潤，而移動則有千億元之多，後者的用戶數也比前者多出3倍。就像三國里最弱的蜀國，「今天下三分，益州疲敝，此誠危急存亡之秋也。」

因此，改革是一定的，怎麼改卻是未知。因為聯通混改也可以有兩個層次：第一個是市場層面，互聯網巨頭的流量入口，能為聯通增加多少客戶，以及多少收入和利潤。藉助外部資源進行業務創新和市場拓展，這個相對簡單，也相對功利；第二個是體制層面，藉助外力可以促成變化，但外因必須通過內因起作用。如果只有對外開放，沒有對內改革，混改的結果可能就是「兩張皮」。

內外聯動，才能治標治本。

引入外部投資者和互聯網巨頭，對於聯通而言，只是混改萬里長征的第一步，接下來的內部鼎革，包括組織和人力資源的改革、收入激勵和內部決策的改革。特別是人員的自由流動和人才的吸引聘用，內部機構及流程大刀闊斧的精簡，往往是牽一髮動全身，甚至涉及到更高的「頂層設計」，一蹴而就不現實，但一成不變也不可能。

國企有自己的規律，穩重是必須的，但效率提升的空間仍然有，並且很大。經濟進入新常態，國企以後不能僅是依靠規模吃飯，這條路愈發不好走。

更重要的是，聯通混改可謂是國企混改的樣板，它的一舉一動都將具有風向標意義。國企混改必須是市場化導向，這首先意味著它不是劣質資產的「釣魚」，而是優質資產的「招親」。其次，要尊重資本和大小股東權利，保障各方利益和信息對稱，對產權及相關衍生權利必須毫不猶豫地予以法治保護，不搞所有制歧視，在公司法面前一律平等。如此，才能建立起現代企業制度和規範化的公司治理結構，否則就是停留在皮相上。

時代變了。新世紀初，國有銀行股改，外資蜂擁擠入；如今，中央企業混改，民資成為明星。十數年間，互聯網給經濟重新排了座次，國資和民資都發展出了龐然大物，再不必假手於人。

時隨世易，事隨時移，「不知東方之既白。」這自然是進步，也是好事。

追問：聯通與BAT會擦出哪些「火花」？

去年11月上旬，聯通先後和百度、阿里簽署戰略合作協議。

聯通與騰訊的合作主要在反電信詐騙、雲計算、大數據等領域；與阿里巴巴的合作主要在基礎通信服務、移動互聯網及產業互聯網等領域；與百度的合作包括手機百度、百度糯米、百度地圖、度秘等項目尚未「推卡」。此外，聯通與騰訊、阿里巴巴均合作發行了定製電話卡。

聯通董事長王曉初曾表示，與騰訊合作帶來2000萬新增用戶，是很成功的嘗試，阿裡帶來300萬用戶。與騰訊合作面向個人用戶，與阿里的業務合作更像是集團客戶。聯通2016年財報顯示，全年新增用戶僅6000萬，4G用戶達到1.04億。今年上半年聯通4G用戶數增長了3400萬戶，騰訊、阿里兩家就貢獻了70%的新增份額。

資深電信分析師付亮認為，通過互聯網公司流量業務滲透用戶，能有效減少營銷成本，形成業務綁定，增強了用戶黏性。

在撤回前的混改方案中，聯通提到，將與新引入戰略投資者在雲計算、大數據、物聯網、人工智慧、家庭互聯網、數字內容、零售體系、支付金融等領域開展深度合作。BAT擁有相對成熟的市場化運營經驗，與聯通合作能帶來更多創新。來自BAT的互聯網思維也為聯通在物聯網、車聯網、雲服務等領域實現突破創造了可能。此外，在閱讀、音樂、視頻等業務上也能相互促進。

此外有觀點認為，參與聯通混改，也有利於BAT業務下沉，強化產業鏈布局。通過深度綁定運營商，有助於互聯網公司增強用戶粘性，並帶來持續的流量。

BATJ入局能否幫聯通扳回一局？

聯通財報顯示，2016年聯通全年營收為2741.97億元，相較上年微降1%。但6.3億元的凈利潤同比大降94.1%。相比電信180億元和移動1087億元的凈利潤，聯通6.3億元的凈利潤顯然與對手已經難以抗衡。

「電信三巨頭中，聯通的日子最為艱難。」資深電信分析師付亮稱，聯通如果不能解決自身問題，它的地位會越來越弱，與同行差距很可能會越來越大。因此，改變這一局面，混改迫在眉睫。

付亮認為，資金短缺是聯通混改的主因。「聯通最近幾年一直在用新債換舊債，現金流相當緊張，急需一筆外部資金。因為缺錢，聯通在網路建設、營銷力度上相較競爭對手都較弱。」

從戰略投資者角度來看，聯通本次混改特點很明顯，網羅目前國內四大互聯網巨頭，聯通未來將向互聯網產業轉型和結合，關聯的戰略投資者也將為未來的互聯網、垂直化轉型創造了很好的條件和機會。

目前看，引入資金后，將提升聯通的市場競爭力，這已經在4G新增用戶上有明顯體現，資本進入后還將加速並在局部形成「化學反應」，但短期內仍難與競爭對手抗衡，尤其是移動。希望5G出發時不落後，固網劣勢能儘快有所改變。

對用戶來說，聯通混改的成功將促進運營商之間競爭，最主要的體現是由於聯通發力第二卡槽流量的爭奪，三大運營商的流量資費將加速下降，越來越多的套餐會同時考慮到老用戶。

聯通未來短期業績能否重拾增長還看資本開支的增減、頻段重耕的效應、電信行業競爭力度大小的變化以及5G、物聯網等領域的前瞻布局；但是中長期的增長趨勢還需要混改帶來實質性的變化。結合聯通自身在創新業務、物聯網、互聯網應用上的拓展，戰略股東若能在對應領域帶來用戶資源或提高ARPU值才是聯通改變業績長期趨勢的驅動。

文章綜合自：北京商報、上海證券報、新京報等媒體

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