今日國際金價走勢分析：黃金價格後市如何？歷史告訴你金價後市或飆升

4月份中旬至5月上旬期間，黃金價格不斷下探，之道上周五(5月12日)，國際金價才有所好轉。上周美國經濟數據表現不佳，國際金價最終穩守1220關口，本周站上1230關口。但實際上從技術面來看，黃金價格並沒有太多利好支撐，黃金價格上漲到底是一時還是正在反彈呢?從兩大方面來看，黃金價格後市或將絕地反彈!

一、黃金與美股

黃金與美股的「負相關性」正在加強

(圖為黃金與標普500、道瓊斯指數的疊加圖)

很明顯看出，從2017年至今，黃金與美股的「負相關性」越來越強，超過了前兩年。市場風險偏好情緒高漲，道瓊斯指數近日觸及21000點關口，納指也創下歷史新高。而黃金則在投資者把資金紛紛湧入美股之際，慘遭「捨棄」。

美股VIX一度跌破10，打壓黃金

如此低的VIX值實屬罕見。自VIX 1994年成立以來，僅有2006年11月和2007年1月兩次低於11(注意，這兩次都是大事件的前夜)，而本月初，VIX竟一度跌破了10。

VIX基於期權的隱含波動率編製而成，在期權交易中，隱含波動率通常代表著對市場未來風險程度的預期，因此VIX往往被看作是領先市場的風向標。一個高VIX的市場往往意味著恐慌情緒的蔓延，故在海外VIX也被戲稱為「恐慌性指數」。而VIX指數偏低，打壓避險資產黃金。

美股ETF仍處高位，而黃金凈多頭頭寸至六周低位

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(5月12日)公布的周度報告顯示，截至5月9日當周，對沖基金和基金經理減持COMEX黃金凈多頭頭寸至六周低位。上周為投機客連續兩周減持黃金凈多頭頭寸。

美股還漲嗎?季節性圖顯示5月是「幸運月」

(標普500季節性圖，綠色為與前一個月相比上漲幅度，紅色為下跌幅度)

(道瓊斯季節性圖，綠色為與前一個月相比上漲幅度，紅色為下跌幅度)

美股被市場認為「非理性繁榮」。有分析認為，在恐慌指數VIX 超級低的情況下，反而需要警惕美股的大幅下挫。雖然這種理論靠不靠譜還需要市場進一步去驗證，但就當前而言，美股在技術形態上面，上漲趨勢仍保持完整，維持著跟黃金的「負相關性」，若單從美股的角度來看待黃金，那麼黃金暫時不會出現大幅度的反彈行情。但就像此前文章提到過的，分析黃金的走勢，要多方面去考驗，當然不能脫離基本面的大背景以及技術面上的支撐、壓力位。

二、從歷史走勢看黃金價格後市走勢

儘管最近數周黃金與白銀價格持續承壓，但一家市場研究機構指出，當前黃金股的上漲可能暗示金銀價格將再度飆升，同時也包括黃金ETF等相關聯的產品。

Albright Investment Group創始人Victor Dergunov上周五(5月12日)表示，「近期黃金礦業股的上漲，我們相信這樣的技術面優勢，再加上黃金與黃金礦業板塊的基本面利好因素，投資者將在未來幾日或數周看到GDXJ, GDX, GLD, SLV以及其他黃金相關交易工具的大幅上漲。」

他指出，「黃金股再次處在『上漲模式』，而金銀價格則有所滯后。不過，從過去的歷史來看，金銀可能正處在大漲的邊緣。」

儘管近期不斷承受壓力，但上周五(5月12日)公布的美國經濟數據表現疲弱，提振金價小幅反彈，且連續第三個交易日收高，為4月中旬來首見。上周五COMEX黃金期貨收高0.42%，報1229.50美元/盎司。

Dergunov指出，近期弱於預期的通脹數據，比如4月美國CPI數據僅上漲0.2%，可能時推動黃金和黃金礦業股上漲的一個催化因素。

他提到，「美國稅制改革的不確定性以及地緣政治風險，可能對黃金股以及金銀相關交易工具提供額外的支撐。

歷史會重演嗎?

Dergunov解釋道，「從以往的歷史來看，當貴金屬和金銀相關交易工具遭到拋售時，礦業股票一直都會比大宗商品提早見底，而這個短期的底部對市場參與者來說是絕妙的買入機會。」

然而，當前金屬市場仍有一大利空因素，即美聯儲6月加息預期升溫。但Dergunov認為沒有必要為此擔心，並且如果美聯儲6月未能如期加息，可能引發金價「火箭式」飆升。

他指出，「即便美聯儲6月選擇加息，對黃金和相關資產的影響也是有限的。回首歷史，只要通脹存在，黃金和表現在加息周期中都傾向於有不錯的表現。」