期市早評：商品大面積上漲 鐵礦居然領頭羊

金融界網站6月28日訊 商品夜盤整體走強，黑色系領漲，橡膠、瀝青、滬鋅等緊隨其後，盤面大紅的局面多日不見讓人頗不適應，不過近期震蕩走勢還是會令人對漲勢心存懷疑。

早盤，鐵礦石漲逾3%，螺紋上漲2.96%，錳硅上漲2.1%，熱卷上漲2.57%，焦炭上漲2.34%,橡膠上漲2.31%。

鐵礦凸凸凸 黑色多多多

鐵礦石憋了好久的多頭終於在今天凸凸凸揚眉吐氣，這行情真的是做箱體的殺手。果然一致性的預期太強之後，總是一碰就碎。

周報提到，上周鋼坯與建材價格背離的走勢在本周似乎有了意料之外的結果。近兩日期貨市場連續拉漲市場心態開始好轉（就是這麼追漲殺跌的），成交量有所放大。目前鋼坯報價3240元/噸，而上半年與之對應的螺紋價格在3600-3700附近，目前差值近200，主要受到目前淡季因素壓制現貨價格上揚。

同時行情的轉暖帶動了少部分鋼廠對鐵礦石的補庫行為，值得關注期貨盤面激活后能否刺激礦價上行進而推動鋼廠補庫。儘管目前唐山地區多數大鋼廠依舊維持一個低庫存，但預期先行，只要有跟盤不斷的自我強化，證偽需要看鋼廠對礦的態度。

不知不覺傳統淡季過去了三分之一，撐著鋼價不崩塌的始終是終端需求不算差，鋼廠訂單和庫存都處於健康的狀態，整體供需格局雖然不強勁但是總歸有支撐。目前阻力在於終端能不能承受3600以上的螺紋鋼，不然可能依舊要按照寬幅震蕩來應對。不過短線做多熱情已被點燃，可以多頭思路應對。

兇猛的周期：熱錢瞄準鋅「拐點效應」

在去年底召開的國際鉛鋅大會上，業內專家表示，2016年底至2017年一季度，將為鉛鋅礦供應最為緊張的時期，市場十分關注未來鉛鋅礦的供應態勢，以及冶鍊企業的對應措施，同時嘉能可復產時間仍是2017年鉛鋅市場量變的重要節點。

有著「大宗商品之王」稱謂的商品巨頭嘉能可，在2016年之前的大宗商品熊市中「斷手斷腳」的收縮策略早已不是秘密。嘉能可方面曾在去年表示，當鋅的價格穩定在2150至2300美元/噸之間才會復產。當前LME期鋅超過2700美元/噸的表現，顯然很可能誘使嘉能可已經停產的50萬噸產能復產，則鋅價的反彈岌岌可危。

但分析人士指出，即便嘉能可復產，Century、Lisen 等大型礦山枯竭造成的產出缺口依然無法填補。在上一輪的熊市「大甩賣」中，包括鋅在內跌入低谷的大宗商品價格引發了供應大收縮。其中，鋅價自2006年10月見頂后，經歷了近10年調整，鋅礦投資大幅減少。

谷靜認為，對於近期鋅價上漲行情，儘管近期宏觀面整體偏利多，但並不完全是宏觀助推因素造成的，更多是鋅自身基本面導致的，由前期鋅礦減產造成的鋅礦去庫存，傳導至當前的鋅錠冶鍊埠。

但顯然，國內形勢比之LME要寬鬆得多。據我的有色數據，南儲鋅錠庫存29109噸，增2259噸，上周五及周末入庫5016噸，出庫2702噸。「入庫增加或反映進口鋅錠流入，後期需注意庫存增加對國內鋅價的壓力。」谷靜說。

中信期貨有色金屬研究總監吳鍇對記者表示，近期熱錢湧入鋅市場，這在LME市場更為明顯，其力度更大來勢更為兇猛。

滬鋅市場多空勢力則「溫和」膠著。數據顯示，周二，上期所鋅主力合約1708持買單量前20名會員合計持買單90802手，較前一交易日增加2494手或2.82%；該合約持賣單量前20名會員合計持賣單80883手，較前一交易日增加1943手或2.46%。在合約前二十名機構成交持倉排名上，持買單量最大的前三名依次為中信期貨席位、中糧期貨席位和銀河期貨席位。但中信期貨席位在該合約上持有賣單量超過買單。