麥格理：看好騰訊泛娛樂布局 重申「跑贏大市」目標價240元

智通財經獲悉，麥格理發表報告表示，騰訊(00700)全面推進泛娛樂戰略，泛娛樂戰略是以IP授權為核心，以遊戲運營和網路平台為基礎，展開的電影、音樂、動漫等多領域、跨平台的商業拓展。該行重申其「跑贏大市」評級及目標價240港元。

麥格理稱，騰訊的兩大分支部門- 騰訊影業及企鵝影業已擴展至電影及網路電視劇製作領域，同時騰訊亦向下游延伸至票務市場微票兒。該行認為，騰訊貫穿於泛娛樂整個價值鏈，將從電影及娛樂熱潮中受益。

騰訊影業—打造明星IP

麥格理表示，在騰訊互動娛樂(IEG)旗下，騰訊影業與及其他IEG部門在遊戲、動漫及文學中探索打造IP。在2016年9月21個項目中，其製作的《金剛：骷髏島》利用了它的原始遊戲IP，包括WeFire和Asura。鑒於騰訊影業仍然在學習製作電影的方式，其去年12月上映的《少年》票房僅1600萬人民幣令人失望。

企鵝影視—專註原創網路電視劇

該行稱，作為騰訊網路媒體(OMG)的一部分，除了經營騰訊視頻，企鵝影視專註於製作原創網路電視劇、電影投資及代理經營。其2016年6月宣布的27原創項目包括流行的科幻名作《三體》及《青雲志2》。基於其在線視頻流量的支持，企鵝影視CEO表示2017年對原創內容的支出將提高9倍。

微票兒—延伸至票務市場

麥格理稱，騰訊在微信錢包及QQ錢包向其投資的北京微影或俗稱微票兒，打開了切入點。根據iiMedia，微影在2016年第三季度占票房的13%。該行認為，票務優惠補貼推動其銷售量增長，但沒有維持客戶忠誠度。

微影正在向上游電影製作擴展包括，《西遊記之大聖歸來》。它也設立了一個20億元文化投資基金，關注文化娛樂行業。在2016年4月的最後一輪融資中，其價值為20億美元。

此外，該行續稱，騰訊投資公司華誼騰訊(00419)密切關注海外市場。騰訊和華誼兄弟分別擁有華誼騰訊16%和18%的股份。該公司計劃通過直接或聯合投資優質IP及電影項目，同時進行海外併購。2016年上半年，華誼騰訊在全球投資超過4億港元電影項目，並以2.97億港元收購了韓國HB Entertainment的30%股權，旨在滲透美國和韓國市場。

該行重申對騰訊「跑贏大市」評級及目標價240港元。估值催化劑包括：遊戲推出，微信朋友圈廣告及利潤復甦。