加息靴子落地 普漲后難現超預期行情

北京時間16日凌晨2點美聯儲宣布，將基準利率調升25個基點，從0.5%-0.75%上調至0.75%-1.0%。出乎意料的是，在隔夜美聯儲宣布加息后，央行全線上調了逆回購及MLF利率。不過無論是美聯儲的加息，還是央行上調逆回購和MLF利率都已在市場的預期之內。在加息靴子落地后，A股也迎來久違的普漲，但卻流露出一些「小尷尬」，即缺乏領漲龍頭和投資主線。分析人士指出，如期而至的加息后，預期之外的行情卻難出現，在不確定性消除后，市場有望震蕩上行，但仍將以結構性機構為主。

加息靴子落地

北京時間16日凌晨2點美聯儲宣布加息25個基點；會議后，美聯儲主席耶倫在其講話中表示加息節奏並不固定，比預期的加息次數略多或略少仍屬於漸進式，美聯儲並未預計每次會議都加息。此外，對於今年稍早部分聯儲官員提到的縮減美聯儲資產負債表規模一事，耶倫表示本次會議FED討論了最終調整資產負債表再投資政策，但暫未做出決定。決議發布后，美元匯率下挫，美債收益率跳水，黃金和美股迎來上漲。

在隔夜美聯儲宣布加息后，央行全線上調了逆回購及MLF利率。央行200億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，此前為2.35%；200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，此前為2.5%；400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%，此前為2.65%。據悉，央行昨日進行3030億元MLF操作。其中，6個月期MLF操作利率3.05%，較前次上調10個基點。1年期MLF操作利率3.20%，較前次上調10個基點。

央行表示，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。中標利率上行並不是加息，中標利率經常在變並不意味著貨幣政策取向發生變化。觀察是否加息要看是否調整存貸款基準利率，沒有必要過度闡釋貨幣工具行動。如果逆回購和MLF中標利率和市場利率利差越來越大，就會出現套利空間和不公平，市場定價也會扭曲。市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

機構人士指出，在美聯儲加息靴子落地后，央行緊跟著上調逆回購和MLF利率，但意在防風險、去槓桿，這其實是延續了去年四季度的政策基點。總的看，無論是美聯儲的加息，還是央行上調逆回購和MLF利率都已在市場的預期之內。

普漲之下A股的「小尷尬」

美聯儲3月的議息決議此前一直懸在A股頭上的達摩克利斯之劍，受其壓制，投資者參與時往往也畏首畏尾。在加息靴子落地后，A股也迎來久違的普漲。滬綜指昨日上漲0.84%，收報於3268.94點，脫離多條均線密集交匯區域。與之相比，深市主要指數表現稍顯遜色，深成指上漲0.77%，收報於10624.42點；中小板指數上漲0.78%，收報於6839.94點；創業板指數上漲0.46%，收報於1966.73點。

值得注意的是，滬深兩市成交額昨日小幅放大，超過5000億元，達到5505.09億元，交投回升明顯。

28個申萬一級行業板塊中有26個行業板塊實現上漲，通信、非銀金融、綜合等11個板塊的漲幅超過1%，其餘板塊漲幅有限。申萬家用電器和食品飲料指數小幅下挫，分別下跌0.19%和0.05%。由此來看，市場雖然迎來普漲，但並沒有出現領漲的行業板塊。

從個股來看，昨日正常交易的2913隻股票中，有2595隻股票實現上漲，佔比接近9成，普漲特徵顯著。但值得注意的是，昨日有51隻股票漲停，並未顯著增加，其中逾半數為次新股。而在漲幅超過5%的股票中，次新股的比例更大。由此來看，次新股是資金重點炒作品種，其他股票表現並不十分亮眼。

分析人士指出，昨日A股迎來放量普漲，但卻流露出一些「小尷尬」，即缺乏領漲龍頭和投資主線。雖然次新股表現火熱，但這更多是遊資博弈的結果，由於其盤子乾淨，流動性好，且沒有大小非減持，遊資更願意在次新陣營中「玩一把」就走，但這對整個A股的帶動作用則微乎其微。

預期之外的行情可期？

既然美聯儲的加息屬於預期之內，在預期兌現后，市場能否迎來超預期行情，這成為市場關注的焦點問題。

銀泰證券策略分析師陳建華表示，昨日行情表現可以說沒有明顯的超預期，一是美聯儲加息「靴子落地」，制約近期市場運行的一個重要不確定性消除，資金做多動能因此得以釋放；另一方面，從外圍表現情況看，隔夜美股、商品上漲、美元指數回落，國際市場對美國加息表現也相對正面，今天A股跟隨走強也有一定的合理性。昨日滬深指數上行后雙雙創出反彈以來新高，這將對市場信心形成較好的提振，後期兩市有望繼續震蕩上行。當前市場對經濟持續復甦存疑，周期板塊因此面臨制約，創業板在新股發行提速，同時估值偏高的情況下對其持續做多的意願也相對有限。相比較而言次新股不僅具備賺錢效應，同時也能較好地提振各方情緒，因此便成為最佳博弈對象。後期儘管市場有望震蕩上行，但料機會仍將以結構性為主，這一局面要出現變化仍有賴於市場資金、政策以及經濟基本面出現相應的改變。

方正證券任澤平仍然戰略看多A股結構性牛市，此輪經濟復甦持續的時間和力度超預期，美國經濟周期從復甦轉向過熱，經濟周期正從過去長達6年的衰退走向經濟L型下的周期復甦。考慮一季度信貸、新訂單等先行指標超預期，經濟周期復甦持續時間和力度超預期，更為重要的是攻擊出清企業業績持續改善。