罕見丨全國金融工作會議的三大看點

文/楊國英

重磅，罕見

全國金融工作會議，雖說每隔五年舉辦一次，但論規格之高、重視程度之深，極為罕見。

罕見一：一號親自出席

最近20年的全國金融工作會議，一般是二號出席並定調，但這一次一號親自出席並定調。

7月14—15日，全國金融工作會議在北京召開，大大出席會議並發表重要講話。他強調，「金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度」。會議決定成立國務院金融穩定發展委員會，進一步突出功能監管和行為監管。

由三個「重要」作為前綴組成的三句話，言簡意賅、綱舉目張，既在認識論上，構建起金融定位、金融安全和金融制度的三點閉環，更將其提升到一個難得的高度。

罕見二：劍指國企和地方政府

金融亂象首在槓桿率過高，而金融槓桿率過高又首在國有企業和地方政府。

在過去10年，國有企業和地方政府嚴重企高的槓桿率，不僅給全社會帶來了不好的示範效應，而且一定程度上還「綁架」了的貨幣政策、並加劇了房地產業的調控難度——一方面，國有企業槓桿率高的背後，是政府信用在直接背書，另一方面，地方政府的債務率高，必然會導致其推高房價（地價）的衝動。

故而，金融去槓桿，這次確實牽住了國有企業和地方政府的牛鼻子。在此次全國金融工作會議上，大大著重指出，「要把國有企業降槓桿作為重中之重，抓好處置』殭屍企業』工作。各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀，嚴控地方政府債務增量，終身問責，倒查責任。」

罕見三：設立國務院金融穩定發展委員會

過去幾年，金融亂象的頻出，在制度設計層面，缺乏有效統籌，一行三會各玩各的。

正視現在的混業經營現狀，以2016年的險資併購潮為例，這些資金的加槓桿，明顯涉及到保險、銀行、證券等多個領域，但是，在分業監管之下，必然會是一盤散沙。）

故而，此次設立國務院金融穩定發展委員會，這一頂層架構的設立，不僅在金融監管層面實現了功能監管和行為監管的平衡，而且由此可以有效地消除既往「監管真空」和「監管套利」等問題。

「穩中求進」是大國金融的唯一路徑，對於社會思潮、實體經濟均急速轉型的更是如此。守住「穩」，確保不出金融系統性風險，確保金融回歸服務經濟社會發展的本源，才能為金融系統改革的「進」夯實基礎，也才能為人民幣國際化、一帶一路等戰略提供強大的支撐力。

三點預判:

一、地方財權（包括地方國企）逐步收縮。在新的地方政績考核標準，沒有進一步明確之下，沒收縮地方政府的財權是不行的，一是GDP崇拜的慣性思維，二是財權（行政投資）本身就存在較大的灰色空間。

二、穩定壓倒一切。未來幾年，貨幣政策將進一步穩健，利率水平和M2增速的變動幅度可能不會太大，人民幣可能會容許可控制的漸進小幅貶值，房價和股市未來均會轉向價值投資方向，宏觀政策將會抑制房價和股市的暴漲暴跌，三四線城市的房價和垃圾小盤股，將不再具備投資價值。

三、金融業的創新泡沫將會擠去。過去幾年，金融業的創新花樣繁多，但其中90%是為了監管套利，是為了創新而創新，是為了圈錢而創新，其後果我們已經看到，除了擾亂金融秩序，就是肥了極少數人、傷害了極大多數人。未來，這種亂象將會大規模減少，這既是金融穩定的需求，也是反饋實體的需求。此外，在未來幾年，我們還會看到大眾股權投資的興起，方向是新技術、新興產業和新興模式。

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