全球央行年度重磅大戲即將開演 國際頂級投行怎麼看？

從歷史上來看，傑克遜霍爾(Jackson Hole)年度政策研討會一直是一個能夠造成重大市場影響的事件，央行大佬時常在這裡宣布重大的政策聲明，諸如前美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)在2012年曾在此暗示QE3，而2014年歐洲央行行長德拉基也是利用在傑克遜霍爾講話的契機，暗示有必要祭出QE。

本周四(8月24日)，堪薩斯城聯儲將在傑克遜霍爾主辦年度政策研討會，今年會議主題為「促進變化中的全球經濟」，這將是金融市場人士觀察各央行政策動向的好機會。屆時美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)、歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將發表講話，會議持續至8月26日。

如下圖所示，市場對於過去數年傑克遜霍爾央行年會的反應一直較為顯著：

由於自6月底以來，歐洲央行、美聯儲、英國央行和加拿大央行接連釋放鷹派信號，這也令市場人士對於本周央行年會抱有非常高的期望值。

然而，隨著近期歐元/美元匯率飆升，並逼近1.20，外界開始猜測德拉基可能在本周五的講話中避免使用可能刺激市場的措辭。

兩名知情消息人士上周三表示，歐洲央行行長德拉基將不會在傑克遜霍爾會議上發出新的政策信息。這減弱了外界關於歐洲央行即將開始規劃退出刺激政策的預期。

這也令巴克萊銀行(Barclays)就傑克遜霍爾會議對市場的潛在影響進行前瞻時指出，「歐元圍繞這一事件的風險偏向於下行，由於缺乏就歐洲央行貨幣政策正常化給出有意義的暗示，歐元多頭可能會感到失望。」

荷蘭國際集團(ING)表示，本周央行年會的主要演講者——包括美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉基——可能不會透露任何重要訊息，這兩個高規格的演講可能缺乏對未來政策的重要暗示。

德意志銀行(Deutsche Bank)策略師Jim Reid對此也表示認同，原本市場認為，傑克遜霍爾央行年會將是德拉基暗示退出QE將很快提速的一個理所當然的場所，然而，依然疲弱的全球通脹數據以及歐元近期升值令本周年會不太可能成為一個「分水嶺」。

那麼美聯儲方面呢？根據瑞銀集團(UBS)，耶倫的講話也將不會有什麼影響市場的內容。

瑞銀經濟學家Seth Carpenter在一份報告中寫道：「不要指望傑克遜霍爾有什麼消息傳出。耶倫已經告訴了我們，她希望如何實現政策正常化。金融穩定問題相當重要，但這一話題並不新鮮。」

Carpenter詳細闡述道，美聯儲主席耶倫將在周五的傑克遜霍爾年度政策研討會上就「金融穩定」發表講話，近年來，該會議成為一個宣布重大貨幣政策消息的場所，但這次會議可能不會引人注目。我們預計耶倫的演講將緊緊圍繞金融穩定方面的主題，避免討論可能的短期政策行動。

道明證券(TD Securities)也在最新的一份報告中稱，預計耶倫周五的講話內容不會有任何大的意外。

但該機構補充道，存在這種可能性，即耶倫暗示金融穩定性應該是美聯儲繼續保持其政策正常化路徑的另一個原因，這對市場來說是一個偏鷹派的意外。