人民幣匯率「奔7」，央媽在下一盤大棋

就像一個偽命題，口袋癟了，還需要糾結於「假摔」還是「真跌」嗎？二者的不同或在美聯儲12月加息之後見分曉：若是「假摔」，美聯儲加息靴子落地后，人民幣可能反彈，真的雙向波動起來；真跌則跟隨市場預期，繼續走軟。

眼睜睜地看著人民幣對美元中間價「12連跌」加一個「踉蹌」，從6.7一路跌至6.9；時間跨度約一個半月。市場甚至感嘆，人民幣如此「感性+任性」：「雙十」破6.7，「雙十一」破6.8，西方感恩節破6.9。

又恍若隔世，三年前，市場還在驚呼人民幣對美元中間價「破6」；三年後的11月24日，人民幣中間價報6.9085，在岸人民幣6.9180，離岸人民幣6.9488，眼看前就奔「7」時代了。在宏觀經濟數據表現不差的情況下，這就像一個謎，但也許是央媽在下一盤大棋。

在初期階段，一國貨幣處於升值通道時，更利於貨幣的國際化。不過，好的一面是，國運乍現，「一帶一路」的推進無疑利好人民幣國際化進程，人民幣升貶預期的轉換也許只是時間問題。

與其說匯改，不如說是央媽應對潛在局部金融危機的一種未雨綢繆。信號已經發出：歷史上，美元指數的破百總與危機爆發相伴，如「東南亞金融、歐債」等危機，包括歷史上低利率時期一般會出現較大規模的經濟危機。

眼下，亞洲貨幣正在承壓，就在11月22日，馬來西亞林吉特對美元跌至1998年以來最低水平，11月25日，人民幣對美元中間價報6.9168，創2008年6月新低。即便是在2008年金融危機爆發之時，人民幣對美元中間價亦「緊咬」在6.82-6.83之間；其時對應的外匯儲備是1.9萬億美元。

人民幣若真奔「7」了也不可怕，可怕的是，預期管理失策，匯率新機制如何應對極端市場環境下的大考，「貶值預期+預期實現」相互負作用，以及情急之下的高壓管控政策；包括恐慌情緒的放大。屆時，人民幣的「假摔」也許就成「真跌」了。