90歲剁手黨李嘉誠掃貨歐洲，境外「買買買」請掛好這包「血袋」

近日來，李嘉誠動作頻頻，7月30日，和記電訊香港發布公告稱，將以144.97億港元出售和記電訊國際有限公司。不同於在香港的賣賣賣，7月27日，長實地產、長江基建集團發布聯合公告，擬收購德國能源公司依斯塔及其附屬公司，價格合計約412億港元。算上此次對依斯塔公司的收購，長實系今年在收購兩家海外能源公司上將花費超過800億港元。

即使發生了英國脫歐與歐洲難民危機等重大事件，李嘉誠近年依然持續重點投資歐洲的策略。

數據顯示，在境外兼并和收購（併購）領域正在發揮越來越突出的重大作用，2016年公布的境外併購交易額約為 2200億美元，是2015年的兩倍。然而，仍有大量交易被監管機構禁止，或者在被禁止前被潛在投資者撤資。據美國年利達律師事務所統計的數據顯示，2016年被禁止或撤回的境外交易價值約為400億至750億美元。

所以，別急著跟著李超人追風口，先搞清境外投資必須了解的N個規則吧 ！正如李超人那句廣為人知的名言「決定一件事時，事先都會小心謹慎研究清楚，當決定后，就勇往直前去做。」

年利達律師事務所區管理合伙人方健律師指出，監管機構的關注往往與收購目標所處的行業有關。許多被推遲或取消的交易處於被東道國政府認為對國家安全或國家利益「關鍵」或「重要」的行業。這類行業包括：能源基礎設施行業，如禁止收購澳大利亞的 Ausgrid 公司；高科技行業，如禁止收購德國的 Aixtron 公司；電子行業，如終止出售飛利浦（Philips）在美國的照明業務單元 Lumileds。而對投資或併購企業來說，如何預見並解決這些問題至關重要。」

CFIUS

CFIUS（The Committee on Foreign Investment in the United States ，美國外資投資委員會，簡稱「美國外資委」）是美國一個聯邦政府委員會，由11個政府機構的首長和五個觀察員組成，美國財政部長擔任委員會主席。

CFIUS 的代表們來自包括國防部、國務部以及國土安全部等，對可能影響美國國家安全的外商投資交易進行審查。目前，美國外資委審查的時間一般是30天，有些情況下美國外資委有權延長到45天。

盡職調查是一道必需的防線

盡職調查，包括對被收購企業從不同維度的調查，對當地勞工政策、運輸政策的全面了解，對監管政策的變化趨勢的洞察等等，這對企業併購的成功與否來說至關重要。在併購項目的審查中，一個值得注意的趨勢是美國外資委對的審查範圍更加廣泛化，美國議會還專門成立了一個組織，由知名人士和法官、退休的州層面的人來研究在醫療、航空、電力、軍事等方面的情況，雖然美國不只是研究，美國針對每個國家都有這麼一個小組的研究，但是2016年底，美國提出了對的國有企業要特別加深了解和調查，雖然這是第一次作為參考意見提出，但未來的趨勢非常值得警惕。

此外，正視法律議案的真正可能性（可實施性）也非常重要，否則在眾多的負面意見面前，企業很可能會被困住手腳。「在美國，經常會有很多消息，比如某某議員建議以後阻止國企進入美國、要對綠地項目加強審查等等。但實際上在美國，每年都有很苛刻的法律提出來，因為提交法案是沒有成本的，只要是一個參議員就可以提交法案，每年都有類似的議案，比如提出要求運輸美國液化天然氣的船，其船籍必須是美國船籍，但是這些議案從來沒有通過。」高蓋茨律師事務所合伙人斯蒂文律師說。

針對外國投資方：

外國投資方背後的控制主體以及其它關聯公司是誰？

外國投資主體是否是直接或者間接被一個外國政府控制的？

外國投資方對於被收購美國主體的商業計劃以及目的是什麼？是否是用來繞過或者規避一系列美國法律？

CFIUS需要知道外國投資方以及其母公司董事會所有成員以及超過5%控股方管理層成員的個人背景資料。

針對美國國內被收購對象：

被收購主體是否擁有政府授予的接觸機密信息的資格或者掌握機密信息？

被收購主體是否擁有美國政府授予的政府工程合同？如果有，該合同是否涉及美國國家安全以及重要基礎設施項目或者向美國政府機構提供某種服務？

被收購主體是否研究或者生產受美國出口限制的技術或者產品？

被收購主體是否擁有或者有直接接觸美國重要基礎設施的機會？

被收購主體是否擁有或者有直接接觸美國重要資產以及資源的機會？

如果外國主體收購了某美國公司，結果會不會影響到美國國家安全？

收購的後果是否影響到美國高科技領域的安全性？

被收購主體是否擁有美國國防基地附近的設施以及設備？

美國外資委是一個障礙，但並不是使項目死亡的門檻。對於企業來說，可以通過很多種手段避免項目死亡。

我們可以首先具體分析一下這個問題：如果外國主體收購了美國某公司，什麼情況才不會影響到美國的國防安全？比如被收購企業的所在地離美國國防基地很近，曾經發生過一個失敗案例，就是因為收購方其中一個廠址200米以外是一個空軍基地。在斯蒂文律師看來，「這不是項目死亡的主要原因。在很多收購項目中，美國公司的資產是被連帶著，比如你收購一個加拿大公司，而這個公司可能擁有美國的兩個礦或者其他兩個美國資產。只要把這些資產剝離就可以，可以在美國當地找這些資產的接盤人。」

對於外國投資者來說，關鍵是要把這個責任轉到賣方身上，比如要求『在軍工基地的200米附近』這類事項必須得事先披露，或者要提供保證，保證你的資產沒有距離美國國防敏感地區較近，未來有可能通不過美國外資委審查的距離等等。

「如果對方承諾這類保證，但結果是假的或不成立的，那麼被收購企業就是違約，作為買方是可以獲得賠償金或者可以退出這個交易。另外，還可以在投資合同中加入一個交割前提，比如如果審查碰到問題，被收購方需要剝離掉有問題的資產，把它裝到另外一個公司裡面去，對方負責把這公司賣給第三方（非中方），而我們可以拿到其他國家的資產。」斯蒂文律師表示。